每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

近日，新開(kāi)源披露了股東大會(huì)決議公告，本次股東大會(huì)有關(guān)定向增發(fā)、未來(lái)三年股東分紅回報(bào)規(guī)劃等11項(xiàng)議案全部遭到了否決。根據(jù)新開(kāi)源2月20日晚發(fā)布的定增預(yù)案，本次發(fā)行的發(fā)行對(duì)象為張軍政、楊洪波，其中張軍政系實(shí)控人之一王東虎的女婿、楊洪波系另一實(shí)控人楊海江之子。

新開(kāi)源的股權(quán)極度分散，王東虎、楊海江及任大龍通過(guò)一致行動(dòng)協(xié)議成為公司共同實(shí)際控制人，共計(jì)持有公司4399.28萬(wàn)股股份，只占13.64%。若定增完成，上述五人將成為公司的共同實(shí)控人，占有25.56%的表決權(quán)，加之張軍政還擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，楊洪波為副董事長(zhǎng)，王東虎為董事，在持股比例大幅提升且掌握公司日常管理權(quán)的情況下，王、楊家族對(duì)新開(kāi)源的控制權(quán)無(wú)疑將大幅提升，而這也是其定增的重要理由。

但在定增股東大會(huì)投票環(huán)節(jié)，由于涉及關(guān)聯(lián)交易，新開(kāi)源實(shí)控人一方只能放棄表決，導(dǎo)致議案被否。

當(dāng)前，王、楊兩家通過(guò)定增加強(qiáng)控制權(quán)的路已很難走通。從上述股東會(huì)的情況也可以看出，新開(kāi)源股權(quán)高度分散在帶來(lái)制衡的同時(shí)，也可能造成重大決策被延誤甚至被否定的可能，降低了經(jīng)營(yíng)效率。王東虎、楊海江等一方既然愿意掏出真金白銀擴(kuò)大控制權(quán)、支持上市公司，那方式就不應(yīng)僅局限于定增一項(xiàng)。

新開(kāi)源定增公告顯示，其定增價(jià)為12.46元/股，相當(dāng)于基礎(chǔ)價(jià)格的80%，3月8日收盤(pán)價(jià)19元的65%，實(shí)控人低價(jià)入股，總股本擴(kuò)大約15.48%，每股收益將攤薄13.4%，這對(duì)其他股東不利。同時(shí)，定增的資金也沒(méi)有明確的資本開(kāi)支計(jì)劃，只是“擬全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金”，由于實(shí)際控制人家族還掌握了經(jīng)營(yíng)管理大權(quán)，這些資金不過(guò)是從左手換成了右手，實(shí)際如何支配仍舊由實(shí)控人家族決定。

筆者留意到，在3月11日公告顯示，張軍政、楊洪波兩人的增持計(jì)劃已實(shí)施完畢，其中張?jiān)龀?.34萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)金額163萬(wàn)元；楊增持16.4萬(wàn)股，金額320萬(wàn)元。兩人此前承諾的增持金額分別為150萬(wàn)~250萬(wàn)元、300萬(wàn)~500萬(wàn)元，可見(jiàn)其實(shí)際增持金額落在了下限附近，增持意愿并不強(qiáng)。要提高控制權(quán)，除了定增，受讓其他股東股份或在二級(jí)市場(chǎng)公開(kāi)增持應(yīng)當(dāng)是新開(kāi)源實(shí)控人可以考慮的選項(xiàng)，畢竟定增這種極低價(jià)格的入股方式于其他股東而言并不公平，公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入沒(méi)有其他股東掣肘，可以自由實(shí)施，且不用走定增的長(zhǎng)時(shí)間流程。雖然公開(kāi)買(mǎi)入沒(méi)有折扣，但作為關(guān)鍵少數(shù)，此時(shí)正是體現(xiàn)擔(dān)當(dāng)、傳達(dá)信心的時(shí)候，實(shí)控人認(rèn)可市場(chǎng)價(jià)，且愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，其他股東也才會(huì)預(yù)期實(shí)控人會(huì)以更長(zhǎng)期、更具責(zé)任心的態(tài)度經(jīng)營(yíng)好上市公司，真正做到“家族傳承”，他們也就不太會(huì)繼續(xù)投出反對(duì)票。