每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 梁梟    

3月1日，賽托生物（SZ300583，股價17.7元，市值33.58億元）發(fā)布公告，公司擬通過支付現(xiàn)金4.58億元的方式收購擁有自主知識產(chǎn)權(quán)1類創(chuàng)新藥的銀谷制藥有限責(zé)任公司（以下簡稱銀谷制藥）60%股份，進一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈布局，助力公司完成產(chǎn)業(yè)升級。

賽托生物認(rèn)為，銀谷制藥在呼吸科藥品領(lǐng)域擁有1類創(chuàng)新藥及吸入制劑開發(fā)經(jīng)驗，契合公司戰(zhàn)略規(guī)劃與發(fā)展方向。本次收購將增強公司在制劑領(lǐng)域的綜合實力，使公司成為一家有競爭力的制劑藥企。

但不容忽視的是，本次收購?fù)瓿珊螅竞喜①Y產(chǎn)負(fù)債表中將增加商譽約3.05億元，占公司最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的比例達(dá)15.03%。銀谷制藥存在因所在行業(yè)不景氣或自身因素導(dǎo)致其未來經(jīng)營狀況未達(dá)預(yù)期風(fēng)險及商譽減值風(fēng)險。

重點布局呼吸科藥物 擬收購銀谷制藥60%股權(quán)

資料顯示，銀谷制藥成立于2007年，是一家以化學(xué)藥品（包括創(chuàng)新藥和仿制藥）研發(fā)為核心、以臨床需求為導(dǎo)向，集新藥研發(fā)、原料合成、制劑生產(chǎn)和藥品銷售為一體的創(chuàng)新型制藥企業(yè)。

從業(yè)務(wù)看，銀谷制藥主要專注于過敏性鼻炎和急慢性呼吸道疾病、骨質(zhì)疏松等市場，擁有噴鼻劑、氣霧劑、小容量注射劑、片劑、膠囊、顆粒劑等多劑型生產(chǎn)線，覆蓋了全國30個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的省會及重點城市的高等級醫(yī)療終端以及二級以下城市、縣鄉(xiāng)醫(yī)療機構(gòu)及社區(qū)基層衛(wèi)生機構(gòu)，產(chǎn)品覆蓋醫(yī)療機構(gòu)終端總數(shù)超過2000家、零售終端門店超過2萬家。

另外，在國家科技重大專項之“重大新藥創(chuàng)制”的支持下，銀谷制藥自主完成國內(nèi)首個高選擇性抗膽堿能受體拮抗劑1類新藥研發(fā)上市，即苯環(huán)喹溴銨鼻噴霧劑（商品名：必立?。瑫r擁有國內(nèi)首仿藥品鮭降鈣素注射液（商品名：固泰寧）、鮭降鈣素鼻噴霧劑（商品名：金爾力）；另有吸入用鹽酸氨溴索溶液（商品名：力希暢）。

而賽托生物的現(xiàn)有業(yè)務(wù)主要為甾體激素類藥物中間體及原料藥的生產(chǎn)銷售。近些年，公司致力于成為集“醫(yī)藥中間體-原料藥-制劑”一體化的生物技術(shù)型企業(yè)，并通過內(nèi)生增長和外延收購持續(xù)拓展高端原料藥和制劑領(lǐng)域。

具體來說，甾體激素類藥物眾多，在呼吸科的使用是其重要的應(yīng)用場景。賽托生物向下游制劑領(lǐng)域進行延伸時，將呼吸科高端原料藥及制劑作為一個重點方向進行布局。

因此，賽托生物認(rèn)為，銀谷制藥作為在呼吸科藥品領(lǐng)域擁有1類創(chuàng)新藥及吸入制劑開發(fā)經(jīng)驗的企業(yè)，契合公司戰(zhàn)略規(guī)劃與發(fā)展方向。此次收購銀谷制藥使公司在制劑領(lǐng)域綜合實力獲得極大增強。

預(yù)計增加商譽3.05億元，占凈資產(chǎn)比例達(dá)15.03%

從財務(wù)報表看，銀谷制藥是一家表現(xiàn)亮眼的藥企，歷史年度的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于鮭降鈣素、苯環(huán)喹溴銨鼻噴霧劑和吸入用鹽酸氨溴索溶液三款產(chǎn)品。

由于產(chǎn)品銷量增加，2023年銀谷制藥的營業(yè)收入同比增長21.16%；由于銷售收入增長銷售毛利潤同步增長，營業(yè)利潤和凈利潤分別同比增長390.69%和1141.89%。另外，受銷售收入的增加和應(yīng)收賬款的有效回籠雙因素趨動，公司2023年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額同比增長1083.65%。

銀谷制藥最近兩年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)

圖片來源：賽托生物公告

同時，多項指標(biāo)顯示銀谷制藥2024年業(yè)績預(yù)測的可實現(xiàn)性較強。例如，2024年1月，銀谷制藥實現(xiàn)銷售收入3619.28萬元（未經(jīng)審計），同比大幅增長，占2024年度業(yè)績預(yù)測收入的12.63%；銀谷制藥已經(jīng)簽署訂單和正在簽署訂單的合同金額已達(dá)約3.19億元（含稅）,上述訂單分批次按需發(fā)貨，年度合同確認(rèn)銷售金額預(yù)計能夠覆蓋2024年度預(yù)測收入。

不過，銀谷制藥將在60%股權(quán)交割前，按照500萬元（1元/注冊資本）的作價向銀谷控股或其指定的主體轉(zhuǎn)讓所持有的全資子公司河北銀谷制藥有限公司（以下簡稱河北銀谷），即對河北銀谷做剝離處理。賽托生物計劃依托自身強大的原料藥研發(fā)和生產(chǎn)能力以及交易對方和銀谷制藥的配合，在現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)進行建設(shè)，而這原本是河北銀谷擴大銀谷制藥苯環(huán)喹溴銨原料藥產(chǎn)能的計劃。

賽托生物提醒稱，本次收購?fù)瓿珊?，公司合并資產(chǎn)負(fù)債表中將增加商譽約3.05億元，占公司最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的比例達(dá)15.03%。銀谷制藥亦存在因所在行業(yè)不景氣或自身因素導(dǎo)致其未來經(jīng)營狀況未達(dá)預(yù)期風(fēng)險及商譽減值風(fēng)險。

實際上，近年來，隨著國家藥價談判、醫(yī)保目錄調(diào)整、一致性評價和帶量采購等政策的相繼出臺，藥品的終端招標(biāo)采購價格逐漸下降，醫(yī)藥行業(yè)競爭日益激烈，預(yù)測未來銀谷制藥的藥品單價呈下降趨勢。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝（資料圖）