每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 魏官紅    

近日，中國工程院院士、北京積水潭醫(yī)院原院長田偉被有關(guān)部門帶走調(diào)查的消息，引發(fā)業(yè)內(nèi)討論。

3月26日晚，昔日“骨茅”威高骨科（SH688161，股價(jià)25.55元，市值102億元）發(fā)布2023年年報(bào)。

年報(bào)顯示，受集采降價(jià)影響，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.84億元，同比下降37.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.12億元，同比下降81.30%。而在一個(gè)月前，骨科企業(yè)春立醫(yī)療和愛康醫(yī)療披露公司的歸母凈利潤分別下降9.72%和11.1%，后者直言“受反腐行動(dòng)影響，醫(yī)院的手術(shù)量有所下降”。

雖然田偉被帶走調(diào)查一事還沒有進(jìn)一步官方通報(bào)，但集采疊加反腐，骨科行業(yè)告別“黃金時(shí)代”已是業(yè)內(nèi)共識(shí)。行業(yè)新的發(fā)展方向在哪？即便是頭部企業(yè)也還在探索中。

集采陣痛：5家公司業(yè)績下滑，頭部企業(yè)凈利跌超八成

2023年11月30日，國家組織的人工晶體類及運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類耗材集中帶量采購在天津開標(biāo)，運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)類耗材平均降價(jià)74%。隨著骨科高值耗材領(lǐng)域的三大賽道——關(guān)節(jié)、脊柱、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)被納入集采范疇，行業(yè)陣痛持續(xù)體現(xiàn)在頭部企業(yè)的業(yè)績中。

根據(jù)微創(chuàng)醫(yī)療（0853.HK，股價(jià)6.57港元，市值120.53億港元）、威高骨科、春立醫(yī)療（688236.SH，股價(jià)18.15元，市值69.62億元）、愛康醫(yī)療（1789.HK，股價(jià)4.92港元，市值55.2億港元）、三友醫(yī)療（688085.SH，股價(jià)15.22元，市值37.81億元）、凱利泰（300326.SZ，股價(jià)4.99元，市值35.78億元）六家骨科上市公司披露的相關(guān)公告，除了凱利泰2022年將收購艾迪爾所形成商譽(yù)的賬面余額1.98億元全額計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，由此2023年歸母凈利潤同比增長644.08%，其余公司的歸母凈利潤均同比下降，其中威高骨科獲得金額最高的營收和歸母凈利潤，但均同比下滑。

數(shù)據(jù)來源：公司公告 記者整理

威高骨科表示，2023年，國家骨科高值耗材帶量采購全面落地實(shí)施，對(duì)高值耗材行業(yè)的發(fā)展持續(xù)產(chǎn)生深刻的影響。

從收入看，脊柱、創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)產(chǎn)品對(duì)威高骨科的貢獻(xiàn)超過74%。2023年，受集采降價(jià)和渠道存貨補(bǔ)差的影響，公司脊柱產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入4.72億元，同比減少48.49%；創(chuàng)傷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.95億元，同比減少53.89%；關(guān)節(jié)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.89億元，同比減少35.29%。

圖片來源：財(cái)報(bào)截圖

從產(chǎn)銷量看，為了為集采備貨，脊柱、創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)產(chǎn)品的庫存量分別同比增加58.38%、41.68%和47.32%，但除了脊柱產(chǎn)品的銷售量微增0.33%，創(chuàng)傷和關(guān)節(jié)產(chǎn)品的銷售量分別同比下滑10.34%和27.83%。有知情人士對(duì)記者表示，這可能與部分經(jīng)銷商以消化渠道庫存為主，進(jìn)貨積極性有所降低，以及公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化品規(guī)，提升渠道庫存周轉(zhuǎn)率有關(guān)。

另外，受集采降價(jià)的影響，公司產(chǎn)品銷售價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致脊柱、創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)產(chǎn)品的毛利率分別下滑8.77、19.87和9.30個(gè)百分點(diǎn)。值得一提的是，2023年第四季度，公司的歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，由上年同期的盈利1.02億元轉(zhuǎn)為虧損969.33萬元。

反腐高壓：短暫高峰后，有企業(yè)稱手術(shù)量下降

除了威高骨科，愛康醫(yī)療也已經(jīng)披露了2023年完整年報(bào)。從業(yè)績看，愛康醫(yī)療的歸母凈利潤降幅為11.1%。從產(chǎn)品看，公司的髖膝關(guān)節(jié)植入物收入為9.02億元，同比下降2.1%，但脊柱和創(chuàng)傷植入物產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.23億元，同比增長105.4%。

公司表示，凈利潤的下降主要?dú)w因于研發(fā)和市場開拓相關(guān)的投入增加，而產(chǎn)品銷售的變化則受到反腐行動(dòng)影響。

愛康醫(yī)療年報(bào)顯示，2023年上半年，隨著新冠疫情結(jié)束，病人就醫(yī)數(shù)量顯著提升，醫(yī)院端骨科手術(shù)量也在當(dāng)年二季度迎來了高峰，同比有了顯著的增長，并在公司上半年的業(yè)績中體現(xiàn)；2023年7月，國家衛(wèi)健委會(huì)同9部門開展了一系列針對(duì)全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題的集中整治工作，這一系列活動(dòng)在短期內(nèi)一定程度上影響了公立醫(yī)院的手術(shù)量，以及創(chuàng)新性高附加值產(chǎn)品在醫(yī)院的推廣和應(yīng)用，因此公司的業(yè)績也受到了一定的影響。

不過，據(jù)上述知情人士透露，也有骨科廠家，比如威高骨科的終端手術(shù)植入量整體是增長的。

但醫(yī)療反腐傳導(dǎo)給產(chǎn)業(yè)端的壓力毋庸置疑。根據(jù)今年1月湖北省藥械集中采購服務(wù)平臺(tái)公布的一則醫(yī)藥價(jià)格和招采失信行為等級(jí)評(píng)定結(jié)果告知函，威高骨科和凱利泰或涉及醫(yī)藥商業(yè)賄賂。當(dāng)時(shí)，凱利泰證券部門相關(guān)人士在電話中告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此次系公司合作的湖北經(jīng)銷商涉案，不會(huì)對(duì)公司后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響；威高骨科亦表示該商業(yè)賄賂案件涉及經(jīng)銷商，公司在湖北是經(jīng)銷模式，銷售團(tuán)隊(duì)沒有直接跟醫(yī)院對(duì)接。

另外，近日，威高骨科方面曾表示公司多名高管離職與田偉一案無關(guān)，該事件不會(huì)對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生任何影響，產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不會(huì)推遲，一切均會(huì)照常運(yùn)行；愛康醫(yī)療證券部人士則在接受媒體采訪時(shí)表示，公司與積水潭醫(yī)院僅有少量合作，在近期才開始有相對(duì)密切的合作與交流。

尋找增量：人事更迭頻繁，出海成方向之一

除了業(yè)績變動(dòng)，頭部企業(yè)的人事更迭也備受市場關(guān)注。3月26日，威高骨科發(fā)布公告稱于3月25日收到副總經(jīng)理李丹的書面辭職報(bào)告，李丹因工作調(diào)整原因申請(qǐng)辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)，此后將不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。

而在更早的3月8日晚間，威高骨科曾發(fā)布公告稱董事會(huì)于當(dāng)日收到公司董事長弓劍波遞交的書面辭職申請(qǐng)。與其一起遞交辭職申請(qǐng)的還有董事燕霞、董事兼副總經(jīng)理邱鍋平，而弓劍波是威高骨科“元老級(jí)”人物，公告稱，其之后將作為公司顧問和股東繼續(xù)為公司未來發(fā)展提供有價(jià)值的意見和建議。

根據(jù)媒體報(bào)道，弓劍波、燕霞、邱鍋平三位董事集體辭職，實(shí)為威高骨科高層調(diào)整，主要是跟集采后的業(yè)績下滑有關(guān)。上述知情人士則認(rèn)為，本次人事變動(dòng)是正常的經(jīng)營調(diào)整。

根據(jù)西南證券今年1月的研報(bào)，植入手術(shù)滲透率提升、非集采產(chǎn)品占比持續(xù)提升和海外市場增量是骨科高值耗材市場持續(xù)成長的三大驅(qū)動(dòng)力，而國內(nèi)骨科企業(yè)海外收入占比普遍偏低。以愛康醫(yī)療、春立醫(yī)療、威高骨科和大博醫(yī)療為例，除了愛康醫(yī)療，另外三家企業(yè)的海外收入占比均未突破10%。

骨科企業(yè)海外收入及占比（億元） 圖片來源：西南證券

在2024年度“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)方案中，威高骨科明確了“深化海外布局”的方向，公司計(jì)劃于2024年“針對(duì)不同國家和地區(qū)的醫(yī)療需求、經(jīng)濟(jì)水平、文化背景等差異，制定符合目標(biāo)市場特點(diǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，設(shè)計(jì)貼合當(dāng)?shù)乜蛻粜枰膬?yōu)質(zhì)產(chǎn)品，培養(yǎng)具備國際視野、屬地化能力的銷售團(tuán)隊(duì)，扎實(shí)落地產(chǎn)品的注冊(cè)工作，積極尋求與國際合作伙伴的戰(zhàn)略合作”。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖