每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在連續(xù)反彈數(shù)周后，上周A股主要股指全線收跌，北向資金凈流出近80億元，每經(jīng)品牌100指數(shù)也迎來震蕩。

上周，上證指數(shù)下跌0.22%，收于3048.03點；深證成指下跌0.49%，收于9565.56點；創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)分別下跌0.79%和1.79%，每經(jīng)品牌100指數(shù)微跌0.38%，以836.61點報收，在850點附近有鞏固跡象。

A股上漲節(jié)奏短期或放緩

整體來看，2月5日低點以來，市場風險偏好經(jīng)歷持續(xù)修復，市場情緒出現(xiàn)了趨勢性回暖。隨著近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，市場對于積極信號的關注度正在提升。

基本面上，年初經(jīng)濟數(shù)據(jù)亮點頗多，宏觀經(jīng)濟已現(xiàn)積極變化。在穩(wěn)增長政策發(fā)力背景下，宏觀經(jīng)濟諸多方面均有邊際改善，不少數(shù)據(jù)好于市場預期，一是工業(yè)增加值和制造業(yè)投資走勢相對較強，或顯示當前經(jīng)濟修復的內(nèi)生動力已在積累中；二是消費增速回升，服務消費表現(xiàn)亮眼；三是出口超預期走強。

海外方面，最新一次議息會議上，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金目標利率維持不變。日本央行加息周期一定程度上可類比2022年美聯(lián)儲加息周期，政策緊縮對實體和資本市場影響可控。

目前，本輪行情持續(xù)約1.5個月，上證綜指自低點以來最大漲幅為17%，滬深300為16%。對比往往持續(xù)2~3個月左右、指數(shù)漲幅25%~30%左右的歷史行情來看，本輪行情或尚未結(jié)束，但本輪行情上漲速率明顯較快，市場也積累了一定的獲利盤壓力，短期市場上漲節(jié)奏或有放緩。

臨近4月，AI行情演進的邏輯越來越偏向于業(yè)績，偏向于國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)趨勢，對催化劑后續(xù)延續(xù)性的要求也越來越高。因此，基本面改善可持續(xù)的方向相對稀缺。從穩(wěn)態(tài)高股息和動態(tài)高股息中，找估值重估的機會是方向。分紅比例提升迎來集中驗證期，高股息思潮正在被強化，高股息的進攻性可能增強。

兩大板塊走勢相對較強

從每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，汽車整車板塊和通信板塊走勢相對較強。其中，長安汽車和吉利汽車上周漲幅均超過5%，分別達到5.82%和5.63%；比亞迪、中國移動、中國電信以及寧德時代的周漲幅也在3%以上。

據(jù)了解，國務院國資委主任張玉卓在重要會議期間，“喊話”三大央企，將對新能源汽車業(yè)務進行單獨考核。在比亞迪、吉利等民營車企與新勢力造車企業(yè)的合圍之下，國有汽車企業(yè)在新能源汽車業(yè)務上發(fā)展還不夠快。單獨考核有望加強汽車央企研發(fā)力度與投入，消除以追求利潤為主的生產(chǎn)經(jīng)營觀念。因此，長安汽車等央企有望迎來發(fā)展機遇。

根據(jù)長安汽車全球伙伴大會公布的信息，長安2024年新車除了一季度的長安獵手、二季度的深藍G318，還包括三季度的阿維塔E15、深藍C857、長安凱程G393，四季度的CD701、阿維塔E16、啟源C798、長安馬自達J90A。深藍、阿維塔、啟源成為產(chǎn)品矩陣拓展重點，新能源轉(zhuǎn)型加速。

吉利汽車則戰(zhàn)略部署新能源業(yè)務，旗下各品牌豐富產(chǎn)品線。公司在品牌力、產(chǎn)品定義及創(chuàng)新營銷等方面加速彎道超車，劍指國際一線車企。其中，極氪從Mobileye逐步向自研轉(zhuǎn)變，自研高速領航輔助系統(tǒng)NZP于1月與極氪007同步交付，支持全國超20種匝道類型，匝道通過率98.9%，變道成功率接近98%，全國可用；城市通勤模式將在2024年6月開啟公測。極氪001高速NZP也將于3月底覆蓋60座城市，二季度覆蓋全國90%以上的地級市，主銷車型智能駕駛方面全面提升，有望加速實現(xiàn)趕超。

截至目前，極氪首批線下直營門店已落地瑞典、荷蘭等地，極氪X、極氪001已陸續(xù)開啟海外交付，后續(xù)將于2026年進入大部分西歐地區(qū)，加速高端純電品牌全球化。

汽車ETF包含兩只龍頭股

除了個股投資價值凸顯外，汽車產(chǎn)業(yè)鏈ETF同樣值得關注，比如2024年春節(jié)后反彈近20%的汽車ETF（159512）。

從投資邏輯來看，2020年至今，國內(nèi)快速復工復產(chǎn)，汽車出口從108萬輛增長至522萬輛，2020~2023年CAGR（復合年均增長率）為69%，國內(nèi)汽車出口實現(xiàn)高速增長，超越日本成為全球第一大汽車出口國。其中，新能源乘用車增量以純電車型為主。2020~2023年國內(nèi)新能源乘用車出口比例從2020年的8.2%快速增長至2023年的27.4%，新能源占比快速提升。

目前，我國開展汽車以舊換新，鼓勵汽車生產(chǎn)企業(yè)、銷售企業(yè)開展促銷活動。在政策支持下，汽車行業(yè)總量持續(xù)增長，預計政策出臺短期緩解行業(yè)價格競爭和產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復，中長期利好行業(yè)結(jié)構持續(xù)性優(yōu)化。

汽車ETF（159512）追蹤的是中證全指汽車指數(shù)。該指數(shù)選取中證全指樣本股中的汽車行業(yè)股票組成，以反映汽車行業(yè)股票的整體表現(xiàn)。從成分股行業(yè)分布來看，主要布局汽車相關行業(yè)。成分股大、中、小市值的汽車股都有覆蓋，分布較均衡。從指數(shù)成分股涉及概念來看，中證汽車全指指數(shù)在新能源汽車、新能源整車、華為汽車等概念上的暴露較高，主題特征鮮明。其中，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股比亞迪和長安汽車，在該指數(shù)權重總比例合計近30%。

而另一汽車ETF（516110）追蹤的是中證800汽車與零部件指數(shù)。該指數(shù)從中證800汽車與零部件指數(shù)中，選取與汽車及其零部件主題相對應行業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映該主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。值得關注的是，每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股比亞迪和長安汽車，在該指數(shù)權重總比例合計也近30%，同樣值得關注。