每經(jīng)記者 胥帥

首份A股鋰企年報(bào)已經(jīng)出爐，藏格礦業(yè)拋出高現(xiàn)金分紅，最大力度回饋投資者。藏格礦業(yè)連續(xù)兩年分紅總金額已經(jīng)超過(guò)70億元。

藏格礦業(yè)高分紅背景是鋰市場(chǎng)步入下行周期，相關(guān)上市公司普遍呈現(xiàn)業(yè)績(jī)同比大幅下滑。

藏格礦業(yè)憑借自身資源稟賦優(yōu)勢(shì)和鹽湖提鋰技術(shù)優(yōu)勢(shì)，頂住行業(yè)下行壓力，凈利潤(rùn)率等關(guān)鍵指標(biāo)仍然優(yōu)于行業(yè)平均水平。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，藏格礦業(yè)已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)第二大氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步布局碳酸鋰開(kāi)發(fā)，逐步發(fā)展成鉀鋰雙輪驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式。藏格礦業(yè)參股的銅礦為業(yè)績(jī)打開(kāi)了“第二增長(zhǎng)”曲線。藏格礦業(yè)持有巨龍銅業(yè)30.78%股份，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資收益約12.96億元。未來(lái)，藏格礦業(yè)正通過(guò)在國(guó)內(nèi)外勘查、收購(gòu)等措施進(jìn)一步擴(kuò)充自身的資源儲(chǔ)備，加強(qiáng)公司長(zhǎng)期發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，力爭(zhēng)成為全球化的多元礦企。

凈利潤(rùn)率等關(guān)鍵指標(biāo)排在行業(yè)前列

3月20日晚間，藏格礦業(yè)披露2023年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.3億元，同比下降36.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)34.2億元，同比下降39.52%。

眼下，鉀肥和碳酸鋰的市場(chǎng)都不好，特別是碳酸鋰，近幾年價(jià)格波動(dòng)劇烈。2023年碳酸鋰全年價(jià)格呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，由年初的50.97萬(wàn)元/噸跌至年末9.69萬(wàn)元/噸。

鋰業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)去年凈利潤(rùn)同比下滑62.9%至72.56%；贛鋒鋰業(yè)去年凈利潤(rùn)同比下滑69.76%至79.52%。天華新能去年凈利潤(rùn)同比下降73.43%至74.95%?？傮w來(lái)看，10家鋰鹽行業(yè)公司2023年利潤(rùn)降幅平均數(shù)、中位數(shù)均超過(guò)80%。

不難發(fā)現(xiàn)，即便同樣受到行業(yè)低迷期的沖擊，藏格礦業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比降速也低于行業(yè)平均水平。

這當(dāng)然和藏格礦業(yè)鹽湖提鋰的資源稟賦和優(yōu)勢(shì)稟賦有關(guān)。

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，公司碳酸鋰平均售價(jià)(含稅)21.7萬(wàn)元/噸，平均銷(xiāo)售成本3.7萬(wàn)元/噸。即便在去年碳酸鋰低迷之際，藏格礦業(yè)碳酸鋰毛利率仍達(dá)80.51%，仍能見(jiàn)到鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢(shì)。

公司擁有國(guó)內(nèi)最大鹽湖察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權(quán)面積，礦區(qū)內(nèi)有豐富的鉀、鈉、鎂、鋰、硼等資源。自主研發(fā)的“從超低濃度含鋰鹵水中除雜提鋰的方法”實(shí)現(xiàn)了從超低濃度鹵水中“一步法”提取電池級(jí)碳酸鋰，該技術(shù)已應(yīng)用在年產(chǎn)一萬(wàn)噸生產(chǎn)裝置中。

公司對(duì)技術(shù)研發(fā)工作高度重視，在行業(yè)內(nèi)已形成了明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。藏格礦業(yè)也是少數(shù)在有色金屬領(lǐng)域，能將凈利潤(rùn)做到50%以上的企業(yè)。

參股全球最大銅礦，“第二增長(zhǎng)”曲線正逐步形成

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，藏格礦業(yè)已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)第二大氯化鉀生產(chǎn)企業(yè)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步布局碳酸鋰開(kāi)發(fā)，逐步發(fā)展成鉀鋰雙輪驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式。實(shí)際上，藏格礦業(yè)參股的銅礦正逐漸為形成業(yè)績(jī)“第二增長(zhǎng)”曲線持續(xù)注入動(dòng)能。

藏格礦業(yè)持有巨龍銅業(yè)30.78%股份，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資收益約12.96億元。2023年，巨龍銅礦礦產(chǎn)銅15.4萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)銅礦產(chǎn)量排名前兩位的礦山。

值得一提的是，巨龍銅礦是紫金礦業(yè)礦產(chǎn)銅板塊“三駕馬車(chē)”之一。今年，紫金礦業(yè)宣布二期改擴(kuò)建工程項(xiàng)目已獲有關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)。項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年底建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后一二期合計(jì)年采選礦石量將超過(guò)1億噸，年礦產(chǎn)銅將達(dá)30萬(wàn)至35萬(wàn)噸，成為國(guó)內(nèi)采選規(guī)模最大、全球本世紀(jì)投產(chǎn)的采選規(guī)模最大的單體銅礦山。

相比對(duì)碳酸鋰未來(lái)的趨勢(shì)分歧，銅的緊平衡供需格局幾乎成為共識(shí)。就在3月份，滬銅主力期價(jià)午后增倉(cāng)上行明顯，一舉突破7萬(wàn)元關(guān)口，創(chuàng)下了近兩年來(lái)的新高。據(jù)中金公司研究部研究，2009年到2012年是銅礦資本開(kāi)支最猛烈的階段。但在大規(guī)模過(guò)剩后，銅價(jià)在2016年迎來(lái)谷底，資本開(kāi)支不到高峰時(shí)期的三分之一。這一資本開(kāi)支水平一直維持到2023年。中金公司研報(bào)顯示，礦端供給干擾仍不可忽視，老礦山品位降低、資源保護(hù)主義和環(huán)保主義將在中長(zhǎng)期內(nèi)影響礦業(yè)開(kāi)采和有效供給。

如此一來(lái)，藏格礦業(yè)對(duì)全球最大銅礦的布局能沖抵下行的鋰周期。

繼2022年度分紅方案拿出15.08億元現(xiàn)金派現(xiàn)后，藏格礦業(yè)2023年度又拋出每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8元（含稅），派發(fā)金額達(dá)12.56億元。實(shí)際上，藏格礦業(yè)一致不遺余力地回饋投資者。加上2022年的中期分紅，藏格礦業(yè)2022年度分紅合計(jì)高達(dá)45.08億元。

2023年，藏格礦業(yè)也是兩度分紅。去年半年報(bào)，藏格礦業(yè)派出“10派8元”，成為當(dāng)時(shí)率先半年報(bào)分紅的公司。如此一來(lái)，藏格礦業(yè)連續(xù)兩年分紅總金額已經(jīng)超過(guò)80億元，甚至超出了單一年度的營(yíng)收規(guī)模。

通過(guò)勘查、收購(gòu)等擴(kuò)充資源儲(chǔ)備

對(duì)于投資者而言，最為關(guān)注的是藏格礦業(yè)未來(lái)的產(chǎn)能釋放。

根據(jù)藏格礦業(yè)披露的目標(biāo)，2024年，公司計(jì)劃生產(chǎn)氯化鉀100萬(wàn)噸、銷(xiāo)售104.2萬(wàn)噸；計(jì)劃生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰10500噸、銷(xiāo)售10500噸。

2023年，公司在做好青海察爾汗鹽湖鉀鋰資源綜合開(kāi)發(fā)利用基礎(chǔ)上，加大青海茫崖地區(qū)深層鹵水資源勘探與開(kāi)發(fā)技術(shù)研究，加大鹽湖共伴生礦種鎂、鋰、硼、溴等資源的綜合利用，可持續(xù)性開(kāi)發(fā)察爾汗鹽湖資源，做好鉀鋰等國(guó)家重要戰(zhàn)略性礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)規(guī)模設(shè)計(jì)。

藏格礦業(yè)通過(guò)參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，以較低的成本取得了西藏阿里改則縣麻米措鹽湖資源儲(chǔ)備，已探明的可利用氯化鋰儲(chǔ)量約250.11萬(wàn)噸，折碳酸鋰約217.74萬(wàn)噸，且以湖表鹵水礦為主；通過(guò)公開(kāi)拍賣(mài)及股權(quán)收購(gòu)取得青海省茫崖行委大浪灘黑北鉀鹽礦、堿石山鉀鹽礦、小梁山-大風(fēng)山地區(qū)深層鹵水鉀鹽礦東段資源儲(chǔ)備，是以鉀鹽為主，伴生有鋰、鎂和芒硝的綜合性礦田，探礦權(quán)合計(jì)達(dá)1400平方公里；與“一帶一路”國(guó)家老撾政府簽訂鉀礦資源勘探協(xié)議，在萬(wàn)象市塞塔尼縣和巴俄縣開(kāi)展面積達(dá)400平方公里的鉀礦資源開(kāi)發(fā)。

2023年，公司重點(diǎn)項(xiàng)目取得了實(shí)質(zhì)性突破。截至2023年年報(bào)披露之日，麻米措鹽湖已完成9項(xiàng)手續(xù)的批復(fù)工作，剩余1項(xiàng)手續(xù)正在推進(jìn)辦理中。

老撾萬(wàn)象市藏格礦業(yè)（老撾）發(fā)展有限公司鉀鹽礦項(xiàng)目已完成鉀鹽礦區(qū)全部199.28平方公里的野外勘探工作，《勘探報(bào)告》編制工作已完成并已正式提交至老撾政府開(kāi)展評(píng)審工作，同時(shí)《可行性研究報(bào)告》正在編制過(guò)程中。

老撾萬(wàn)象市藏格（老撾）塞塔尼礦業(yè)有限公司鉀鹽礦項(xiàng)目。項(xiàng)目勘探區(qū)面積198.97平方公里，目前野外勘探工作正在根據(jù)勘探計(jì)劃順利推進(jìn)中。

未來(lái)，公司仍將通過(guò)勘查、收購(gòu)等措施進(jìn)一步擴(kuò)充自身的資源儲(chǔ)備，加強(qiáng)公司長(zhǎng)期發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）