每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 張海妮    

通常而言，投資者和上市公司董事長隔著一段距離。然而上市公司年報(bào)季，恰好也是雙方距離最近的時(shí)節(jié)。原因無他，一些“真性情”的董事長們會在年報(bào)中給投資者寫信。這些信有長有短，有人行文板正，中規(guī)中矩；有人感性豁達(dá)，喜愛分享人生感悟；也有人樂于思考，跳脫行業(yè)之外考慮世界命運(yùn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者盤點(diǎn)H股、A股上市公司董事長致股東的信后發(fā)現(xiàn)：有的回憶起大學(xué)第一堂數(shù)學(xué)課，難解吉米多維奇習(xí)題；有的是李宗盛“鐵粉”，多次在信中引用李宗盛歌詞；還有董事長談?wù)撝忻狸P(guān)系、科技發(fā)展??

有業(yè)內(nèi)人士表示，董事長寫信通常是自愿動作。從案例看，H股上市公司董事長們更熱衷寫信，且行文洋洋灑灑，向投資者分享自己的思考。

將企業(yè)經(jīng)營比作難解的數(shù)學(xué)題

今年的董事長致股東信里，最動容的一封當(dāng)屬港股公司恒隆集團(tuán)（00010.HK，股價(jià)9.01港元，市值122.68億港元）董事長陳啟宗。因?yàn)樗磳⑿度魏懵〖瘓F(tuán)及其所有附屬公司（包括上市公司恒隆地產(chǎn)）的所有行政職務(wù)，這也是他最后一封致股東函。

恒隆集團(tuán)是陳啟宗父親陳曾熙于1960年9月創(chuàng)辦，陳啟宗于1972年加入公司，并自1991年起出任董事長，已執(zhí)掌33年。

他在信的最后部分回憶起當(dāng)時(shí)接班的情況：41歲接班公司董事長一職，恰好也是兒子陳文博現(xiàn)在接班的年齡。除一段短暫日子外，他在公司管理層已有40多年。他的總結(jié)是：“風(fēng)雨兼程，砥礪前行，我們?yōu)楣蓶|創(chuàng)優(yōu)增值的成績尚算不錯(cuò)。”

香港恒隆集團(tuán)副董事長陳文博 圖片來源：視覺中國-VCG31N1568109092

港股公司美東汽車（01268.HK，股價(jià)3.02港元，市值40.66億港元）董事長葉帆則首先在信里回憶起大學(xué)一年級的第一堂線性代數(shù)課。

葉帆的數(shù)學(xué)老師說：“你把吉米多維奇習(xí)題這本書的5000道題做完，數(shù)學(xué)想不好都難。”吉米多維奇習(xí)題是數(shù)學(xué)領(lǐng)域非常著名的教材。葉帆興致勃勃去做題，結(jié)果每八天做出一道題都不容易，而他的一個(gè)陳姓同學(xué)卻能很快解出一道難題。這讓葉帆感嘆：“真是想掐死他。”

葉帆提此回憶是類比最近幾年企業(yè)的經(jīng)營情況，形容這幾年公司在市場生存，就像自己當(dāng)年碰到吉米多維奇習(xí)題上那些難題一樣，“沒有天才陳同學(xué)在身邊，常常抓耳撓腮不得其解，但又非常挑戰(zhàn)非常刺激”。

金石資源（603505.SH，股價(jià)30.43元，市值184.03億元）董事長王錦華則用“烏蘭巴托的風(fēng)”作為信的開頭，描述去年找礦的一個(gè)故事。

2023年初秋的一個(gè)下午，他接到公司總地質(zhì)師從蒙古國打來的電話：“王董，我剛從礦井爬上來！大礦！大礦！這里有大礦！我這輩子從來沒有見過這么好的礦！”烏蘭巴托曠野的風(fēng)里，手機(jī)信號斷斷續(xù)續(xù)，金石資源總地質(zhì)師興奮得有些語無倫次。他有些動情，還搬出電影《山楂樹之戀》的場景，去形容地質(zhì)人員找到大礦時(shí)的手舞足蹈。王錦華還用上了“潑天的富貴”等熱詞。

恒生電子（600570.SH，股價(jià)22.56元，市值428.64億元）董事長劉曙峰簡單介紹了去年拜訪客戶的情況，“過去一年，我走訪了幾十家客戶，公司也對所有客戶進(jìn)行了滿意度調(diào)查。我們深切感受到，客戶對恒生還有很大的期望，也有很多不滿意的地方。這些期望和不足就是我們的機(jī)會，就是我們未來的增長空間”。

湯臣倍?。?00146.SZ，股價(jià)16.81元，市值285.91億元）董事長梁允超用了很多金句。比如，“我確定，我和我們不需要一個(gè)‘魂飛魄散’、只剩一串?dāng)?shù)字堆砌成的‘無魂’的品牌和企業(yè)”“以此‘不變’去應(yīng)萬變，從被動到主動，而不是被逼追風(fēng)、‘追瘋’”“無力與算法博弈，但要防止數(shù)據(jù)的‘天使視角’變成‘惡魔之舌’”。

理邦儀器（300206.SZ，股價(jià)10.92元，市值63.52億元）董事長張浩簡單回顧了一下過往，“理邦自1995年創(chuàng)立以來，即將邁入‘三十而立’的嶄新篇章”。

新科技有正負(fù)兩面，更擔(dān)心負(fù)面影響追上正面貢獻(xiàn)

從董事長致股東的信里，還能看到他們平時(shí)愛聽的音樂、看過的書、去年經(jīng)歷過的事。

萬物云（02602.HK，股價(jià)19.660港元，市值232.23億港元）董事長朱保全就多次用到李宗盛原創(chuàng)歌曲《山丘》的歌詞——“喋喋不休，時(shí)不我與的哀愁，還未如愿見著不朽，莫把自己搞丟”。他引用這句歌詞是希望同行一起越過房地產(chǎn)開發(fā)時(shí)代的山丘。文末他再次引用這首歌的歌詞：“已經(jīng)記不得，上一次是誰給的擁抱，是什么時(shí)候。”

金石資源董事長王錦華引用了霍尼韋爾前董事長高德威的《長期主義》一書中的內(nèi)容，“關(guān)注短期業(yè)績，更要投資長期增長”。文末，他還引用北宋詩人王安石的《題張司業(yè)詩》的一句詩，“看似尋常最奇崛，成如容易卻艱辛”。

當(dāng)然，對于他而言，去年不同尋常的際遇是結(jié)識西湖大學(xué)校長施一公。他評價(jià)施一公是時(shí)代的一束光，“任憑風(fēng)吹雨打，不墜青云之志”。施一公自我突圍、向著理想義無反顧前行的赤子情懷深深地打動了他和他的團(tuán)隊(duì)。

盡管奧馬電器（002668.SZ，股價(jià)7.88元，市值85.43億元）是董事會落款，其內(nèi)文也引用著名管理學(xué)家彼得·德魯克的名言——在動蕩的時(shí)代，最大的威脅不是動蕩本身，而是延續(xù)過去的邏輯。緊接著，信里說身處這個(gè)前所未有的巨變時(shí)代，沉浸于昔日輝煌并不能照亮通向未來榮光的道路。

中國船舶租賃（03877.HK，股價(jià)1.29港元，市值79.23億港元）則以公司名義向投資者寫信，文末也引用了蘇軾的一句詩：“回首向來蕭瑟處，歸去，也無風(fēng)雨也無晴。”

此外，致股東信還能看見上市公司董事長們對國際國內(nèi)新聞大事件、人工智能的關(guān)注。

陳啟宗就提及對中美關(guān)系、科技發(fā)展等的看法。他認(rèn)為科技發(fā)展迅速得似乎已邁入J形曲線的直線上升部分。每項(xiàng)新科技對社會都有正負(fù)兩面，他更擔(dān)心負(fù)面影響追上正面貢獻(xiàn)，“新科技的發(fā)展速度已超出個(gè)人和社群所能應(yīng)付的程度。坦白說，這著實(shí)令人憂慮??某些科技現(xiàn)時(shí)帶來了前所未有的道德問題，是人類從未遇過的”。

比亞迪（002594.SZ，股價(jià)203.06元，市值5911.37億元）董事長王傳福簡單點(diǎn)了AI的名，“全球智能手機(jī)行業(yè)持續(xù)低迷，PC方面，雖然有人工智能應(yīng)用的刺激，但需求仍受宏觀經(jīng)濟(jì)影響”。

比亞迪董事長王傳福 圖片來源：視覺中國-VCG31414999846 

朱保全認(rèn)為：“AI對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)模式的解構(gòu)，每一天都在發(fā)生，而當(dāng)我們與客戶討論是否接受AI與機(jī)器的服務(wù)時(shí)，客戶卻總是說，還是更喜歡人與人的溫情。”他再次引用李宗盛的歌詞，“面對命運(yùn)的左右，我們不自量力地還手，直至死方休”。

葉帆開了一個(gè)玩笑：“現(xiàn)在我們已經(jīng)進(jìn)入了AI時(shí)代，擲幣機(jī)也越來越先進(jìn)了。如果哪位投資人找到成功率高于我的63%的AI擲幣機(jī)，我們會很開心買個(gè)來取代自己。”

在困難中積蓄力量，在復(fù)雜中發(fā)掘機(jī)遇

對于投資者而言，最關(guān)注的當(dāng)然是董事長們接下來的做法及思考。

陳啟宗說：“任何企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)該是保本保命，而非大力發(fā)展。已知或未知的風(fēng)險(xiǎn)重重，企業(yè)不應(yīng)冒進(jìn)擴(kuò)充。放過一個(gè)機(jī)會總比失去整盤生意要好，這就是為何恒隆過去數(shù)年一直保持謹(jǐn)慎。”

王錦華引用了查理·芒格說過的話，投資和釣魚一樣，“要在有魚的地方釣魚”，就是今天說的“去有風(fēng)的地方”。金石資源作為資源類企業(yè)，“有風(fēng)的地方”是礦產(chǎn)資源稟賦地。出海對于礦業(yè)企業(yè)來說適逢其時(shí)，蒙古國的項(xiàng)目只是金石資源揚(yáng)帆出海的小小起點(diǎn)。

但是全球化對公司的挑戰(zhàn)也不小，外部的政策法律風(fēng)險(xiǎn)、社會文化沖突、基礎(chǔ)設(shè)施條件，內(nèi)部的人才培養(yǎng)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)等。他提到在當(dāng)前環(huán)境下，對民營企業(yè)和企業(yè)家而言，既要保證短期業(yè)績不讓投資者失望，又要考慮長期的可持續(xù)增長，實(shí)在是不小的挑戰(zhàn)，“但是我堅(jiān)信，每個(gè)時(shí)代都有每個(gè)時(shí)代的際遇和紅利，我們懷念《繁花》中那充滿夢想的熾熱年華，我們也會在轉(zhuǎn)型變革的當(dāng)下長風(fēng)破浪”。

劉曙峰談到了大模型技術(shù)的重大突破可能讓2023年成為科技進(jìn)步的里程碑年份。他談到對科技的理解：以往，技術(shù)作為一種工具，更多扮演著降本增效、效率提升的角色，但在數(shù)智化的大背景下，技術(shù)會進(jìn)一步與業(yè)務(wù)融合，賦能價(jià)值創(chuàng)造。

他說：“業(yè)務(wù)發(fā)展的需求和技術(shù)進(jìn)步的供給相結(jié)合，行業(yè)加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為基本共識，金融科技越來越成為金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力。另外，金融安全和信息安全的重要性日益突出，帶來了大量改造升級需求。金融機(jī)構(gòu)的科技投入有望保持長期增長的趨勢，為恒生的持續(xù)發(fā)展提供了充足的市場空間。”

圖片來源：視覺中國-VCG211481511997 

朱保全提到自媒體時(shí)代，每一次服務(wù)投訴都可能是品牌的滅頂之災(zāi)，盲目增長會形成惡性循環(huán)。再比如，當(dāng)公司規(guī)模足夠大時(shí)，若因?yàn)榉?wù)質(zhì)量下降帶來客戶繳費(fèi)意愿降低，同時(shí)員工工資又是剛性支出，由此甚至?xí)憩F(xiàn)金流保障問題。

中國船舶租賃用不確定性概括了2023年，并提到“（以）Chart-GPT為代表的人工智能浪潮全球矚目，數(shù)智創(chuàng)新的快速變化，既令人興奮，也有可能使人迷失方向”。公司稱，充滿不確定性的2023年，很有可能只是變化的開始，學(xué)會適應(yīng)管理不確定性，在困難中積蓄力量，在復(fù)雜中發(fā)掘機(jī)遇，是各行業(yè)都需要面對的重要課題。

封面圖片來源：視覺中國-VCG31414999846