每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

上周，國際金價在此前出現(xiàn)大幅上漲之后進入震蕩修整期，但市場對于此類資產的投資情緒依然高漲。在此背景下，一些基金已經開始限制大額申購，以維持產品的正常運作，記者注意到，上周就有部分QDII型FOF暫停了大額申購，從其配置的資產來看，很多都投資于境外市場以實物黃金為支持的交易所交易基金等金融工具。

聯(lián)儲降息預期強化利好金價，基金頻頻限購

上周（3.18-3.24），國際金價雖然在此前連續(xù)大漲之后步入回調，但隨著美聯(lián)儲議息會議放鴿，降息預期強化仍在刺激金價走高，Wind統(tǒng)計顯示，倫敦金在3月21日創(chuàng)出歷史新高。

隨著金價的再次波動，市場投資情緒也在升溫，疊加全球資產避險情緒的上升，投資此類品種的金融工具也有潛在的風險積累。從國內看來，有些投資黃金的基金已經開始限購，上周還出現(xiàn)了QDII型的FOF限購。

3月23日，嘉實黃金（QDII-FOF-LOF）暫停大額申購，擬于3月25日起限制申購金額上限為不超過100萬元人民幣，如超過100萬元，該基金管理人將有權拒絕。從基金公司給出的說明原因來看，是為了保證基金業(yè)績和規(guī)模的良性成長，向投資者提供更優(yōu)質的服務。

事實上，此前也有不少國內的黃金股漲幅明顯，還包括一些ETF出現(xiàn)場內明顯溢價，而激增的申購金額或也一定程度上倒逼基金經理繼續(xù)配置可選擇的ETF品種。

但從這樣的現(xiàn)象可以看出，圍繞金價上漲引發(fā)的資金聚集效應已經十分明顯，市場也在擔憂由此引發(fā)的投資風險和連帶風險等相關問題。

博時基金王祥近期指出，黃金資產在大幅上漲后轉入震蕩整理，市場對美聯(lián)儲的降息預期略有修正，同時也在等待3月美聯(lián)儲利率會議落地。黃金價格的調整幅度較小仍然暗示其內生存在較強支持力量。

華安基金指數(shù)與量化投資部對于2024年黃金維持樂觀。認為全球央行購金延續(xù)，中國央行連續(xù)16個月購金，支撐了黃金需求的邊際定價。同時，風險事件頻發(fā)，包括中東地區(qū)的地緣風險以及海外銀行業(yè)風險也在強化黃金資產配置的需求。

A股調整，股票型FOF上周出現(xiàn)明顯回撤

回到國內資本市場，A股在上周出現(xiàn)回調，滬指收出近期以來的第一根周陰線，相關行情也在帶動權益投資基金的走弱，在公募FOF領域，股票型FOF上周跌勢較大。

Wind統(tǒng)計顯示，富國智鑫行業(yè)精選A上周跌幅達到2.1351%，國泰行業(yè)輪動A、創(chuàng)金合信景氣行業(yè)3個月A、華夏行業(yè)配置A等均有下跌。從跌幅來看，此前漲幅較好的品種在上周出現(xiàn)明顯的回調，這也與相關重倉行業(yè)的調整有關。

以富國智鑫行業(yè)精選為例，去年第四季度末，基金重倉的品種多涉及創(chuàng)新藥、券商、上證50等ETF，而從最近一周的收益表現(xiàn)來看，很多都是收跌的，Wind統(tǒng)計顯示，最近一周，其重倉的富國中證滬港深創(chuàng)新藥產業(yè)ETF跌5.69%、富國中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF跌1.37%。

創(chuàng)金合信景氣行業(yè)3個月也在去年底重倉了交銀醫(yī)藥創(chuàng)新A、富國中證消費50ETF等品種，相關基金的最近一周表現(xiàn)也出現(xiàn)較大的跌幅，其中，交銀醫(yī)藥創(chuàng)新A的近一周收益率在-3.06%。

當然，對于權益市場的后市展望，業(yè)內依然偏向積極，尤其是當前我國經濟增長進入新階段，資本和勞動力增速放緩，新質生產力是推動經濟進一步高速增長、實現(xiàn)GDP總量和人均GDP進一步上臺階的關鍵。

博時基金陳顯順指出，一方面，海外人工智能的技術突破凸顯了我國加大在AI領域投入的必要性；此外，高端制造方面，去年底工信部發(fā)布制造業(yè)指導意見，提出要加快先進適用技術推廣應用、持續(xù)優(yōu)化產業(yè)結構、實施產業(yè)基礎再造工程、增加高端產品供給。

對于港股資產，華安基金分析指出，中期來看，在美聯(lián)儲貨幣政策轉向帶動美元、美債走低的大背景下，壓制港股的流動性壓力有所緩解，南向資金持續(xù)流入也對港股流動性產生支撐。港股各大指數(shù)估值均處于較低位置，AH溢價位于高位，投資性價比較高。