每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

最近，友阿控股和微創(chuàng)英特的一樁大手筆交易備受關(guān)注。友阿控股擬將其所持友阿股份的27.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給微創(chuàng)英特，并由微創(chuàng)英特在長(zhǎng)沙成立的子公司承接友阿控股14億元的對(duì)外債務(wù)本金。

2月19日晚間，友阿股份（002277.SZ，股價(jià)2.48元，市值34.58億元）發(fā)布關(guān)于公司控股股東簽訂《承債式收購(gòu)框架協(xié)議書(shū)》事項(xiàng)終止的公告。原因是，友阿控股和微創(chuàng)英特未能就最終交易方案達(dá)成一致。這對(duì)友阿股份來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一記重錘。

首先，讓我們來(lái)看看友阿股份這家湖南最大的百貨零售公司。該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)包括百貨商場(chǎng)、奧特萊斯、購(gòu)物中心、便利店、專(zhuān)業(yè)店和網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物平臺(tái)。2023年三季報(bào)，友阿股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.01億元，同比下降32.16%，歸母凈利潤(rùn)只有8721.08萬(wàn)元。在此之前，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)從2018年開(kāi)始持續(xù)下滑，2022年?duì)I收18億元，只有高峰時(shí)的四分之一。而公司的控股股東友阿控股也面臨不小的債務(wù)壓力，截至2022年9月末，友阿控股負(fù)債高達(dá)138.17億元，資產(chǎn)負(fù)債率66.56%，速動(dòng)比率為0.26。據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，若將友阿控股與A股商業(yè)百貨行業(yè)60多家公司對(duì)比，其負(fù)債率則排名前20。

可見(jiàn)，友阿股份和友阿控股已經(jīng)陷入了困境。它急需轉(zhuǎn)型升級(jí)，探索新的增長(zhǎng)點(diǎn)。而微創(chuàng)英特這家看起來(lái)很厲害的公司，或許就是它的救命稻草。

微創(chuàng)英特是一家專(zhuān)注于新能源、新材料、新科技的投資、孵化和運(yùn)營(yíng)管理的綜合性產(chǎn)業(yè)投資公司。微創(chuàng)英特這樣的公司，為什么會(huì)收購(gòu)友阿股份這樣的公司？微創(chuàng)英特的資本實(shí)力和經(jīng)營(yíng)能力也值得懷疑。根據(jù)友阿股份公告，微創(chuàng)英特2022年和2023年前三季度的營(yíng)業(yè)收入居然都是0，凈利潤(rùn)則分別只有0.61元和-1797元。而截至2023年三季度末，其凈資產(chǎn)為3.53億元。這樣的公司，很難不讓人懷疑它是否有能力收購(gòu)友阿股份股權(quán)并承接14億元債務(wù)。

顯然，微創(chuàng)英特是否具備實(shí)力和條件完成友阿股份的收購(gòu)和注資、它的資金來(lái)源和支付能力都讓人質(zhì)疑。值得注意的是，此前因?yàn)槔孟?，友阿股份股價(jià)收出兩個(gè)一字漲停板。而如今隨著交易終止，不少投資者擔(dān)心其股價(jià)會(huì)大跌。

這樣一個(gè)充滿(mǎn)戲劇性的故事，不由得讓人琢磨，友阿股份為什么會(huì)有這樣的設(shè)想？這次交易的背后又隱藏著怎樣的秘密？作為上市公司，友阿控股應(yīng)該有更加清晰、合理的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)布局。而不應(yīng)該是一味地依賴(lài)收購(gòu)來(lái)快速變現(xiàn)。這樣的做法，不僅會(huì)給公司自身帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)損害資本市場(chǎng)的信心和秩序。