每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

龍年開市首個(gè)交易周，A股權(quán)益市場反彈持續(xù)。

得益于此，公募FOF基金所有類型產(chǎn)品投資勝率都很高，權(quán)益類FOF當(dāng)中僅有為數(shù)不多的幾只產(chǎn)品周收益告負(fù)，其余全部實(shí)現(xiàn)正收益。其中，股票型FOF業(yè)績最為搶眼，部分周收益超過6%。

分析指出，政策真空期A股上漲或有望持續(xù)，建議加大對邊際流動(dòng)性改善標(biāo)的的關(guān)注。

久違！單周單只FOF漲幅超過6%

公募FOF行業(yè)，此前由于長期處于弱勢的賺錢效應(yīng)中，投資體驗(yàn)欠佳。

然而龍年首個(gè)交易周，公募FOF的業(yè)績表現(xiàn)搶眼，特別是股票型FOF當(dāng)中，有的產(chǎn)品漲超6%，可謂十分罕見。其他類型的FOF來看投資勝率也非常高。

總體來看，上周極好的賺錢效應(yīng)，這也讓公募FOF迎來久違的回血時(shí)機(jī)，特別是養(yǎng)老FOF。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月23日，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的180只個(gè)人養(yǎng)老金基金凈值今年以來整體回撤2.77%，較2月5日（整體回撤6.28%）縮減了一半以上。

不過，在近期反彈中表現(xiàn)突出的產(chǎn)品，今年以來的回撤幅度大多超過10%，凈值修復(fù)之路依然漫長。有分析指出，低波動(dòng)和絕對收益不是養(yǎng)老投資的首要目標(biāo)，相反，充分發(fā)揮好養(yǎng)老投資長錢優(yōu)勢、力爭獲取長期復(fù)利的好處才是養(yǎng)老投資的根本需求。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著權(quán)益資產(chǎn)的回暖和個(gè)人養(yǎng)老金基金的持續(xù)擴(kuò)容，個(gè)人養(yǎng)老投資前景可期。平安基金稱，展望未來，2024年有望迎來新一輪的盈利和估值提升機(jī)遇。歷史數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟(jì)盈利周期上行階段，核心資產(chǎn)因其盈利優(yōu)勢，往往能超越市場表現(xiàn)。

諾安基金也表示，隨著 Sora、Gemini1.5 等大模型的相繼推出，基于大模型的諸多應(yīng)用逐漸落地， IP依然是內(nèi)容源頭，視頻素材+文字標(biāo)注是多模態(tài)模型訓(xùn)練的基礎(chǔ)，長期有望降低視頻內(nèi)容生成成本，建議關(guān)注有相關(guān)IP內(nèi)容、AI產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)IP儲(chǔ)備的公司及相關(guān)行業(yè)。

上周各類型FOF頭部業(yè)績產(chǎn)品統(tǒng)計(jì) 來源：Wind

發(fā)行端有起色，龍年有望進(jìn)一步活躍

上周，公募FOF發(fā)行端僅有一只基金啟募，即華夏聚安優(yōu)選三個(gè)月。

當(dāng)然，這只是龍年的第一個(gè)交易周，隨著行情不斷發(fā)展，公募FOF的配置優(yōu)勢仍有望不斷顯現(xiàn)，屆時(shí)也會(huì)有更多基金公司愿意發(fā)行更多產(chǎn)品。

2023年，全年的新發(fā)多集中在低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，目標(biāo)日期FOF總規(guī)模緩慢增加。從FOF產(chǎn)品的歷史規(guī)模變化來看，與股市漲跌有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)。

根據(jù)華泰證券的梳理，2018年回撤期間以及2022年到2023年回撤期間，F(xiàn)OF產(chǎn)品總規(guī)模也呈現(xiàn)下降趨勢，而2019年底至2021年底市場上FOF產(chǎn)品規(guī)模整體呈現(xiàn)快速增長趨勢，于2022年二季度達(dá)到2209.9億元最高點(diǎn)。

中高風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF總規(guī)模未見明顯下降，反而在緩慢增加，由2021年底的64億元逐步增加到2023年底的79億元，Y份額和非Y份額產(chǎn)品規(guī)模同步增長。

普通混合FOF中，近兩年低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品總規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢，而中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品總規(guī)模則呈現(xiàn)先升后降的態(tài)勢，2023年底總規(guī)模501億元，與2021年底的521億基本持平。

整體來看，F(xiàn)OF產(chǎn)品的規(guī)模下降主要由低風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF和低風(fēng)險(xiǎn)普通混合FOF貢獻(xiàn)，這兩類FOF的投資者通常有著相對較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對虧損的容忍程度較低，因此在近兩年股市下跌期間，投資者在面臨小幅回撤時(shí)更傾向于贖回。

因此，倘A股行情持續(xù)轉(zhuǎn)暖，公募FOF有望真正開啟一波規(guī)模上的高增期。有分析指出，目前在政策真空期，權(quán)益市場上漲或有望持續(xù)，建議短期關(guān)注流動(dòng)性改善較多的標(biāo)的，并關(guān)注超跌后科技題材浮現(xiàn)的中長期配置機(jī)會(huì)。