近日，交通部預(yù)測，2024年40天春運(yùn)期間約有90億人次跨區(qū)域流動，全社會跨區(qū)域人員流動量可能創(chuàng)歷史新高。在鐵路方面，各交通日均增幅相較2019年同期增長24.59%，根據(jù)國鐵集團(tuán)消息，各地鐵路部門在客流集中的線路和區(qū)段加大運(yùn)力投放，鐵路客流繼續(xù)保持高位運(yùn)行。2024至2025年，鐵路建設(shè)有望迎來快速恢復(fù)期，行業(yè)順周期來臨，高鐵建設(shè)及軌交裝備后市場或?yàn)槿A鐵股份打開增長空間。

行業(yè)順周期來臨，華鐵股份業(yè)務(wù)處于快速恢復(fù)期

鐵路交通設(shè)備素來都是經(jīng)營情況表現(xiàn)較為良好的行業(yè)。雖然在2020年后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期承壓，行業(yè)受到一定程度的影響，但隨著近幾年我國制造業(yè)水平快速提升，材料成本下降，高端制造業(yè)逐步出海，行業(yè)整體盈利能力在觸底回升；另一層面，根據(jù)《“十四五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》和《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，2035年全國鐵路運(yùn)營里程預(yù)計(jì)達(dá)20萬公里，其中高鐵7萬公里，相較2022年全國鐵路15.5萬公里、高鐵4.2萬公里運(yùn)營里程，2035年總體仍有30%、66%的增長空間。

銀河證券預(yù)測，高鐵與城際快速鐵路前期竣工積壓，未來或?qū)⒅鸩结尫判略鐾ㄜ嚴(yán)锍?。?020年至2022年經(jīng)濟(jì)短期承壓影響，部分線路通車時(shí)間推后，整體拉高未來2至3年的新增里程數(shù)。即2024至2025年，鐵路建設(shè)有望迎來快速恢復(fù)期，而大量現(xiàn)存的動車組將帶來零部件與設(shè)備更新的市場的壯大。根據(jù)測算，以車身系統(tǒng)、電氣系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向行走系統(tǒng)等為代表的維修替換市場，2023至2025年或?qū)⑦_(dá)到502億、382億和429億元。

作為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)軌道交通零部件平臺企業(yè)，華鐵股份深度服務(wù)中國中車、國鐵集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)客戶，已經(jīng)形成了較高的技術(shù)壁壘和資質(zhì)壁壘，擁有較強(qiáng)的行業(yè)護(hù)城河，是這輪行業(yè)復(fù)蘇的受益者，也是公司在逆境中核心主業(yè)仍能夠持續(xù)盈利的根本。

華鐵股份已發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，2023年全年，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入約8.6億元，較上年同期增長約50%，主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤約1.27億元。

主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健，軌交后市場業(yè)務(wù)極具爆發(fā)力

公開資料顯示，華鐵股份深度布局軌道交通車輛裝備制造全產(chǎn)業(yè)鏈。現(xiàn)已形成給水衛(wèi)生、備用電源、高鐵座椅、制動閘片、檢修系統(tǒng)、貿(mào)易配件等軌交核心業(yè)務(wù)板塊，其核心產(chǎn)品在動車組新造和修造市場均有較高的市場占有率。

財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，公司給水衛(wèi)生系統(tǒng)、備用電源及座椅三大核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。公司針對客戶需求和行業(yè)發(fā)展趨勢進(jìn)行新品開發(fā)，持續(xù)保持競爭力。座椅方面，公司先后推出磁懸浮列車座椅，“冬奧專列”智能動車組座椅等；給水衛(wèi)生方面，公司承接了時(shí)速350公里復(fù)興號智能動車組的給水衛(wèi)生系統(tǒng)產(chǎn)品，并配合研發(fā)時(shí)速400公里復(fù)興號動車組水箱、污物箱材料減重方案，均得到主機(jī)廠及客戶的認(rèn)可。

受益于近年來高鐵及城軌建設(shè)規(guī)模持續(xù)增長動車組和城軌列車保有量不斷提升，軌道交通車輛檢修市場不斷擴(kuò)容，高負(fù)荷運(yùn)行下維修周期有所縮短，軌交后市場已步入恢復(fù)成長期，維修維保業(yè)務(wù)成為重要的增量發(fā)展領(lǐng)域。

在給水衛(wèi)生、備用電源、座椅系統(tǒng)方面，公司分批次交付中國中車及國鐵集團(tuán)三、四、五級修項(xiàng)目，包括新一代智能動車組的維修維保業(yè)務(wù)；在空調(diào)系統(tǒng)方面，業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)增至故障處理、加裝改造、部件檢修、整機(jī)輔助試驗(yàn)等多個(gè)項(xiàng)目，并進(jìn)一步擴(kuò)大了空調(diào)檢修配件的供貨范圍；新增空調(diào)制冷量試驗(yàn)設(shè)備，以滿足國鐵集團(tuán)對和諧號和復(fù)興號標(biāo)準(zhǔn)動車組高級修新增制冷量試驗(yàn)的要求。

浙商證券研報(bào)表示，高鐵已進(jìn)入后市場時(shí)代，預(yù)計(jì)2022-2025年軌交零部件市場復(fù)合增速13.3%，并且2025年軌交后市場規(guī)模占比將從2022年的48%進(jìn)一步提升至60%。隨著新建鐵路的不斷增加，維保市場容積不斷擴(kuò)大，交通強(qiáng)國背景下，高鐵建設(shè)及軌交裝備后市場或?yàn)槿A鐵股份打開增長空間。

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