每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

春節(jié)過后，A股市場至今仍在反彈進程中。

受此帶動，很多權(quán)益類FOF凈值提升明顯，但由于此類FOF長期遭遇業(yè)績不佳的困境，很多產(chǎn)品規(guī)模合計在去年四季報統(tǒng)計時已低于5000萬元。

另外，有的基金已經(jīng)在提示風(fēng)險。如上周就有廣發(fā)積極回報三個月提示，截至2月27日，已連續(xù)30個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。

FOF“迷你基”占比超22%，上周有產(chǎn)品提示風(fēng)險

公募FOF產(chǎn)品近年來頻頻業(yè)績和規(guī)模雙殺。與其他權(quán)益類產(chǎn)品不同，這類型基金的回血速度更慢，失去賺錢效應(yīng)之后，很多投資人沒有更多耐心等待凈值收復(fù)失地。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，僅在去年四季度末時，行業(yè)內(nèi)492只公募FOF基金當(dāng)中，就有112只產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模合計在5000萬元以下（統(tǒng)計初始份額），占比超過22%。

公募FOF規(guī)模持續(xù)萎縮，也會出現(xiàn)部分產(chǎn)品因規(guī)模過小而遭遇清盤的情況。就在上周，廣發(fā)積極回報三個月就提示風(fēng)險，截至2月27日，該基金已經(jīng)連續(xù)30個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，這意味著，該基金有可能遭遇基金合同終止，屆時基金也將會被清算。

規(guī)模萎縮、產(chǎn)品清盤，一定程度上反映出當(dāng)前投資者對公募FOF的接受度不高。有分析指出，背后原因可能與近兩年公募FOF業(yè)績表現(xiàn)不佳以及投資者認(rèn)知不足有關(guān)。其中最關(guān)鍵的就是前述產(chǎn)品屬性的特殊性，要求其凈值增長的速度與普通股票基金相似并不現(xiàn)實，但投資人對此并不會買賬。

記者注意到，盡管年初至今經(jīng)歷過反彈，但就所有FOF的年初至今收益率來看，絕大多數(shù)依然沒有創(chuàng)下正收益。Wind統(tǒng)計顯示，截止到上周末（3.3），市場僅有100只FOF基金（統(tǒng)計初始份額）年內(nèi)收益率為正，這意味著，另外392只基金年內(nèi)依然沒有回本，占比高達(dá)80%。

有分析指出，近三年成立的FOF基金中大多數(shù)都未能替投資者賺到錢，這導(dǎo)致短期內(nèi)FOF很難在市場中獲得大規(guī)模的資金流入；為了滿足資產(chǎn)配置的需要，F(xiàn)OF一般會設(shè)有持有期，這與目前投資者廣泛追逐高流動性開放式基金的投資需求無法完全匹配。

上周，各類型FOF基金收益率統(tǒng)計當(dāng)中，股票型FOF和混合型FOF表現(xiàn)相對出色，但如前所述，F(xiàn)OF業(yè)績、規(guī)模亟待回升，否則會有更多投資人選擇離場，迷你型基金的風(fēng)險也將進一步被推高。

上周各類型FOF頭部業(yè)績統(tǒng)計 來源：Wind

行業(yè)面臨數(shù)量向上、規(guī)模向下的尷尬

雖然有部分產(chǎn)品持續(xù)受到清盤風(fēng)險的困擾，但由于近年來公募FOF的扎堆發(fā)行，行業(yè)迎來尷尬困境之一，是數(shù)量上仍在緩慢上行，但規(guī)模確實在不斷向下萎縮。

簡單來說，就是規(guī)模迷你的基金雖然存在風(fēng)險，但也不至于會完全觸發(fā)清盤，這導(dǎo)致行業(yè)上很多基金都在朝著迷你化過渡，因為缺乏業(yè)績的支撐，投資人也遲遲不愿意投資進場，并選擇FOF基金作為理財工具。

這樣的情況也在影響著發(fā)行端，就上周情況來看，全市場僅有1只FOF啟動募集，為華富泰合平衡3個月持有，但如前所述，業(yè)內(nèi)擠壓了大量的規(guī)模迷你產(chǎn)品，關(guān)鍵依然是要靠提升業(yè)績來吸引更多投資人進行關(guān)注。

既然權(quán)益類FOF彈性相對較大，那么，近期有哪些權(quán)益市場的投資機會？

工銀瑞信基金經(jīng)理趙栩表示，2024春節(jié)后開工以來，多項經(jīng)濟社會發(fā)展數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟發(fā)展韌性強、活力足，A股市場也連續(xù)反彈。在這樣的背景下，市場預(yù)期和資金流動性有望修復(fù)，A股權(quán)益市場尤其是核心資產(chǎn)的配置價值或?qū)⑦M一步提升。

博時基金分析指出，2月6日以來，隨著資金面結(jié)構(gòu)問題逐步緩和，以及監(jiān)管、降息等多重催化下市場重新站上3000點。2月重交易，3月重產(chǎn)業(yè)趨勢。在重要會議落地前仍缺乏預(yù)期上修的動力，超跌反彈后以震蕩和磨底為主。

結(jié)構(gòu)方面，純粹的超跌反彈已基本演繹充分，后續(xù)行情演繹將更加依賴于新增催化和產(chǎn)業(yè)趨勢。其一，在紅利方面，在中期維度仍要繼續(xù)重視配置，但短期擇時上過熱可適當(dāng)?shù)却{(diào)整。其二，在多維產(chǎn)業(yè)催化與高性價比之下，重視科技成長，但需關(guān)注3月份可能出現(xiàn)漲幅到位后的估值調(diào)整，建議板塊內(nèi)部高切低。其三，臨近兩會，結(jié)合穩(wěn)增長政策預(yù)期的抬升，關(guān)注設(shè)備更新、消費品等主題性機會。