每經記者 黃婉銀    每經編輯 陳夢妤    

3月22日下午，在萬物云（HK02602，股價19.66港元，市值232.2億港元）2023年度業(yè)績會上，面對投資者最關切的開發(fā)商影響問題，萬物云董事長朱保全直言，行勝萬言，提高分紅才是消除疑慮的關鍵。

“去年，公司股價表現欠佳。公司回購股票沒啥效果；提出中期分紅可選股方案本為增強信心，遺憾被市場負面解讀為公司缺少現金。”在致股東信中，朱保全直面資本市場跌宕，也坦言這是物企獨立自主轉型的必由之路。

回望2023年，無論是萬物云還是其他物業(yè)公司，任何一個消息都可能引發(fā)股價波瀾，沒有誰走出了獨立行情。但可以肯定的是，擺脫路徑依賴，增強獨立性是物業(yè)企業(yè)當下的最優(yōu)解。

朱保全認為，2023年~2025年是物業(yè)行業(yè)的分水嶺，即從房地產開發(fā)產業(yè)鏈下游向不動產持有的消費轉換與跨越，需要行業(yè)優(yōu)秀公司解決收入結構轉換、規(guī)模增長帶來的系列問題。

持續(xù)降低母公司依賴

在朱保全看來，二級市場是與公司經營的平行世界，做空的、做波段的都會帶來股價波瀾，但某種意義上，又是公司經營的照妖鏡，唯有穩(wěn)健真實的經營業(yè)績以及與股東更公開、充分的交流，才能構成信任，信任與信心是股價的基石。

當然，這段話的前提是萬物云2023年交出了一份各方面數據都不錯的業(yè)績。也因此，萬物云將大手筆分紅，全年利潤分配為每股1.092元（含中期已派付0.315元，含稅），以3月21日收盤價計算，分紅率約66%。

朱保全指出，董事會提出以核心凈利潤的55%為派付股息基準，明年也將保持這個比例，就是要用確定性的現金回報股東，并使市場認識到各類疑慮和擔憂沒有必要。

前些年很多物業(yè)公司的高增長與高毛利，著實在資本市場火了一把，但伴隨著地產開發(fā)行業(yè)斷崖式退潮，物業(yè)公司方知自己在裸泳并被資本市場狠狠摔打。

大股東開發(fā)商不可能再回到大開發(fā)時代，由此帶來的問題是原來高毛利的開發(fā)商增值服務快速回落，因為地產銷售緩慢帶來的增量下降，以及開發(fā)商應付的空置房物業(yè)費增多。這對財務報表帶來的影響需要時間去消化，但更需要物業(yè)公司擺脫路徑依賴，獨立自主轉型的決心。

萬物云也不得不持續(xù)降低對母公司的依賴，在近期萬科的輿情事件下，萬物云是否做好了相應準備？

財報顯示，近年來萬物云與萬科間關聯交易比例在持續(xù)下降，從2021年的19.2%，到2022年16.0%，再到2023年的13.5%。

同時，萬物云還做了極端壓力測試數據。即2023年度，剔除所有與開發(fā)商相關收入后（含開發(fā)商新交付項目的物業(yè)費收入），對萬物云的收入絕對值影響-17.5%，但收入增速會變得更快，達14.5%，毛利增速達23.7%。

同時，在業(yè)績會上，萬物云財務與資金管理部負責人王緒斌表示，2023年萬物云應收賬款的余額為67.8億元，同比增長8%，低于營收規(guī)模增幅。其中，應收賬款余額中91%都是一年以內的。與關聯方萬科集團的應收賬款余額是24.87億元，均是公司向萬科集團提供經營性業(yè)務服務而產生的應收賬款，賬齡都比較短。

困境醞釀物業(yè)轉型推力

朱保全表示，物業(yè)行業(yè)從最早的上市潮到現在，講了兩個故事：一是社區(qū)增值服務，但最后沒做成；二是地產高增長下帶來的高規(guī)模、高毛利，但現在地產已經斷崖。“這兩個故事都沒兌現，但物業(yè)行業(yè)仍然是一個好行業(yè)，因為這個行業(yè)的續(xù)約率超過85%。”

分業(yè)務板塊看，萬物云2023年社區(qū)空間居住消費服務收入187.4億元，同比增長13.0%；商企和城市空間綜合服務收入116.6億元，同比增長4.7%；AIoT及BPaaS解決方案服務收入27.8億元，同比增長16.9%。

朱保全表示，盡管地產行業(yè)的困境可能在短期內帶來財務報表的影響，但從長遠看，這種困境已醞釀出物業(yè)行業(yè)加速轉型的推力。他希望大家可以將更多目光聚焦于萬物云業(yè)務本身，物業(yè)行業(yè)正在經歷關鍵轉型期，這需要行業(yè)的努力和大家的信心。“過去物業(yè)更多被定義為是房地產開發(fā)產業(yè)鏈末游，現在需要跨越到不動產持有的消費。如果還在依賴關聯交易，轉型就慢了，2023年~2025年這三年是分水嶺，到2025年之后，誰能跑出獨立行情才是關鍵。”