每經(jīng)記者 李孟林    每經(jīng)編輯 蘭素英    

2024年3月6日，埃及央行突發(fā)“重拳”，將政策利率上調(diào)600個(gè)基點(diǎn)，并放開了埃鎊的匯率管制，允許自由浮動(dòng)。這一決策瞬間將埃鎊對(duì)美元的匯率貶值幅度高達(dá)40%。截至發(fā)稿，埃鎊兌美元穩(wěn)定至48.45，遠(yuǎn)低于此前30.85的官方水平。 

埃及一家旅游地接服務(wù)機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人黎曦對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，埃磅此次貶值的實(shí)際影響遠(yuǎn)沒(méi)有數(shù)字呈現(xiàn)的那么大，原因在于民間早就在采用平行匯率了，即通過(guò)黑市進(jìn)行換匯。

埃及政府之所以會(huì)進(jìn)行如此激進(jìn)的調(diào)整，是因?yàn)樵搰?guó)經(jīng)濟(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息、俄烏沖突和巴以沖突等一系列外部沖擊下，已經(jīng)到了危如累卵的境地。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的中東北非研究員Maya Senussi在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的評(píng)論郵件中認(rèn)為，隨著匯率自由化的影響消化，美元對(duì)埃鎊的匯率將穩(wěn)定在45到50之間，官方匯率與黑市匯率的統(tǒng)一將引來(lái)更多外國(guó)直接投資、匯款和投資組合的良性循環(huán)。

目前，匯率統(tǒng)一的短期效果已經(jīng)顯現(xiàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，埃及政府是否一鼓作氣地推動(dòng)持續(xù)改革，仍需謹(jǐn)慎觀察。

3月6日，一名男子走出埃及開羅的一家貨幣兌換點(diǎn)。圖片來(lái)源：新華社發(fā)（艾哈邁德·戈馬攝） 

貨幣猛貶40%，影響幾何？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月6日，埃及央行突然連發(fā)“重拳”，一方面宣布將政策利率上調(diào)600個(gè)基點(diǎn)至27.75%以遏制狂飆的通脹，另一方面允許埃鎊根據(jù)市場(chǎng)機(jī)制公平定價(jià)。

埃及此前實(shí)行官方制定的固定匯率，自2023年3月以來(lái)一直控制在1美元兌30.85埃鎊的水平。埃及央行新政出來(lái)以后，埃鎊對(duì)美元匯率瞬間大幅貶值至1美元兌50.55埃鎊，貶值幅度高達(dá)40%。截至3月14日，美元兌埃鎊小幅回落，為1美元兌48.45埃鎊。

要知道，埃及是一個(gè)擁有1.05億人口的大國(guó)，雖然國(guó)土面積大，但實(shí)際耕地面積僅限于尼羅河沿岸和下游的三角洲地區(qū)，因此糧食方面長(zhǎng)期依賴進(jìn)口。與此同時(shí)，旅游業(yè)和海外勞工匯款也是埃及重要的經(jīng)濟(jì)支柱。這些均與匯率高度相關(guān)，然而，貨幣卻在一夜之間貶值40%，埃及的國(guó)民經(jīng)濟(jì)將面臨怎樣的沖擊？

在埃及從事旅游地接服務(wù)的鰻魚花園負(fù)責(zé)人黎曦對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，40%這一數(shù)字聽(tīng)上去，似乎埃及經(jīng)濟(jì)都要崩潰了，但實(shí)際影響遠(yuǎn)沒(méi)有數(shù)字呈現(xiàn)的那么大，原因在于民間早就在采用平行匯率了，即通過(guò)游離于官方之外的黑市進(jìn)行換匯。 

“黑市（匯率）以前就是60了（意指1美元兌60埃磅），我們?cè)谶@邊生活和交易都是按黑市（匯率）來(lái)走的，所以說(shuō)官方匯率的浮動(dòng)對(duì)我們影響不大，只不過(guò)是讓官方數(shù)字和民間的通識(shí)匯率一致了。”已在埃及生活15年的黎曦表示。

話雖如此，她還是對(duì)每經(jīng)記者感嘆道，常年保受通脹之苦的民眾如今將承受更大的壓力。“慘的是老百姓，物價(jià)又漲了，這些年他們都是這樣子一直扛過(guò)來(lái)的。” 

埃及是世界上最大的小麥進(jìn)口國(guó)，谷物消費(fèi)一半靠進(jìn)口。埃鎊貶值將直接推高糧食進(jìn)口的成本，而通脹上漲威脅著普通民眾的日常需求。長(zhǎng)期以來(lái)，政府通過(guò)補(bǔ)貼面包價(jià)格，讓該國(guó)60%的人可以獲得相對(duì)便宜的主食。

不過(guò)，埃及財(cái)政部長(zhǎng)上周日在記者會(huì)上表示，政府財(cái)政壓力很大。“埃鎊匯率自由化后，一條面包的成本升至115皮亞斯特（注：1埃鎊等于100皮亞斯特），而售價(jià)僅為5皮亞斯特。” 

埃鎊的貶值讓中等收入人群的處境也變得有些糟糕。政府雇員穆罕默德·薩米（Mohamed Sami）在接受一家媒體采訪時(shí)稱，他有五個(gè)孩子，每月收入10000埃鎊，他不知道如何才能滿足家庭的基本需求。他已經(jīng)將孩子從私立學(xué)校轉(zhuǎn)到學(xué)費(fèi)較便宜的公立學(xué)校，并打算在食品和飲料方面節(jié)省更多，他正在尋找獲得補(bǔ)貼面包的方法。

談及貨幣貶值對(duì)旅游業(yè)的影響時(shí)，黎曦對(duì)每經(jīng)記者稱，隨著埃磅的大幅貶值，旅游成本也會(huì)有所上升。匯率自由浮動(dòng)之后，航空公司立即大幅漲價(jià)。

“航空公司是最受匯率影響的，因?yàn)樯婕暗饺加偷瘸杀?。平時(shí)埃及境內(nèi)一個(gè)單程的機(jī)票就是四五百元人民幣，貶值當(dāng)天，機(jī)票一下漲到一千多元人民幣，翻了一倍。”黎曦表示。

不過(guò)，黎曦認(rèn)為，這對(duì)入境埃及旅游的影響應(yīng)該不會(huì)太大。“該來(lái)的還是會(huì)來(lái)，游客考慮是否來(lái)埃及主要還是看埃及的治安情況。”她表示，去年巴以沖突爆發(fā)后，自己所在旅行社的客戶訂單取消了三分之一左右，但近期已經(jīng)回升。

埃及經(jīng)濟(jì)怎么了？

埃及經(jīng)濟(jì)走到如今危如累卵的境地，既有時(shí)運(yùn)不濟(jì)的因素，也有長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性因素。

近年來(lái)，埃及經(jīng)歷著嚴(yán)重的通脹危機(jī)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日，埃及中央公眾動(dòng)員與統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，埃及年度城市消費(fèi)者通脹率也出現(xiàn)顯著上升，從1月的29.8%升至2月的35.7%。通脹率上升的主要原因是重點(diǎn)行業(yè)價(jià)格的上漲。其中，肉類和家禽價(jià)格上漲25.0%，谷物和面包上漲14.2%，魚類和海鮮上漲11.5%，雞蛋和奶酪等乳制品上漲12.8%，而食品和飲料價(jià)格同比漲幅則達(dá)到了50.9%。

埃及近年來(lái)的通脹情況 圖片來(lái)源：TradingEconomics  

摩根大通預(yù)計(jì)貨幣貶值可能導(dǎo)致通脹“上天”，埃及央行或許馬上還將加息200個(gè)基點(diǎn)。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息也給在物價(jià)飛漲中苦苦掙扎的埃及民眾帶來(lái)了不小的壓力。“美國(guó)連續(xù)加息，讓埃及留不住美元。然后又是俄烏沖突、巴以沖突，更不說(shuō)之前的新冠疫情了。”黎曦表示。

2022年，由于美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息等原因，大約200億美元的熱錢逃離了埃及市場(chǎng)，造成了埃及外匯儲(chǔ)備的極度緊張。這從此前官方匯率和民間匯率的巨大差距也能一窺。

埃及一旅游博主同樣對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者證實(shí)了這一點(diǎn)。“黑市匯率才是現(xiàn)實(shí)，政府銀行沒(méi)有美元給你，只能到黑市去買美元。”據(jù)埃及媒體報(bào)道，黑市匯率曾在2月一度低至1美元對(duì)71埃鎊。

美元緊缺造成大量進(jìn)口貨物積壓在港口，因?yàn)槠髽I(yè)無(wú)法獲得美元額度進(jìn)行結(jié)算，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)萎縮。

同時(shí)，俄烏沖突也給埃及經(jīng)濟(jì)造成了沖擊。

俄羅斯和烏克蘭是埃及進(jìn)口糧食的主要來(lái)源國(guó)，自俄烏沖突以來(lái)，糧食進(jìn)口價(jià)格飆漲。這場(chǎng)沖突的影響還未消散，新一輪巴以沖突的爆發(fā)讓與巴勒斯坦接壤的埃及更是“雪上加霜”。

據(jù)悉，由于胡塞武裝在紅海襲擊商船，大量船只繞行蘇伊士運(yùn)河，埃及政府通過(guò)蘇伊士運(yùn)河航運(yùn)獲取的收入大幅下降。埃及當(dāng)局稱，今年1月蘇伊士運(yùn)河的收入與2023年同期相比減少了50%。而蘇伊士運(yùn)河收入是埃及的重要?jiǎng)?chuàng)匯來(lái)源。

另外，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看，埃及工業(yè)化進(jìn)程不順，貿(mào)易逆差嚴(yán)重。加之近年來(lái)埃及總統(tǒng)塞西又大興基建項(xiàng)目，最突出的就是開羅東部總投資額高達(dá)580億美元的新首都建設(shè)，令埃及背上了沉重的債務(wù)。

2023財(cái)年，利息支付占埃及政府收入的45%。今年，埃及至少需要償還422.6億美元的債務(wù)，雖然部分債務(wù)將展期。

下一步會(huì)如何？

正是在這種背景下，埃及政府才不得不“下猛藥”。

自由化匯率，收緊貨幣政策，減少基礎(chǔ)設(shè)施的支出以改善財(cái)政也是埃及謀求國(guó)際貨幣基金組織（IMF）援助的條件。埃鎊貶值當(dāng)日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）與埃及簽訂了總額80億美元的貸款協(xié)議。該協(xié)議是對(duì)2022年12月IMF與埃及達(dá)成的30億貸款美元、為期46個(gè)月的擴(kuò)展型基金設(shè)施協(xié)議的擴(kuò)展。 

此外，埃及政府也在通過(guò)“賣地”來(lái)籌集資金。2月，埃及政府與阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金ADQ簽署總額350億美元的協(xié)議，用于開發(fā)開羅西北約350公里的Ras El-Hekma沿海地區(qū)。這一地區(qū)為條件優(yōu)越的旅游區(qū)，深受富裕游客喜愛(ài)。先期資金的到賬，讓埃及政府有了猛烈調(diào)整貨幣政策的底氣。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的中東北非研究員Maya Senussi在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的評(píng)論郵件中認(rèn)為，隨著匯率自由化的影響消化，美元對(duì)埃鎊的匯率將穩(wěn)定在45到50之間，官方匯率與黑市匯率的統(tǒng)一將引來(lái)更多外國(guó)直接投資、匯款和投資組合的良性循環(huán)。

3月13日，埃及總理表示，目前埃及海外勞工向國(guó)內(nèi)匯款已經(jīng)恢復(fù)至正常水平。這項(xiàng)收入是埃及外匯的主要來(lái)源之一，此前由于官方匯率過(guò)高，2023/2024財(cái)年第一季度的海外勞工匯款下降了30%。

匯率改革的短期效果已經(jīng)顯現(xiàn)，但這場(chǎng)改革能否改善埃及經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期圖景，則應(yīng)持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

“埃及以前曾成功擺脫危機(jī)，但我們也看到當(dāng)局重蹈覆轍。例如，外匯緩沖的改善，可能會(huì)引發(fā)（埃及央行）再次固定匯率。此外，最新財(cái)政數(shù)據(jù)顯示財(cái)政空間不足。債務(wù)利息支付幾乎吸收了所有財(cái)政收入，并擠出了支持增長(zhǎng)的資本支出。我們預(yù)計(jì)總體財(cái)政赤字的縮小主要源于這方面的改善，而這取決于有效借貸成本的下降。鑒于埃及在可持續(xù)政策變革方面的記錄不佳，我們對(duì)長(zhǎng)期前景保持謹(jǐn)慎。”Maya Senussi表示。

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封面圖片來(lái)源：新華社發(fā)（艾哈邁德·戈馬攝）