每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

盡管權(quán)益市場(chǎng)上周再現(xiàn)調(diào)整，但不得不說(shuō)公募FOF又一次交出滿(mǎn)意答卷，特別是養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)績(jī)突出，不少頭部產(chǎn)品周收益都在3%以上。值得關(guān)注的是，當(dāng)中部分產(chǎn)品陸續(xù)迎來(lái)首批持有人解禁，尤其是三年期產(chǎn)品，從業(yè)績(jī)來(lái)看，截至上周末依然沒(méi)有出現(xiàn)盈利的基金。這意味著，投資人持有到現(xiàn)在的賬面依然沒(méi)有盈利，甚至有的還在深虧當(dāng)中。

養(yǎng)老目標(biāo)基金大漲，部分漲超3%

上周（3.11-3.17）市場(chǎng)板塊輪動(dòng)頻繁，雖然周線(xiàn)滬指收陽(yáng)，但也出現(xiàn)日內(nèi)大幅回調(diào)的區(qū)間，階段性賺錢(qián)效應(yīng)有所回落。但就公募基金的收益來(lái)看，一些FOF產(chǎn)品也表現(xiàn)出色。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，一向彈性較弱的養(yǎng)老目標(biāo)基金上周出現(xiàn)業(yè)績(jī)大漲，漲幅超過(guò)2%的有6只，另有一只超過(guò)3%（統(tǒng)計(jì)初始份額），申萬(wàn)菱信養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有上周周收益達(dá)到3.1655%，在同類(lèi)型產(chǎn)品中排名第一。

就其他類(lèi)型的基金來(lái)看，混合型FOF的頭部產(chǎn)品業(yè)績(jī)出色，13只產(chǎn)品周漲幅超過(guò)2%，4只超過(guò)3%。而就養(yǎng)老目標(biāo)基金的頭部業(yè)績(jī)來(lái)看，甚至已經(jīng)超過(guò)股票型FOF。

從持有資產(chǎn)來(lái)看，申萬(wàn)菱信養(yǎng)老目標(biāo)日期2045五年持有去年四季度報(bào)告顯示，重倉(cāng)的個(gè)股包含寧德時(shí)代、五糧液、瀘州老窖等，這些品種也在上周出現(xiàn)過(guò)異動(dòng)，特別是寧德時(shí)代曾在上周帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板收出大陽(yáng)線(xiàn)。

對(duì)于受權(quán)益資產(chǎn)帶動(dòng)而受益的基金來(lái)說(shuō)，持續(xù)性最為關(guān)鍵，畢竟對(duì)于很多可配置權(quán)益資產(chǎn)的FOF來(lái)說(shuō)，尤其是養(yǎng)老目標(biāo)型FOF，很多都在前期有較高的權(quán)益配置倉(cāng)位，倘關(guān)鍵時(shí)期吃不到此類(lèi)資產(chǎn)的紅利，后期則趨于更加穩(wěn)健的“固收+”策略。

而從盤(pán)面來(lái)看，在風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)后，市場(chǎng)整體處于震蕩行情。中歐基金的觀點(diǎn)指出，由于監(jiān)管再次強(qiáng)調(diào)分紅落實(shí)情形，因此部分高股息率的大市值頭部公司在提高分紅率預(yù)期下，理應(yīng)在新估值體系下享受更高的溢價(jià)，建議更多關(guān)注大市值風(fēng)格。由于經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)暫未提供有力支撐，市場(chǎng)的情緒兩極分化并存：具備想象空間的成長(zhǎng)題材與避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)的高股息有望在基本面改善前持續(xù)共存。

三年期解禁產(chǎn)品仍未見(jiàn)盈利

事實(shí)上，從2021年滬指見(jiàn)到3731.69高點(diǎn)之后，開(kāi)啟了震蕩調(diào)整模式，而彼時(shí)也有很多養(yǎng)老目標(biāo)基金成立，一些三年期產(chǎn)品持有人在近期陸續(xù)開(kāi)始解禁。

遺憾的是，雖然今年春節(jié)至今的權(quán)益市場(chǎng)回暖讓很多公募產(chǎn)品凈值提升，但無(wú)奈前期回撤明顯，截至上周末，依然沒(méi)有即將解禁的三年期養(yǎng)老目標(biāo)FOF區(qū)間收益率回正。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，成立日期在2021年3月11日之后的養(yǎng)老目標(biāo)FOF有78只（統(tǒng)計(jì)初始份額），目前僅有10只成立以來(lái)的收益率為正。

而在近期即將解禁首批持有人份額的基金當(dāng)中，普遍都存在不小的虧損。比如，中信保誠(chéng)養(yǎng)老2035三年成立于2021年3月16日，臨近首批持有人解禁，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，成立以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為-16.21%；華安養(yǎng)老2040三年持有A成立于2021年5月13日，成立以來(lái)的收益率-19.79%。

相比之下，一些五年期產(chǎn)品臨近解禁，區(qū)間收益率較好。比如，華夏養(yǎng)老2050五年A成立于2019年3月26日，成立以來(lái)的凈值收益率達(dá)到17.56%；嘉實(shí)養(yǎng)老2050五年A成立于2019年4月25日，成立以來(lái)的凈值收益率達(dá)到28.52%。

總體來(lái)看，長(zhǎng)期持有的優(yōu)勢(shì)依然明顯，但就三年持有的期限來(lái)看也不算短，期間的權(quán)益市場(chǎng)震蕩下挫確實(shí)讓階段性投資的持有人沒(méi)有得到太好的體驗(yàn)。

上周末，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布四項(xiàng)政策文件，重點(diǎn)內(nèi)容是提高上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管、推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)等。有分析指出，政策面的繼續(xù)加碼進(jìn)一步維護(hù)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，結(jié)合經(jīng)濟(jì)基本面的改善，A股估值仍有望進(jìn)一步得到提振。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝