每經(jīng)編輯 肖芮冬    

要點：

1、國內(nèi)外AI多模態(tài)大模型的持續(xù)突破及后續(xù)商業(yè)化，有望大幅降低廣告、課件、短劇、動畫、劇集、電影、游戲等制作成本，提高IP開發(fā)、廣告營銷、教學(xué)效率、游戲研發(fā)效率及體驗，擴(kuò)大商業(yè)化空間。投資者可積極關(guān)注AI應(yīng)用端相關(guān)產(chǎn)品影視ETF（516620）、游戲ETF（516010）投資機(jī)會。

2、本輪煤炭板塊自2023年8月下旬上漲至今，其核心原因在于“淡季煤價底部遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，而非對煤價的暴漲預(yù)期”。后期在成長型經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向成熟型經(jīng)濟(jì)體的過程中，各行各業(yè)將由過去依靠資本開支拉動凈利潤增長的決策模式，轉(zhuǎn)向更看重投入產(chǎn)出的模式，周期股的估值預(yù)計會從成熟期的估值下降重新轉(zhuǎn)入再一次的估值提升。感興趣的投資者可以持續(xù)關(guān)注煤炭ETF（515220）的投資機(jī)會。

3、PC行業(yè)逐步走出下行周期，行業(yè)拐點或已出現(xiàn)。未來國內(nèi)的算力崛起離不開軟件生態(tài)的配套，在性能上達(dá)到國際領(lǐng)先水平后，軟件生態(tài)將是各大廠商需要攻克的另一難題。全球AI算力維持高景氣，國產(chǎn)芯片替代空間廣闊，國產(chǎn)算力也有望超預(yù)期發(fā)展。可以關(guān)注計算機(jī)ETF（512720）、軟件ETF（515230）的投資機(jī)會。

4、世界各國或進(jìn)入軍費(fèi)高增周期，我國軍費(fèi)仍有增長空間。隨著部分行業(yè)新一輪產(chǎn)能摸底，部分公司有望持續(xù)提前兌現(xiàn)訂單。后續(xù)大規(guī)模合同推進(jìn)，軍工行業(yè)有望底部反轉(zhuǎn)，進(jìn)入新的增長周期。軍貿(mào)市場需求旺盛，民機(jī)發(fā)展有望拉開歷史新篇章，航空航天與防務(wù)領(lǐng)域或?qū)㈤L期處于較高景氣度發(fā)展階段。感興趣的投資者可以關(guān)注軍工ETF（512660）的低位布局機(jī)會。

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