每經記者 陳晨    每經編輯 肖芮冬    

近日，外資巨頭摩根士丹利設立于中國的證券經營機構摩根士丹利證券（中國）有限公司（以下簡稱摩根士丹利證券）被核準了業(yè)務變更，即增加了證券投資咨詢業(yè)務，以及將“債券自營”變更為“證券自營”，后者這也意味著摩根士丹利證券接下來將能積極投身于股票等權益市場投資。

與此同時，摩根士丹利也在發(fā)布看多A股報告。其在最新發(fā)布的報告中稱，全球資金正在重返中國股市。隨著部分基金對中國市場的看跌情緒有所緩和，全球長期投資者撤出中國股票市場（A股和港股）的行動已經按下暫停鍵。

摩根士丹利證券獲批兩項業(yè)務資格

3月1日，摩根士丹利證券再獲兩項業(yè)務資格。對此，上海某券商戰(zhàn)略研究總監(jiān)向記者表示，這說明了監(jiān)管的金融對外開放思路始終按照既定的方向演繹：即遵從“外資股東參股比例放開—外資股東控股比例放開—外資金融機構業(yè)務資格準入放開”的邏輯，從門檻到資格，從資格到業(yè)務的邏輯鏈條。

首先關于本次新增了證券投資咨詢業(yè)務，東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋向記者表示，外資券商進入中國最開始是為了做投行，基本上都是先拿的投行牌照，或者只有投行牌照，但這幾年外資投行越來越難做，所以只能另謀他法。外資券商做財富管理還是有優(yōu)勢的，很多方面是“降維打擊”，但因受到一些限制，在國內服務的人群以及銷售的產品都較為有限。

在本次獲批前，摩根士丹利證券的業(yè)務范圍

前述券商戰(zhàn)略研究總監(jiān)也表示，獲取證券投資咨詢業(yè)務對摩根士丹利證券財富管理業(yè)務有一定幫助，但由于自身的客群的數量以及受限于分支機構網點等因素，C端投資者并不是其核心客戶，其更主要是面對外資客戶、公私募資管客戶、金融同業(yè)、高凈值投資者甚至是家族企業(yè)等開展證券投資咨詢業(yè)務。

其次關于從“債券自營”到“證券自營”的變更，對摩根士丹利證券來說，就可以從事全品種的證券類交易。也就是說，可以的投資范圍從債券擴大到公開發(fā)行的股票、權證、證券投資基金或者監(jiān)管認可的其他投資標的。那么，外資券商的投資能力較本土券商是否有優(yōu)勢呢？

“外資機構的投資能力是否有優(yōu)勢，需要看是否有配套的研究、市場分析以及一二級聯動的能力。即便是國內的券商自營，也是主要在債券等配置較多。對于外資機構的自營能力，除了國際化視野，本土化的能力就需要多方面、長時間在市場中去驗證。”前述券商戰(zhàn)略研究總監(jiān)進一步分析道。

此外，劉嘉瑋也向記者說道：“理論上是有優(yōu)勢的，但和財富業(yè)務一樣，面臨水土不服的問題。近幾年的外資公募業(yè)績也不突出，所以能否取得優(yōu)秀的投資業(yè)績還不好說。”

摩根士丹利：全球資金正重返中國股市

不管摩根士丹利證券今后的證券自營業(yè)績是否優(yōu)秀，但對于其來說，接下來將可以參與A股股票等權益類投資。而與此同時，摩根士丹利證券的控股股東——外資巨頭摩根士丹利也在向全球釋放看多A股市場的信號。

據證券時報援引彭博社報道，摩根士丹利稱全球資金正在重返中國股市。摩根士丹利在最新發(fā)布的報告中表示，隨著部分基金對中國市場的看跌情緒有所緩和，全球長期投資者撤出中國股票市場（A股和港股）的行動已經按下暫停鍵。

按下暫停鍵可能是一個早期跡象，表明海外資金管理公司正在重新考慮其在整個亞洲地區(qū)的資產配置。摩根士丹利分析稱，一系列轉變可能預示著，中國市場將重新奪得其此前在各大資管機構全球投資組合中失去的份額。

摩根士丹利策略師Gilbert Wong等在3月4日關于多頭基金頭寸的報告中寫道，今年2月底，中國股市的資金外流情況已經放緩，區(qū)域主動型基金已經開始增持成長型和科技股。

值得一提的是，該報告發(fā)布之際，北向資金再度恢復月度凈買入。Wind數據顯示，今年2月北向資金凈流入607.44億元，創(chuàng)近13個月新高，逆轉了此前連續(xù)6個月的凈流出趨勢。另外，今年2月北向資金凈買入量已超2023年全年。

對此，摩根士丹利分析稱，資金流向的轉變可能并不完全是由“國家隊”介入所推動的，這可能有助于人們緩解對中國股市反彈可持續(xù)性的一些擔憂。

每經記者注意到，摩根士丹利在上周發(fā)布的報告稱，A股和港股的資金外流壓力基本結束。據其稱，自今年1月底以來，中國出臺的穩(wěn)定市場措施已經對市場情緒產生了積極影響，但短期內，資金的大量流入可能還是會受到一定限制。

摩根士丹利表示，監(jiān)管政策立場變化、對私營部門提供支持、房地產市場企穩(wěn)、物價指數回暖等因素，都在助推A股市場復蘇，并吸引資金流入。未來，中國經濟和股市會否持續(xù)回暖，在于宏觀經濟政策會否帶動物價穩(wěn)定，促進消費。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖