每經(jīng)編輯 葉峰    

近期隨著金價(jià)的持續(xù)飆升，消費(fèi)者開始通過各種方式購(gòu)入黃金，但不太幸運(yùn)的是部分消費(fèi)者被商家詐騙，被卷款5000多萬(wàn)跑路了。這事源于中國(guó)黃金加盟店黃金托管業(yè)務(wù)暴雷。此業(yè)務(wù)相比現(xiàn)款現(xiàn)貨吸引消費(fèi)者的點(diǎn)在于在一次性交清貨款后不用拿走金條，每克能節(jié)省最多24元的手續(xù)費(fèi)。如果預(yù)定托管周期為一年，還能額外贈(zèng)送所購(gòu)金條重量的2.5%純金贈(zèng)品。不少消費(fèi)者買黃金是沖著投資增值而來，此外還有中國(guó)黃金這個(gè)金字招牌，因此消費(fèi)者對(duì)此業(yè)務(wù)并不起疑，給不法分子套用現(xiàn)金有機(jī)可乘。

投資黃金近期成了熱點(diǎn)話題，黃金基金ETF（518800）今年以來漲幅都超10%了，也難怪大家跟投。近期投資黃金的邏輯是什么？先從黃金本身的定價(jià)邏輯開始了解。

黃金具備商品屬性、金融屬性、貨幣屬性。它的商品屬性在生活中可以作為首飾，裝飾物件，具備保值儲(chǔ)備功能。

黃金的金融屬性，一大功能就是抗通脹。黃金投資具有保值功能，在嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)期，黃金能減小貨幣貶值帶來的損失。

黃金的貨幣屬性很好理解。“金銀天然不是貨幣，貨幣天然是金銀”，馬克思在《資本論》中明確闡述了，金銀作為一般等價(jià)物，具備便于分割、價(jià)值統(tǒng)一、容易攜帶、不易損壞、外形美觀等種種屬性，是最理想的貨幣載體。黃金作為貨幣使用的時(shí)間幾乎貫穿大半個(gè)人類歷史。事實(shí)上自從古代呂底亞人打造出第一枚金幣，到17世紀(jì)英國(guó)建立起金幣本位制，再一直到20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系的破滅，黃金才基本上算是正式退出了國(guó)際貨幣的舞臺(tái)。

在整個(gè)全球現(xiàn)在的貨幣體系里面，從布雷頓森林體系瓦解之后，黃金相當(dāng)于是美元的對(duì)沖。因?yàn)槊涝且粋€(gè)世界貨幣，國(guó)際投資者要么持有美元的有息資產(chǎn)，要么持有黃金這種無息資產(chǎn)。

美元的價(jià)格，我們可以把它理解為美國(guó)的實(shí)際利率，持有美元的時(shí)候，當(dāng)美國(guó)的實(shí)際利率上升，持有美元的收益就會(huì)上升，這個(gè)時(shí)候黃金這種無息資產(chǎn)的吸引力就會(huì)下降，價(jià)格下滑。這就是為什么黃金價(jià)格和美國(guó)的實(shí)際利率可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反向變動(dòng)的關(guān)系。

所以，對(duì)黃金的定價(jià)影響也需要跟蹤一些影響美國(guó)實(shí)際利率的因素，包括美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，還有美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的情況以及美國(guó)的通脹情況。

近期導(dǎo)致金價(jià)持續(xù)上漲，投資者搶購(gòu)黃金的因素是哪些呢？

主要有以下幾點(diǎn)。首先海外貨幣政策寬松是大方向，黃金抗通脹屬性凸顯。鮑威爾發(fā)言被市場(chǎng)解讀偏鴿，市場(chǎng)在交易對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

其次從美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國(guó)2月份的ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的PMI都出現(xiàn)了超預(yù)期下行的情況，并且2月份的密歇根消費(fèi)者信心指數(shù)有所下調(diào)，1月份耐用品訂單環(huán)比，還有工廠訂單的數(shù)據(jù)都是低于預(yù)期，并且出現(xiàn)了比較大幅的下滑，美債收益率和美元指數(shù)都小幅回落，這對(duì)于金價(jià)也是產(chǎn)生了一定的利好。

另外，黃金的避險(xiǎn)屬性在近期也是非常明顯，特別是2022年俄烏沖突爆發(fā)以來，黃金一路走高，突破了2000美元，之后維持高位區(qū)間震蕩，主要是避險(xiǎn)因素對(duì)于金價(jià)有一個(gè)支撐。

長(zhǎng)期來看，黃金可以對(duì)沖美元的信用體系，所以當(dāng)美元的信用地位受到?jīng)_擊的時(shí)候，黃金也會(huì)走強(qiáng)。近些年來，各國(guó)的央行開始購(gòu)金是比較明顯的趨勢(shì)，與此同時(shí)，他們降低了美元在外匯儲(chǔ)備中的占比，這就反映出全球去美元化的趨勢(shì)。當(dāng)美元的世界貨幣地位受到?jīng)_擊的時(shí)候，那對(duì)于金價(jià)也是一個(gè)利好。

所以在整個(gè)對(duì)金價(jià)有支撐的背景下投資者開始搶購(gòu)黃金，通過各種認(rèn)知內(nèi)的渠道投資黃金。需求旺盛的情況下給了一些不法分子趁機(jī)“撈魚”的機(jī)會(huì)。

消費(fèi)者在實(shí)體店買一些裝飾性黃金首飾沒什么大風(fēng)險(xiǎn)，但是如果想投資黃金，通過線下實(shí)體店購(gòu)買性價(jià)比、安全性都比較低。想投資黃金建議還是直接去銀行買紙黃金或者有股票賬戶的可以直接買黃金基金ETF（518800），沒有股票賬戶的可以直接買場(chǎng)外黃金聯(lián)接C：004253。

黃金基金ETF（518800）的比較基準(zhǔn)是上海黃金交易所掛牌交易的AU999合約。相當(dāng)于直接投資上海金這樣的實(shí)物金，交易方便，流動(dòng)性好，可以實(shí)現(xiàn)T+0，最重要的是投資黃金基金ETF（518800）不存在暴雷跑路的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。