每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今日（3月15日）下午，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》這一政策性文件，著眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量，全面從嚴(yán)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市活動(dòng)監(jiān)管，壓緊壓實(shí)發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責(zé)任，維護(hù)良好的發(fā)行秩序和生態(tài)，提出了8項(xiàng)政策措施。

三小時(shí)后，兩項(xiàng)落地性文件密集發(fā)布。3月15日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布1號(hào)公告《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》、2號(hào)公告《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》，兩者均為修訂舊有規(guī)定。

明確檢查對(duì)象撤回發(fā)行申請(qǐng)不影響檢查工作實(shí)施

2021年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），對(duì)首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查的工作程序、方式及要求做出系統(tǒng)性規(guī)定。

證監(jiān)會(huì)指出，《規(guī)定》實(shí)施以來(lái)，現(xiàn)場(chǎng)檢查工作既積累了新的有益經(jīng)驗(yàn)，如通過(guò)強(qiáng)化第三方監(jiān)督提升檢查抽簽透明度、召開(kāi)現(xiàn)場(chǎng)檢查會(huì)商會(huì)統(tǒng)一問(wèn)題處理標(biāo)準(zhǔn)、通報(bào)檢查處理結(jié)果增進(jìn)市場(chǎng)預(yù)期等，需要在制度層面及時(shí)固化；也面臨一些新情況新問(wèn)題，如部分檢查對(duì)象在抽中檢查后隨意撤回發(fā)行申請(qǐng)、個(gè)別檢查對(duì)象消極配合、少數(shù)檢查對(duì)象多次出現(xiàn)同類問(wèn)題等，需要完善制度補(bǔ)足監(jiān)管要求。此外，規(guī)定中適用于核準(zhǔn)制的檢查流程及表述，也需要結(jié)合全面注冊(cè)制實(shí)際予以調(diào)整。

本次修訂《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》按照強(qiáng)化“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”、加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、提升監(jiān)管透明的思路，主要修訂了以下四方面內(nèi)容：

一是明確檢查期間撤回申請(qǐng)不影響檢查實(shí)施，檢查對(duì)象確定后，檢查對(duì)象撤回發(fā)行申請(qǐng)不影響檢查工作實(shí)施，也不影響證監(jiān)會(huì)及交易所依法依規(guī)對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行處理。

二是健全統(tǒng)籌協(xié)調(diào)制度機(jī)制，強(qiáng)化證監(jiān)會(huì)注冊(cè)部門(mén)負(fù)責(zé)現(xiàn)場(chǎng)檢查的整體統(tǒng)籌協(xié)調(diào)及指導(dǎo)。

三是完善組織與實(shí)施流程，完善通知檢查對(duì)象的程序，明確檢查信息通報(bào)機(jī)制，對(duì)檢查機(jī)構(gòu)報(bào)送檢查計(jì)劃、開(kāi)展進(jìn)場(chǎng)工作、申請(qǐng)延期等設(shè)置了時(shí)限要求，完善現(xiàn)場(chǎng)檢查報(bào)告格式。

四是規(guī)范檢查結(jié)果的運(yùn)用，審核注冊(cè)部門(mén)應(yīng)結(jié)合發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、會(huì)商意見(jiàn)、整改完成情況推進(jìn)審核注冊(cè)工作。

而《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《輔導(dǎo)規(guī)定》）也是2021年9月發(fā)布的。證監(jiān)會(huì)指出，實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，輔導(dǎo)監(jiān)管存在重點(diǎn)不夠突出，與審核注冊(cè)銜接還不夠緊密等問(wèn)題，需要進(jìn)一步完善制度。為此，證監(jiān)會(huì)對(duì)《輔導(dǎo)規(guī)定》進(jìn)行修訂并完成公開(kāi)征求意見(jiàn)程序。主要修訂了以下三個(gè)方面內(nèi)容：

一是要求輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)制定輔導(dǎo)環(huán)節(jié)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和操作流程，督促輔導(dǎo)對(duì)象準(zhǔn)確把握板塊定位和產(chǎn)業(yè)政策。

二是明確輔導(dǎo)監(jiān)管要關(guān)注首發(fā)企業(yè)及其“關(guān)鍵少數(shù)”的口碑聲譽(yù)，拓展發(fā)行監(jiān)管信息源。

三是規(guī)定審核注冊(cè)工作要充分利用好輔導(dǎo)監(jiān)管報(bào)告，形成輔導(dǎo)監(jiān)管與審核注冊(cè)的有機(jī)聯(lián)動(dòng)。

投行人士：改革的核心在于“嚴(yán)防造假”

對(duì)此，資深投行人士王驥躍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，上市公司和投資者，才是市場(chǎng)基石和根本。改革的方向一定要為了上市公司和投資者利益。本次下發(fā)的相關(guān)文件，其核心在于“嚴(yán)防造假”。“IPO會(huì)對(duì)真實(shí)性審核更嚴(yán)，對(duì)中介機(jī)構(gòu)要求更高，同時(shí)上市標(biāo)準(zhǔn)得到提高，審核節(jié)奏放慢下來(lái)，時(shí)間讓位于質(zhì)量。對(duì)投行來(lái)說(shuō)，事更多了、標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)了、風(fēng)險(xiǎn)更大了。但要干這行，那就得在理解的基礎(chǔ)上，想辦法積極展業(yè)，放棄那些不值得的、不合規(guī)的、不道德的項(xiàng)目。”

同時(shí)，王驥躍還表示，“強(qiáng)本強(qiáng)基”和“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，是個(gè)很好的方向，但還得看具體執(zhí)行情況。

中國(guó)銀河證券策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超指出，嚴(yán)格把控發(fā)行上市的準(zhǔn)入門(mén)檻，從根源上提高上市公司的質(zhì)量水平，有利于“良幣驅(qū)逐劣幣”。未來(lái)勢(shì)必通過(guò)加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的職能作用、提升審核程序的嚴(yán)格性，以及調(diào)控二級(jí)市場(chǎng)的容量，實(shí)施對(duì)企業(yè)從發(fā)行到上市的全過(guò)程嚴(yán)格監(jiān)督和管理，體現(xiàn)監(jiān)管“全面從嚴(yán)”的態(tài)度。此次一攬子綜合措施旨在構(gòu)建一個(gè)能夠有效遏制上市泡沫和防范資本市場(chǎng)套利行為的監(jiān)管體系，確保資本市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻和質(zhì)量的雙重標(biāo)準(zhǔn)，從而保護(hù)投資者的合法權(quán)益并促進(jìn)市場(chǎng)環(huán)境的健康與穩(wěn)定發(fā)展。

每經(jīng)記者還注意到，保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管和從業(yè)質(zhì)量問(wèn)題一直是近年來(lái)投資者關(guān)注的重點(diǎn)。其中，“一查就撤”“帶病闖關(guān)”兩項(xiàng)突出問(wèn)題。就在3月初，一家公司創(chuàng)出了全面注冊(cè)制實(shí)施后IPO申請(qǐng)最快撤回紀(jì)錄。

3月2日，深交所公告顯示，思索技術(shù)及保薦機(jī)構(gòu)五礦證券于1月26日申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，深交所終止該公司在創(chuàng)業(yè)板上市審核。梳理時(shí)間線可以發(fā)現(xiàn)，思索技術(shù)于2023年12月28日申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理；2024年1月22日，深交所對(duì)思索技術(shù)發(fā)出第一輪問(wèn)詢函；僅僅過(guò)了四天，思索技術(shù)就提交了撤回申請(qǐng)。從申請(qǐng)到撤回歷時(shí)僅29天。相關(guān)資料顯示，思索技術(shù)存在毛利率大幅高于同行均值、發(fā)生過(guò)實(shí)控人占用資金、且涉嫌非法買賣外匯等情況。

3月15日，在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長(zhǎng)申兵指出，對(duì)于“一查就撤”的現(xiàn)象要追究到底、責(zé)任到人，在日常監(jiān)管工作中，監(jiān)管部門(mén)特別關(guān)注撤否率比較高和“業(yè)績(jī)變臉”等市場(chǎng)比較關(guān)注的突出問(wèn)題，嚴(yán)格落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，督促保薦機(jī)構(gòu)切實(shí)強(qiáng)化內(nèi)控，履行好核查把關(guān)職責(zé)，并且表示將在現(xiàn)場(chǎng)檢查方面強(qiáng)化信息共享、監(jiān)管執(zhí)法聯(lián)動(dòng)，提升監(jiān)管合力和效能。

值得一提的是，近年來(lái)，投行業(yè)務(wù)頻頻成為違規(guī)重災(zāi)區(qū)。

如今年1月12日，證監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)公布6份行政監(jiān)管措施決定書(shū)，分別對(duì)中信證券、中德證券和萬(wàn)和證券采取出具警示函措施，對(duì)6名保薦代表人采取監(jiān)管談話措施。根據(jù)決定書(shū)，上述機(jī)構(gòu)和人員的主要違規(guī)問(wèn)題是保薦的恒逸石化、永東股份和永吉股份可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目存在發(fā)行人證券發(fā)行上市當(dāng)年即虧損、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上等情形，違反了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》。

1月29日，因存在首發(fā)保薦業(yè)務(wù)履職盡責(zé)明顯不到位、投行質(zhì)控內(nèi)核部門(mén)未識(shí)別項(xiàng)目重大風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)盡職調(diào)查把關(guān)不審慎等缺陷，海通證券及相關(guān)負(fù)責(zé)人、保薦代表人被上交所分別采取監(jiān)管談話、監(jiān)管警示、通報(bào)批評(píng)等監(jiān)管措施和紀(jì)律處分。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝