每經(jīng)記者 趙景致    每經(jīng)編輯 張益銘

昨日銀行、保險、券商等大金融板塊漲幅亮眼，其中銀行板塊漲幅為2.62%，平安銀行更是拉出了漲停板。

業(yè)內(nèi)指出，銀行板塊大漲，主要反映市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、房地產(chǎn)市場回暖、銀行資產(chǎn)質(zhì)量與盈利改善前景的樂觀預(yù)期。同時，銀行板塊估值低洼、高股息等，這些都促成銀行估值修復(fù)行情。此外，整體來看，市場情緒回暖也是重要因素。

事實上，記者注意到A股銀行板塊已悄然上漲多日。Wind銀行指數(shù)顯示，截至今日收盤為5037.45，開年以來整個銀行板塊漲超10%。而從背后的基本面來看，截至目前已有10家A股上市銀行披露了業(yè)績快報，凈利潤普遍實現(xiàn)了正增長，且資產(chǎn)質(zhì)量普遍優(yōu)化。

今年以來Wind銀行指數(shù)上漲12.53% 圖片來源：Wind客戶端

利潤普遍上漲，營收有升有降

從已披露的銀行基本面來看，業(yè)績快報傳遞出積極信號。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前共有10家銀行披露了2023年業(yè)績快報，主要為股份行以及城商行。其中股份行有招商銀行、中信銀行、華夏銀行；城商行有寧波銀行、杭州銀行、長沙銀行、齊魯銀行、青島銀行、廈門銀行以及蘭州銀行。

從歸屬于母公司股東的凈利潤來看，各家銀行均實現(xiàn)了正增長，增長幅度在6%到24%之間。

其中招行凈利潤1466.02億元，同比增長6.22%；中信銀行凈利潤670.16億元，同比增長7.91%；華夏銀行凈利潤263.63億元，同比增長5.3%；城商行中，杭州銀行凈利潤143.83億元，同比增幅達(dá)到23.15%，齊魯銀行增幅為18.02%位居第二。

從營收來看，各家銀行略有分化。3家股份制銀行營收均出現(xiàn)了下滑，其中招商銀行營收3391.23億元，同比降低1.64%，中信銀行營收2058.96億元，同比降低2.6%；華夏銀行營收932.07億元，同比降低0.64%。城商行中廈門銀行營收56.1億元，同比降低4.83%，而蘭州銀行、寧波銀行、杭州銀行等增長率均在6%以上。

銀行營業(yè)收入主要有利息凈收入和非利息凈收入，目前利息凈收入仍是大多數(shù)銀行營收的主要來源，凈息差的收窄則會影響銀行營收和凈利潤。

國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年前三季度商業(yè)銀行的凈息差分別為1.74%、1.74%和1.73%，處于歷史較低水平。此外由于9月底進(jìn)行了存量房貸利率調(diào)整等，本月21日公布的2023年商業(yè)銀行四季度指標(biāo)顯示，截至2023年末商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步降至1.69%。

圖片來源：Wind客戶端

值得注意的是，凈息差收窄影響利息凈收入，而在非利息收入方面，由于市場表現(xiàn)以及手續(xù)費(fèi)下降等原因，近年增長也并不樂觀。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月底，非利息收入占比僅為19.93%，已是連續(xù)三個季度下跌。

圖片來源：Wind客戶端

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平對記者指出，已經(jīng)披露年報的銀行營業(yè)收入雖然有增有減，但是利潤表現(xiàn)出很好的增長，表示商業(yè)銀行在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，非常注重精細(xì)化管理水平，向管理要效益。“在凈息差承壓情況下，商業(yè)銀行營收增長，主要靠以量補(bǔ)價的規(guī)模增長，以及調(diào)整生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。”

值得注意的是，商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風(fēng)險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。去年12月底，多家大行、股份行以及城農(nóng)商行等對存款利率進(jìn)行了下調(diào)。

不過本月20日，5年期以上LPR再次調(diào)降25個基點，對于此次降低5年期LPR是否仍會較大程度影響銀行凈息差水平，中信建投證券指出，“1年期不動+5年期下調(diào)”的組合反映出政策端穩(wěn)房市、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的決心明確，同時呵護(hù)了銀行息差。

圖片來源：同花順iFind

中信建投表示，2022年下半年以來，監(jiān)管始終保持“先減負(fù)、再降息”的趨勢，體現(xiàn)了政策端對銀行息差的呵護(hù)。而由于存款端重定價進(jìn)程較慢，23年存款三次下調(diào)掛牌利率的利好將在24年逐步顯現(xiàn)，可以有力對沖此次降息帶來的資產(chǎn)端下行壓力。此外，由于24年銀行仍面臨存量按揭利率下調(diào)、地方債務(wù)降息展期等方面的壓力，凈息差下行壓力較大，存款利率或仍有進(jìn)一步調(diào)降的可能。

資產(chǎn)質(zhì)量向好，銀行不良率穩(wěn)中有降

盡管營收有升有降，但從資產(chǎn)質(zhì)量來看，此次部分銀行披露的業(yè)績快報可以看出，商業(yè)銀行的不良貸款率在穩(wěn)步下降，資產(chǎn)質(zhì)量普遍向好是共同的積極信號。

從業(yè)績預(yù)報來看，10家銀行中有7家銀行不良率下降。其中，中信銀行不良貸款率1.18%，較年初下降0.09個百分點，降幅最大；華夏銀行不良貸款率1.67%，較去年初下降0.08個百分點；齊魯銀行、青島銀行不良貸款率為1.26%、1.18%，較年初下降0.03個百分點；杭州銀行、長沙銀行、招商銀行、廈門銀行不良貸款率降幅則為0.01個百分點。

從國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)來看，2023年末我國商業(yè)銀行的不良貸款率為1.59%，較去年一季度末整體下降0.03個百分點。

從撥備情況來看，已披露快報的多家銀行撥備覆蓋率有升有降，且多處于高位。如杭州銀行撥備覆蓋率達(dá)到了561.42%，較上年末下降3.68個百分點；招商銀行撥備覆蓋率達(dá)437.7%，較上年末下降13.09個百分點；長沙銀行撥備覆蓋率為314.21%，較年初上升3.12個百分點；廈門銀行撥備覆蓋率412.2%，較年初上升24.27個百分點。撥備覆蓋率相對較低的華夏銀行也有160.06%。

撥備覆蓋率是貸款損失準(zhǔn)備金額與不良貸款余額的比例，數(shù)值越高表明銀行的風(fēng)險抵御能力越強(qiáng)，但同時也會制約著銀行的貸款投放能力。2018年監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求的通知》規(guī)定，商業(yè)銀行撥備覆蓋率監(jiān)管要求由此前的150%調(diào)整為120%-150%。

目前銀行撥備覆蓋率遠(yuǎn)高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。楊海平認(rèn)為，這實際上是投資者對商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量或多或少還是有一些擔(dān)憂，“我認(rèn)為在當(dāng)前這種環(huán)境下，商業(yè)銀行特別是一些上市商業(yè)銀行，保持較高的撥備覆蓋率，是應(yīng)對投資者擔(dān)憂的一種積極的姿態(tài)。”

對于今年來的銀行板塊股價上漲，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者指出，銀行板塊大漲主要反映市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、房地產(chǎn)市場回暖、銀行資產(chǎn)質(zhì)量與盈利改善前景的樂觀預(yù)期，同時，銀行板塊估值低洼、高股息等，這些都促成銀行估值修復(fù)行情。“同時，超預(yù)期金融數(shù)據(jù)、春節(jié)消費(fèi)強(qiáng)勁表現(xiàn)、超預(yù)期政策支持等，都改善了市場對消費(fèi)、房地產(chǎn)市場復(fù)蘇前景預(yù)期，這些都利好銀行板塊資產(chǎn)質(zhì)量和盈利前景。”

楊海平表示，今年來銀行股漲得還不錯，實際上也反映了投資者的防御心理。“從以往的情況看的話，商業(yè)銀行股普遍表現(xiàn)相對比較穩(wěn)定，且股息率表現(xiàn)不錯。所以在當(dāng)前資本市場的這種氛圍之下，可能投資者防御的心理比較濃重。”

美股上市銀行凈利潤漲跌不一

從已披露A股銀行不難發(fā)現(xiàn)，雖然營收分化，但是在面對凈息差收窄的情況下，國內(nèi)銀行的凈利潤仍然出現(xiàn)了上漲。

不過每經(jīng)記者注意到，與國內(nèi)不同，近年來美國貨幣政策在經(jīng)歷大規(guī)模放水后又持續(xù)加息，目前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為5.25%至5.5%處于高位，銀行凈息差整體也較高。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，凈息差數(shù)據(jù)來看，多家美股銀行已披露凈息差數(shù)據(jù)顯示，如美國合眾銀行為2.9%，而美國銀行也有2.08%。總體來看，截至2月21日，目前美股有63家銀行披露了去年業(yè)績，其中有35家銀行歸屬于母公司股東的凈利潤下滑，28家銀行歸屬于母公司股東的凈利潤上漲。

利潤上漲的如摩根大通、富國銀行。摩根大通財報顯示，公司2023財年凈利潤為477.60億美元，同比增長33.07%，營業(yè)收入為1581.04億美元，同比增長22.85%。富國銀行2023全年凈利潤為179.82億美元，同比增長49.02%，營業(yè)收入為825.97億美元，同比增長11.94%。

利潤下滑的如美國合眾銀行全年總收入為280.13億美元，歸屬于母公司股東的凈利潤同比下滑8.18%。此外，美國銀行2023年全年凈利潤為248.66億美元，同比下降4.42%，營業(yè)收入為985.81億美元，同比增長3.82%。

資產(chǎn)規(guī)模相近的國內(nèi)外上市銀行，其市值及凈息差有何差別？

記者注意到，資產(chǎn)規(guī)模的類似的銀行，A股銀行估值顯示較低。例如，加拿大豐業(yè)銀行總資產(chǎn)為1.41萬億美元，以7.19的匯率計算，資產(chǎn)總額為10.14萬億人民幣，截至本月21日收盤，該行總市值為574.7億美元，計4132.09億人民幣。法國巴克萊銀行總資產(chǎn)為1.48萬億美元，計10.62萬億人民幣，截至21日收盤總市值為320.14億美元，計2301.33億人民幣。

目前已披露業(yè)績快報的銀行中，招行資產(chǎn)總額為11.03萬億人民幣，總市值為8272.1億人民幣；中信銀行總資產(chǎn)為9.05萬億人民幣，總市值為3241.6億人民幣。記者注意到雖然資產(chǎn)規(guī)模相近，但招商銀行、中信銀行的營業(yè)收入則分別高于上述兩家美股上市銀行，總市值也分別相對較高。

此外，從估值指標(biāo)對比來看，招行靜態(tài)市盈率以及市凈率分別為5.64、0.89，中信銀行分別為4.84、0.54；法國巴克萊銀行分別為5.88和0.35；加拿大楓葉銀行分別為11.41和1.16，國內(nèi)兩家銀行市盈率相較美股兩家資產(chǎn)規(guī)模相近銀行較低。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝