每經(jīng)評(píng)論員 吳澤鵬

近期，亞光科技（SZ300123，股價(jià)5.77元，市值58.96億元）宣布終止定增還債及控股股東股權(quán)結(jié)構(gòu)變更事項(xiàng)，理由之一為“公司發(fā)展規(guī)劃”。終止公告發(fā)布后，交易所迅速下發(fā)關(guān)注函，要求公司對(duì)“公司發(fā)展規(guī)劃”的具體內(nèi)容及未來(lái)償債計(jì)劃作出進(jìn)一步闡釋。

無(wú)獨(dú)有偶，華菱精工（SH603356，股價(jià)12.35元，市值16.47億元）近日也宣布終止定增事項(xiàng)，其原計(jì)劃募資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還負(fù)債，終止理由中也包括“公司發(fā)展規(guī)劃”。筆者還發(fā)現(xiàn)，定增事項(xiàng)所涉及的公司控制權(quán)收購(gòu)將通過(guò)“股份轉(zhuǎn)讓”繼續(xù)進(jìn)行，換句話說(shuō)，終止定增事項(xiàng)在實(shí)質(zhì)上并未改變股東結(jié)構(gòu)變動(dòng)的初衷，該企業(yè)所謂“公司發(fā)展規(guī)劃”的理由，似乎更不具備說(shuō)服力。

“公司發(fā)展規(guī)劃”作為上市公司解釋重大決策變動(dòng)的理由被頻繁使用，這一現(xiàn)象早已引起筆者關(guān)注。在眾多上市公司的公告中，除了“公司發(fā)展規(guī)劃”，類(lèi)似的寬泛術(shù)語(yǔ)還包括“宏觀條件發(fā)生變化”“資本市場(chǎng)情況變化”等，這些表述往往缺乏具體信息。以“公司發(fā)展規(guī)劃”為例，它應(yīng)涉及企業(yè)為實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期目標(biāo)而進(jìn)行的系統(tǒng)性、戰(zhàn)略性規(guī)劃，包括資源配置、市場(chǎng)定位、產(chǎn)品發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新和資本運(yùn)作等方面，絕非簡(jiǎn)單一句話便可一筆帶過(guò)。

筆者認(rèn)為，被過(guò)度使用的 “公司發(fā)展規(guī)劃”，不利于投資者判斷公司的未來(lái)發(fā)展。此外，頻繁變動(dòng)的所謂“公司發(fā)展規(guī)劃”，也無(wú)法贏得投資者的信任。至于“宏觀條件發(fā)生變化”等術(shù)語(yǔ)，雖然反映了市場(chǎng)環(huán)境的不確定性，但如果被濫用為決策變動(dòng)的理由，也會(huì)削弱其意義。

另一方面，公司管理團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)當(dāng)對(duì)決策負(fù)責(zé)，并向股東和市場(chǎng)提供清晰、準(zhǔn)確的解釋?zhuān)?ldquo;公司發(fā)展規(guī)劃”“市場(chǎng)變動(dòng)”等表述，無(wú)法展示出其決策的合理性和前瞻性，甚至可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司管理層決策能力的質(zhì)疑。因此，“發(fā)展規(guī)劃”也好，“宏觀條件變動(dòng)”“市場(chǎng)因素”也罷，建議公司管理層在提出這些解釋時(shí)，能夠提供更詳細(xì)的依據(jù)和數(shù)據(jù)支持。

進(jìn)一步說(shuō)，決策透明度對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、增強(qiáng)投資者信心至關(guān)重要。模糊的表述不僅不能提供實(shí)質(zhì)性信息，還可能掩蓋決策背后的復(fù)雜性和真實(shí)動(dòng)機(jī)。長(zhǎng)期依賴(lài)此類(lèi)模糊口號(hào)，不僅不能為投資者答疑解惑，還可能損害公司的聲譽(yù)和市場(chǎng)地位。

今年3月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(jiàn)（試行）》，其中就提及加強(qiáng)信息披露監(jiān)管。在亞光科技的案例中，交易所及時(shí)下發(fā)關(guān)注函，督促上市公司及時(shí)、準(zhǔn)確地履行信息披露義務(wù)，這便是一個(gè)積極的舉措。上市公司應(yīng)以此為鑒，提高信息披露的準(zhǔn)確性和透明度。