每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 魏官紅    

顯示無處不在，這已成為業(yè)內(nèi)對(duì)于顯示行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)的共識(shí)，也體現(xiàn)了行業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?。從國際競(jìng)爭(zhēng)格局來看，2022年中國顯示面板產(chǎn)業(yè)規(guī)模已位居全球首位，包括京東方、TCL等面板廠商在國際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力越來越強(qiáng)。

作為傳統(tǒng)的技術(shù)路線，液晶顯示（LCD）在顯示行業(yè)中仍占據(jù)主導(dǎo)地位。湖南晶訊光電股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱晶訊光電）是國內(nèi)單色液晶顯示領(lǐng)域的龍頭，2020年—2022年，其單色液晶顯示產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模、銷量、收入連續(xù)三年位居全國第一。

去年6月，晶訊光電首次遞交了申請(qǐng)主板上市的招股書（申報(bào)稿），此后經(jīng)歷了兩輪問詢。日前其IPO狀態(tài)變更為終止。晶訊光電主要產(chǎn)品包括單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組、彩色液晶顯示模組，產(chǎn)品應(yīng)用于工業(yè)控制、物聯(lián)網(wǎng)、智能家居、智能金融數(shù)據(jù)終端、車載電子等領(lǐng)域。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年上半年，受到行業(yè)需求變化等因素影響，晶訊光電主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下滑。同時(shí)，在第一輪和第二輪問詢中，晶訊光電的毛利率問題是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)之一，其綜合毛利率在報(bào)告期內(nèi)高于同行業(yè)可比公司均值。另外，晶訊光電實(shí)控人之一及其親屬與重要供應(yīng)商長(zhǎng)信科技曾存投資、任職關(guān)系。

曾被問及毛利率高于可比公司均值原因

作為國內(nèi)單色液晶顯示領(lǐng)域的龍頭，近年來，晶訊光電業(yè)績(jī)規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年—2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為5.63億元、7.47億元、8.01億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5680.14萬元、8496.75萬元以及1.1億元。

2023年1月—6月，晶訊光電的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了下滑，同比下滑11.59%。分產(chǎn)品來看，單色液晶顯示屏以及彩色液晶顯示模組是導(dǎo)致收入下滑的主要產(chǎn)品，分別下降14.9%、28.75%。對(duì)此，晶訊光電在第二輪問詢回復(fù)中將原因歸結(jié)于液晶行業(yè)整體需求減少，以及部分客戶2021年、2022年采購規(guī)模較大，受采購需求回歸影響，其2023年上半年采購量有所下降。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

從毛利率來看，晶訊光電的毛利率逐年增長(zhǎng)，且高于同行業(yè)可比公司均值，有產(chǎn)品的毛利率在3年內(nèi)增長(zhǎng)了超10個(gè)百分點(diǎn)，相關(guān)問題也在第一輪和第二輪問詢中被監(jiān)管關(guān)注。

2020年—2022年，晶訊光電綜合毛利率分別為25.10%、25.31%、28.04%，同行業(yè)可比公司均值分別為24.93%、21.32%、23.55%。

針對(duì)毛利率高于同行可比公司均值的原因，晶訊光電在第一輪問詢回復(fù)中稱，公司與同行業(yè)公司在不同液晶產(chǎn)品上各有側(cè)重，不同類型液晶顯示產(chǎn)品的毛利率差異較大，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)于綜合毛利率的影響較大，同時(shí)，不同產(chǎn)品的區(qū)域分布、應(yīng)用領(lǐng)域等差異，也導(dǎo)致毛利率存在差異。

其中，彩色液晶顯示模組是晶訊光電近年新拓展的產(chǎn)品線，其營(yíng)收占比從2020年的5.51%攀升至2023年1月—6月的10.97%，同期毛利率則從19.5%攀升至31.06%，增長(zhǎng)超10個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，晶訊光電在第二輪問詢回復(fù)中將理由歸結(jié)于三點(diǎn)：其一是公司彩色液晶顯示模組收入以外銷為主，客戶產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整較原材料價(jià)格變動(dòng)有所滯后，導(dǎo)致2022年主要原材料價(jià)格下降時(shí)產(chǎn)品單價(jià)處于相對(duì)高位；其二是彩色液晶顯示模組客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，外銷占比及高毛利率客戶收入占比有所提高；其三是2022年美元兌人民幣匯率提高導(dǎo)致公司產(chǎn)品價(jià)格上升。

實(shí)控人之一及其親屬與供應(yīng)商曾存投資、任職關(guān)系

晶訊光電實(shí)際控制人為陳益民、李淦倫、賀術(shù)春，其中李淦倫在2018年通過增資及股權(quán)受讓的方式成為了晶訊光電股東，并通過簽署一致行動(dòng)協(xié)議的方式成為了公司實(shí)際控制人之一。

值得一提的是，李淦倫曾在2012年9月至2014年3月?lián)瘟硪患褹股上市公司長(zhǎng)信科技（300088.SZ，股價(jià)5.36元，市值131.58億元）董事，其父親李煥義曾是長(zhǎng)信科技的董事長(zhǎng)和實(shí)際控制人。

具體而言，2014年2月前，李煥義通過東亞真空電鍍廠有限公司（以下簡(jiǎn)稱東亞真空）控制長(zhǎng)信科技，并擔(dān)任長(zhǎng)信科技董事長(zhǎng)。當(dāng)年3月，李煥義辭任董事長(zhǎng)。2015年4月，東亞真空減持長(zhǎng)信科技股份至5%以下。記者注意到，截至2018年一季度末，東亞真空已經(jīng)消失在長(zhǎng)信科技前十大股東行列。

按照晶訊光電的說法，李煥義對(duì)公司海外市場(chǎng)突破有突出貢獻(xiàn)，也正是基于此其子李淦倫受讓了晶訊光電部分股權(quán)。“在李煥義的牽線及協(xié)調(diào)、撮合下，2015年6月，晶訊光電成功購買依利安達(dá)（廣州）顯示器公司、依利安達(dá)（清遠(yuǎn)）顯示器有限公司的生產(chǎn)設(shè)備資產(chǎn)??晶訊光電據(jù)此建立廣州基地。”

值得注意的是，長(zhǎng)信科技是晶訊光電多年來的重要供應(yīng)商，雙方從2010年起開始合作。據(jù)招股書（申報(bào)稿）披露，2020年—2022年及2023年上半年，長(zhǎng)信科技一直位居晶訊光電第一大供應(yīng)商，為其提供ITO玻璃（氧化銦鋅導(dǎo)電玻璃）。

同期，晶訊光電向長(zhǎng)信科技的采購金額占公司采購總額的比例均在10%以上，占公司ITO玻璃采購金額的88%以上，近年來占比正在降低。對(duì)于公司是否對(duì)長(zhǎng)信科技存在重大依賴也是監(jiān)管關(guān)注的問題之一。“報(bào)告期內(nèi)，公司積極引入其他供應(yīng)商與長(zhǎng)信科技形成良性競(jìng)爭(zhēng)，適度降低長(zhǎng)信科技的采購占比，提升公司的議價(jià)能力和采購渠道的多樣性，公司對(duì)長(zhǎng)信科技不存在重大依賴。”

另外，晶訊光電子公司還曾向李淦倫及其父親李煥義、母親卓賽鳳租賃辦公樓。監(jiān)管曾在第一輪問詢中問及：子公司是否存在與李淦倫及李煥義、卓賽鳳控制的企業(yè)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、員工混同的情形等。

為進(jìn)一步了解晶訊光電撤回IPO的原因等問題，2月28日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向晶訊光電電子信箱發(fā)送了采訪函，29日，記者通過電話聯(lián)系到晶訊光電方面，對(duì)方稱已收到郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝