3月29日，市場全天震蕩反彈，三大指數(shù)均收漲。截至收盤，滬指漲1.01%，深成指漲0.62%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.63%。 板塊方面，黃金概念、油氣、5.5G、小米汽車等板塊漲幅居前，Sora概念、房地產(chǎn)、算力、手機游戲等板塊跌幅居前。 總體上個股漲多跌少，全市場超3800只個股上漲。滬深兩市今日成交額8586億，較上個交易日縮量736億。 港股今日因節(jié)假日休市，滬深股通暫停交易。 今天，一季度最后一個交易日，A股在沒有北向資金參與的情況下，整體波瀾不驚。指數(shù)方面滬指明顯最強，似乎有意收出月線二連陽。 不過盤面上，還是出現(xiàn)了久違的“名場面”——題材與高股息起飛。 回想2月底，陪著高股息飆漲的題材還是“AI+”，這次則換成了小米汽車、汽車拆解等概念；當(dāng)然，還有繞不開的黃金板塊。 本文將帶大家從今天和整個季度的雙視角，來簡單復(fù)盤。 早盤跳空高開最猛的是小米汽車概念，但后續(xù)震蕩回落也很明顯。 這與昨晚發(fā)布會效果、小米SU7大定情況以及今天發(fā)酵的退定金等消息密切相關(guān)。 平心而論，市場對小米汽車的炒作態(tài)度，總讓人感覺有些一言難盡，難與近期熱門題材相提并論。 這里不討論車好不好，只看題材漲幅。同花順數(shù)據(jù)顯示，這波反彈以來（2月6日至今），小米汽車板塊累計上漲約49%。 而低空經(jīng)濟同期漲了77.5%。 由于Sora概念發(fā)布于2月20日，這里取“多模態(tài)AI”板塊作為替代參考。截至上周五見頂時，板塊這波反彈最多漲了58%。 此外，近期沒有太多消息刺激的華為汽車板塊，也從低點反彈了近40%。 換句話說，在全市場反彈的大趨勢下，投資者押注小米汽車帶來的“beta”收益并不一定優(yōu)于選擇其他題材。 如今最受關(guān)注的發(fā)布會已落地，此前先手埋伏的資金，今天大概也有比較充分的兌現(xiàn)。后續(xù)板塊怎么走，或許可參考去年華為線的演繹路徑，即來到下一個消息節(jié)點（比如大批量交付）時，市場作何反應(yīng)。 與小米汽車呈負(fù)相關(guān)走勢的領(lǐng)漲板塊，這里主要看兩個。 1）汽車拆解 消息面上，國務(wù)院召開推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新工作視頻會議，會議要求扎實推進設(shè)備更新、消費品以舊換新、回收循環(huán)利用、標(biāo)準(zhǔn)提升四大行動，著力形成更新?lián)Q代的內(nèi)生動力和規(guī)模效應(yīng)。 東吳證券研報指出，政策推進新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，看好三條投資主線： ①通用設(shè)備最先受益，托底通用制造需求：通用制造業(yè)存量設(shè)備更新空間大，此次政策端從頂層設(shè)計的角度指明制造業(yè)設(shè)備更新方向。 ②交運設(shè)備優(yōu)先受益，建議關(guān)注鐵路&船舶設(shè)備。 ③看好專用設(shè)備技術(shù)突破&先進產(chǎn)能需求。 2）貴金屬（黃金為主） 國際金價昨晚再創(chuàng)新高，倫敦金現(xiàn)、COMEX黃金期價雙雙站上每盎司2200美元關(guān)口。背后主要有三方面因素驅(qū)動： 首先是國際地緣局勢緊張帶來的避險情緒； 其次是市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲以及其他主要經(jīng)濟體的貨幣政策將保持溫和，低利率環(huán)境降低了持有黃金的機會成本，進而增強了黃金的投資吸引力； 最后是全球各國央行持續(xù)的買入行為進一步推動了金價走高。據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布的最新報告顯示，由于場外交易市場需求強勁，以及央行持續(xù)買入，2023年黃金總體消費量攀升了約3%，達(dá)到4899噸，為2010年以來的最高數(shù)據(jù)。 方正證券表示，與其他貴金屬品種類似，黃金的價格由其貨幣、金融（投資）和商品三重屬性決定，其中投資屬性最強而商品屬性最弱，具體看，黃金的貨幣屬性決定了黃金價格往往與美元指數(shù)呈反向變動關(guān)系，黃金的金融屬性決定了黃金價格往往與美國實際利率呈反向變動關(guān)系，黃金的商品屬性對黃金價格影響較小，央行增儲行為或?qū)饍r形成有效支撐。 在今天大漲后，貴金屬板塊整個一季度的累計漲幅來到10%，一舉超過了銀行板塊（累漲9%）。 這就引出了本文要討論的第二個話題。 縱觀整個一季度，同花順劃分的概念指數(shù)中，有兩個題材漲幅最為夸張——Sora概念（AI方向）與低空經(jīng)濟（飛行汽車算是其中一個分支）。 可以說，整個一季度，這就是當(dāng)之無愧的兩大主線。 值得注意的是，雖然Sora概念的年內(nèi)漲幅一騎絕塵，但拋開板塊23只成分股，背后整個AI題材并不如去年那么百花齊放。 諸如CPO、短劇游戲、液冷服務(wù)器等一些大家耳熟的板塊，今年其實沒怎么漲。 而另一邊，包含109只成分股的低空經(jīng)濟板塊，其實整體表現(xiàn)更強。從2月6日以來的反彈幅度來看，更有“最強主線”的勢頭。 伴隨著近期低空經(jīng)濟領(lǐng)域從中央到地方政策性文件密集發(fā)布，行業(yè)發(fā)展預(yù)期不斷加大。 3月28日，工信部、科學(xué)技術(shù)部、財政部、中國民用航空局印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案（2024-2030年）》。 2024年政府工作報告提出，“積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新增長引擎”。全國多個城市搶抓發(fā)展機遇，積極布局低空經(jīng)濟。 一定程度上，當(dāng)下的低空經(jīng)濟正享受去年AI題材處于“朦朧期”時的同等待遇。有媒體指出，前期諸多強勢股涉及的領(lǐng)域，從低空飛機制造商、材料供應(yīng)商到機場、飛行管控等不一而足。然而，另一個普遍的現(xiàn)象則是，相關(guān)的板塊雖有布局，但實際影響業(yè)績的能力尚小，多僅為“概念”，真正實現(xiàn)市場化仍有很長的路要走，投資者應(yīng)注意短期炒作風(fēng)險。 漲幅僅代表過去，接下來的第二季度，這兩條主線還能否繼續(xù)強勢呢？ 一方面，我們可以且看且行，把握節(jié)奏； 另一方面，大家也別忘了，此前推送中我們提到，4月股市的一個重要特征，就是股價的相對漲跌與一季報業(yè)績具有較高的相關(guān)性，即盈利增速越高，個股的表現(xiàn)相對越好。 今天市場上出現(xiàn)了兩只“天地板”的個股，似在暗示短線并不是那么穩(wěn)。 若市場節(jié)奏生變，盡管部分資金會繼續(xù)追熱點，但另一部分求穩(wěn)的資金又可能擁抱更具防御屬性的板塊。 以同花順行業(yè)指數(shù)為例，包括今天突然反超奪冠的貴金屬，下圖中，銀行、旅游等九大板塊，才是整個一季度更“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的板塊，其中大多帶有高股息資產(chǎn)的屬性。 友情提示，有這么一只慢牛股： 2021年漲了30.62%，2022年漲8.61%，2023年漲55.51%，2024年以來漲了39.09%。截至今天收盤，市值超越建設(shè)銀行，居A股第四。 它就是中國石油，其年內(nèi)漲幅在全部A股中排名第76，跑贏了約98.5%的個股。 在過去的推送中，我們多次提及高股息資產(chǎn)，今天也不免再度談到。 據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至3月28日，A股市場已經(jīng)有近500家上市公司發(fā)布2023年度利潤分配預(yù)案，加上上述公司2023年一季度、半年度、三季度分紅，分紅總額超過9176億元，占其2023年凈利潤比例接近43%。 相比往年，2023年A股分紅呈現(xiàn)三大趨勢： 一是大白馬股派現(xiàn)額創(chuàng)新高； 二是部分優(yōu)質(zhì)公司分紅率大幅提升，科技公司頻現(xiàn)大手筆分紅； 三是市場分紅頻次大幅提高。 從指數(shù)表現(xiàn)來看，今年以來，專門投向高股息風(fēng)格股票的紅利類指數(shù)漲幅明顯高于A股大盤，獲得投資者的青睞。 海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家荀玉根表示，隨著政策加大對上市公司現(xiàn)金分紅引導(dǎo)，將有助于培育市場長期投資理念，增強資本市場吸引力。