年交付量超37萬(wàn)輛、年度營(yíng)收超千億元、首次實(shí)現(xiàn)年度盈利、現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1036.7億元……這樣的高光時(shí)刻屬于新造車(chē)公司。

在新能源汽車(chē)愈加“內(nèi)卷”的當(dāng)下，每家公司都在竭盡全力突出重圍。其中，有公司高歌猛進(jìn)，但在沖擊更高規(guī)模時(shí)，不得不停下修補(bǔ)，也有公司呈現(xiàn)疲態(tài)，有掉隊(duì)之勢(shì)。而理想汽車(chē)則繼續(xù)保持著奔跑勢(shì)頭，并且在戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)上完成驗(yàn)證，開(kāi)始滾雪球般擴(kuò)張。

2月26日晚，理想汽車(chē)發(fā)布2023年第四季度及全年財(cái)報(bào)，季度營(yíng)收、交付量等方面均創(chuàng)下歷史新高。而從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，理想汽車(chē)交出成立以來(lái)最佳的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收超千億元的成績(jī)，同時(shí)還實(shí)現(xiàn)年度凈利潤(rùn)118.1億元，扭轉(zhuǎn)了過(guò)去5年的虧損。

從發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前理想汽車(chē)的發(fā)展已經(jīng)顯現(xiàn)出“滾雪球效應(yīng)”，而這些也意味著理想汽車(chē)已成功上岸，從創(chuàng)業(yè)型企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)了向規(guī)模化大型汽車(chē)企業(yè)轉(zhuǎn)身。

“滾雪球效應(yīng)”顯現(xiàn)

作為企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，理想汽車(chē)的營(yíng)收在2023年第四季度實(shí)現(xiàn)了136.4%的同比增長(zhǎng)，這一成績(jī)超越了行業(yè)中的兩家頭部車(chē)企，體現(xiàn)了良好的成長(zhǎng)性。同時(shí)，從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，理想汽車(chē)全年?duì)I收1238.5億元，達(dá)成此前制定的目標(biāo)，成為中國(guó)首家營(yíng)收達(dá)千億的造車(chē)新勢(shì)力。

值得一提的是，創(chuàng)立于2015年的理想汽車(chē)一開(kāi)始并不順利，只花了8年時(shí)間就躋身“千億俱樂(lè)部”，可謂是一個(gè)相當(dāng)了不起的成就。

作為一家以賣(mài)車(chē)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，理想汽車(chē)營(yíng)收的增長(zhǎng)自然來(lái)自交付量的提升。“2023年是理想汽車(chē)加速成長(zhǎng)的一年。我們?nèi)杲桓缎萝?chē)37.6萬(wàn)輛，超額完成2023年初設(shè)定的目標(biāo)，成為首家邁過(guò)30萬(wàn)輛年交付大關(guān)的中國(guó)新勢(shì)力車(chē)企。”理想汽車(chē)董事長(zhǎng)兼CEO李想在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，理想汽車(chē)還摘得新勢(shì)力、30萬(wàn)元以上SUV、30萬(wàn)以上新能源汽車(chē)等細(xì)分市場(chǎng)的銷(xiāo)冠。

值得一提的是，理想汽車(chē)在交付量增加的同時(shí)，單車(chē)型平均售價(jià)也在上漲，理想L系列相比于理想ONE，產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步提升，也在一定程度上促進(jìn)毛利率的提升。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)2023年第四季度的毛利率為23.5%，全年毛利率達(dá)到了22.2%，繼續(xù)保持在健康的水平。

李想不止一次說(shuō)過(guò)，“作為智能電動(dòng)車(chē)企業(yè)，我們認(rèn)為一個(gè)健康的毛利率門(mén)檻是20個(gè)點(diǎn)。這20%的毛利率中，研發(fā)投入基本上在10個(gè)點(diǎn)左右，銷(xiāo)售管理費(fèi)用做得非常好也要7到8個(gè)點(diǎn)，同時(shí)還要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，還有資本的投入，比如建工廠。”而在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，理想汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CFO李鐵表示：“關(guān)于毛利率，長(zhǎng)期來(lái)看，純電車(chē)型和增程車(chē)型整體的綜合毛利率會(huì)在25%左右。”

在上述業(yè)績(jī)的支持下，理想汽車(chē)2023第四季度凈利潤(rùn)再度為正，達(dá)到57.5億元，且首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。值得注意的是，這不僅讓理想汽車(chē)成為全球唯三盈利的新能源車(chē)企，同時(shí)也超越特斯拉，成為最快盈利的新能源車(chē)企。

同時(shí)，從自由現(xiàn)金流方面來(lái)看，理想汽車(chē)正在穩(wěn)健盈利模型下跑出新優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)的經(jīng)營(yíng)能力在持續(xù)增強(qiáng)，現(xiàn)金流快速增長(zhǎng)，從2023年第一季度的67億元，增長(zhǎng)到第二季度的96.2億元，再增長(zhǎng)至第三季度的132.2億元，以及第四季度的146.4億元，這充分說(shuō)明了理想汽車(chē)的造血能力。

可以看出，理想汽車(chē)交付規(guī)模的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)了營(yíng)收大幅提高；經(jīng)營(yíng)效率的持續(xù)提高，理想汽車(chē)的運(yùn)營(yíng)能力、運(yùn)營(yíng)效率不斷提升，在規(guī)模效應(yīng)加速釋放下，單車(chē)型的均攤成本也在下降。作為上市公司，理想汽車(chē)的盈利能力持續(xù)提升，也有利于樹(shù)立用戶消費(fèi)信心，提升投資者信心。

“精準(zhǔn)定位塑造成功基石”

“精準(zhǔn)定位塑造成功基石”，這是國(guó)金證券在研報(bào)中對(duì)于理想汽車(chē)的評(píng)價(jià)。而剖析來(lái)看，無(wú)論是在產(chǎn)品定位方面，還是產(chǎn)品價(jià)格的確定方面，理想汽車(chē)憑借著對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)洞察和用戶定位的前瞻性和精準(zhǔn)性，精準(zhǔn)地把握住了市場(chǎng)的脈絡(luò)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，家庭用戶是中國(guó)20萬(wàn)元以上汽車(chē)市場(chǎng)最大用戶群體，家庭用車(chē)也是中國(guó)汽車(chē)消費(fèi)中的剛性需求。在這樣的背景下，每一款產(chǎn)品的定位都聚焦家庭用戶需求，讓理想汽車(chē)打開(kāi)了市場(chǎng)增量空間。

其次，在產(chǎn)品價(jià)格方面，由于中國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)由過(guò)去新車(chē)的購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)成了現(xiàn)在以換購(gòu)、增購(gòu)為主的狀況。易車(chē)數(shù)據(jù)研究院的數(shù)據(jù)顯示，2020年增/換購(gòu)比例達(dá)到60%，預(yù)計(jì)至2026年增換購(gòu)比例達(dá)到80%，消費(fèi)升級(jí)的增換購(gòu)市場(chǎng)會(huì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，從而拉動(dòng)高價(jià)位汽車(chē)需求，而理想汽車(chē)則將產(chǎn)品定位于20萬(wàn)元以上的市場(chǎng)。

值得一提的是，李想在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示：“往后看五年，理想是沒(méi)有20萬(wàn)元以下的車(chē)型規(guī)劃的。因?yàn)楦鶕?jù)我們的長(zhǎng)期判斷，到2030年，在20萬(wàn)元以上的家庭用戶市場(chǎng)，我們只需要在中國(guó)市場(chǎng)吃到三分之一的市場(chǎng)份額，就可以是一個(gè)超過(guò)萬(wàn)億級(jí)別的收入。”

聚焦在產(chǎn)品層面，理想汽車(chē)尊重理解用戶，深挖隱藏需求。隱藏的用戶需求有兩種：第一種是用戶模糊地意識(shí)到需求但表達(dá)不出來(lái)，第二種是用戶意識(shí)不到自己的需求。理想汽車(chē)在挖掘第一種需求的基礎(chǔ)上大膽定義第二種需求，在此基礎(chǔ)上賦予其產(chǎn)品以“家”的定義并以此貫穿整個(gè)系列。

舉例來(lái)看，理想汽車(chē)選擇從增程路線切入，不僅符合中國(guó)地廣、地勢(shì)復(fù)雜的國(guó)情，解決了用戶遠(yuǎn)距離出行的續(xù)航焦慮，同時(shí)提供了電動(dòng)車(chē)體驗(yàn)，在跨城等長(zhǎng)距離出行方面具有天然優(yōu)勢(shì)。而從結(jié)果來(lái)看，以理想汽車(chē)為代表的車(chē)企將增程式方案推為了行業(yè)主流，帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

除此之外，理想汽車(chē)是中國(guó)智能駕駛用戶里程最多的汽車(chē)企業(yè)，智能駕駛技術(shù)能力已經(jīng)達(dá)到行業(yè)第一梯隊(duì)，超過(guò)66萬(wàn)的用戶基礎(chǔ)是理想汽車(chē)未來(lái)持續(xù)提升技術(shù)能力的重要支持。預(yù)計(jì)今年二季度，無(wú)圖版城市NOA將向全國(guó)所有城市開(kāi)放，將OTA升級(jí)到所有的AD Max車(chē)輛。理想汽車(chē)從0到1自研多模態(tài)大模型Mind GPT，基于Mind GPT的理想同學(xué)，對(duì)話活躍度實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，春節(jié)期間理想同學(xué)被喚醒超過(guò)4738萬(wàn)次，已經(jīng)成為家庭用戶的日常。

在智能電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈的當(dāng)下，車(chē)企們靠什么在角逐中勝出或許沒(méi)有明確的答案。但如果有一套戰(zhàn)略，可以讓車(chē)企無(wú)所顧忌、為之沖鋒的，那無(wú)疑是打造堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)品力。而在理想汽車(chē)，這套產(chǎn)品戰(zhàn)略已經(jīng)被經(jīng)營(yíng)模型明確驗(yàn)證過(guò)。

長(zhǎng)期堅(jiān)定地加大研發(fā)

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，2024年汽車(chē)市場(chǎng)的殘酷不只是價(jià)格的延續(xù)，而是行業(yè)都已經(jīng)覺(jué)得相當(dāng)慘烈，但這也只是未來(lái)戰(zhàn)場(chǎng)的序章，競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)窗口都異常緊迫。值得注意的是，在這樣的關(guān)口之下，理想汽車(chē)不僅沒(méi)有放松，而且還在全力沖鋒。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)在2023年投入的研發(fā)費(fèi)用超過(guò)100億元，創(chuàng)歷史新高。而在2024年，這一數(shù)字還將大幅增長(zhǎng)，且聚焦用戶價(jià)值，追求研發(fā)效率和長(zhǎng)期投入，并使研發(fā)費(fèi)用率保持在10%的水平。而對(duì)比之下，同航道選手們?cè)谘邪l(fā)投入方面，已經(jīng)出現(xiàn)了或駐足休整，或發(fā)出收縮信號(hào)的狀況。

更為重要的是，截至2023年末，理想汽車(chē)的現(xiàn)金儲(chǔ)備為1036.7億元，這不僅使得理想汽車(chē)與國(guó)內(nèi)其他“入不敷出”的造車(chē)新勢(shì)力間的差距越來(lái)越大，同時(shí)還能長(zhǎng)期堅(jiān)定地在高壓純電、增程電動(dòng)、智能駕駛、智能空間，以及系統(tǒng)研發(fā)，前沿項(xiàng)目技術(shù)開(kāi)發(fā)方面持續(xù)加大研發(fā)投入，并抵御風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，理想汽車(chē)持續(xù)不斷的技術(shù)研發(fā)投入，正在加速轉(zhuǎn)化為用戶價(jià)值。例如，理想汽車(chē)正在加快超充網(wǎng)絡(luò)在全國(guó)高速和城市的布局速度，目標(biāo)是在今年年底前累計(jì)上線2000座充電站；智駕方面，在今年第二季度，理想汽車(chē)會(huì)在Max車(chē)型上實(shí)現(xiàn)無(wú)圖版，城市NOA會(huì)在全國(guó)進(jìn)行開(kāi)放，使用范圍將覆蓋更多城市，并且可以升級(jí)到所有的AD Max車(chē)輛上面。

此外，理想汽車(chē)計(jì)劃將這些技術(shù)應(yīng)用于更多車(chē)型中。“2024年將是理想汽車(chē)史無(wú)前例的產(chǎn)品大年。3月，我們將迎來(lái)家庭科技旗艦MPV，理想MEGA的發(fā)布和交付。理想MEGA是基于純電架構(gòu)開(kāi)發(fā)，集成理想汽車(chē)在5C純電、智能空間、智能駕駛領(lǐng)域的最新技術(shù)成果。同月，2024款的理想L7、理想L8和理想L9也將開(kāi)啟大規(guī)模的用戶交付。”李想透露。

同時(shí)，今年理想汽車(chē)還將發(fā)布包括理想L6在內(nèi)的多款新車(chē)，進(jìn)一步拓展其產(chǎn)品矩陣。李想表示：“到年末，理想汽車(chē)的產(chǎn)品線將包含4款增程、4款純電，共8款車(chē)型，構(gòu)成極具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品組合，全方位滿足家庭用戶的多元化需求。”

國(guó)聯(lián)證券稱，2024年理想汽車(chē)產(chǎn)品矩陣不斷完善，車(chē)型上市催化“產(chǎn)品大年”，有望保持在車(chē)型產(chǎn)品力和智駕功能、超充技術(shù)方面的領(lǐng)先。“在更加豐富的產(chǎn)品、更強(qiáng)大的產(chǎn)品力和更高效的產(chǎn)供銷(xiāo)體系的支撐下，理想汽車(chē)將挑戰(zhàn)年交付80萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)豪華汽車(chē)品牌銷(xiāo)量第一的目標(biāo)。”李想說(shuō)。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前的新能源汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)涌進(jìn)一條晦暗、逼仄、狹長(zhǎng)的隧道，誰(shuí)的目標(biāo)更堅(jiān)定、肌體更強(qiáng)健、速度更迅捷，誰(shuí)就能更快地跑進(jìn)遠(yuǎn)方的光。李想更是預(yù)判，在20萬(wàn)以上的新能源車(chē)市場(chǎng)中，今年第四季度會(huì)呈現(xiàn)頭部三個(gè)品牌吃掉70%市場(chǎng)份額的結(jié)果。而從過(guò)往的發(fā)展、當(dāng)前的布局，以及未來(lái)的規(guī)劃來(lái)看，理想汽車(chē)或許已成為跑得最遠(yuǎn)的那一個(gè)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

文/李念