每經(jīng)編輯 盧祥勇    

4月15日盤中，三大股指走出V型反轉(zhuǎn)，截至午間收盤，上證指數(shù)漲幅擴(kuò)大至1.21%，深證成指漲1.65%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.10%，兩市上漲個(gè)股約1500只。

此前，上證指數(shù)一度跌0.78%，失守3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。A股一度登上熱搜前列。

板塊方面，核心資產(chǎn)全線爆發(fā)，中字頭、高股息資產(chǎn)表現(xiàn)活躍。另一邊，ST板塊重挫，上演跌停潮。

從盤面上看，“國(guó)九條”重磅發(fā)布，周末外圍地緣沖突頻發(fā)等諸多因素影響股市。

ST板塊重挫

截至午盤，小微盤股大跌，萬(wàn)得微股盤指數(shù)跌7%。ST板塊一片跌停之聲，早間競(jìng)價(jià)時(shí)有逾30股跌停，截至午盤*ST美尚、*ST越博等多只創(chuàng)業(yè)板ST股跌超10%，板塊內(nèi)超60股跌停。

中字頭股票爆發(fā)，中遠(yuǎn)通、中國(guó)中車、中公高科等盤中漲停，中紡標(biāo)漲超20%，中鐵裝配、中機(jī)認(rèn)檢、中船漢光漲超10%。三桶油齊頭并進(jìn)，中國(guó)石化盤中大漲4%創(chuàng)2008年以來(lái)新高，中國(guó)石油盤中漲超3%，總市值超越工商銀行升至A股第三位。中石油年內(nèi)漲幅已達(dá)49%。

總體來(lái)看，全市場(chǎng)個(gè)股跌多漲少，兩市下跌個(gè)股超3700只。

上周五收盤后，政策“王炸”再次出現(xiàn)。先是《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，即資本市場(chǎng)第三個(gè)“國(guó)九條”正式出臺(tái)。隨后，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》，被稱為史上最嚴(yán)“退市新規(guī)”。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管司司長(zhǎng)郭瑞明介紹，《退市意見(jiàn)》著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過(guò)嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價(jià)值；同時(shí)，拓寬多元退出渠道，加強(qiáng)退市公司投資者保護(hù)。

這次退市改革調(diào)低了財(cái)務(wù)造假觸發(fā)退市的年限、金額和比例，將現(xiàn)有的連續(xù)2年造假金額5億元以上且超過(guò)50%的指標(biāo)，調(diào)整為1年造假2億元以上且超過(guò)30%、2年造假3億元且超過(guò)20%、連續(xù)3年及以上造假，目的是有力遏制財(cái)務(wù)造假。

另外，提高主板虧損公司營(yíng)業(yè)收入退市指標(biāo)，將其“凈利潤(rùn)為負(fù)+營(yíng)業(yè)收入”中的營(yíng)業(yè)收入從現(xiàn)行“1億元”提高至“3億元”，加大力度淘汰缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力公司；提高主板A股公司市值退市指標(biāo)，將主板A股（含A+B股）市值標(biāo)準(zhǔn)從現(xiàn)行的“3億元”提高至“5億元”，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)化退出功能，推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量和投資價(jià)值。

在最嚴(yán)退市新規(guī)、上市標(biāo)準(zhǔn)提高、嚴(yán)管程序化交易等政策出臺(tái)背景下，A股市場(chǎng)分化或難以避免。對(duì)一些經(jīng)營(yíng)不善且不具備成長(zhǎng)性的小市值以及ST板塊，均是利空。

機(jī)構(gòu)：市場(chǎng)或走出慢牛

中信建投研報(bào)指出，前兩次“國(guó)九條”發(fā)布后A股市場(chǎng)均迎來(lái)大幅上漲，此次“國(guó)九條”可能助推市場(chǎng)走出慢牛。

▲過(guò)去兩次“國(guó)九條”發(fā)布后的A股走勢(shì)（來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)）

國(guó)投證券認(rèn)為，本次“國(guó)九條”旗幟鮮明強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)監(jiān)管和防范風(fēng)險(xiǎn)，全面落實(shí)“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，最核心的觀察是立足于融資市向投資市明確轉(zhuǎn)向后構(gòu)建良好的股市生態(tài)環(huán)境，這是A股步入中期牛市的制度基礎(chǔ)。而“新國(guó)九條”政策真實(shí)影響最大的是：具備價(jià)值偏好的監(jiān)管行為對(duì)于結(jié)構(gòu)風(fēng)格領(lǐng)域或許意味著微盤股投資價(jià)值的大幅下降（中證2000指數(shù)作為中小盤投資價(jià)值下限），意味著紅利時(shí)代開(kāi)啟（市場(chǎng)開(kāi)始從發(fā)現(xiàn)高股息到創(chuàng)造高股息階段），意味著新一輪“漂亮50”定價(jià)正在孕育之中（從融資市轉(zhuǎn)向投資市）。

中金公司在4月14日發(fā)布的研報(bào)中表示，新“國(guó)九條”重點(diǎn)圍繞嚴(yán)把上市關(guān)、嚴(yán)格持續(xù)監(jiān)管、加大退市監(jiān)管力度等舉措展開(kāi)，市場(chǎng)較為關(guān)注“強(qiáng)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管”、“對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示”等方面。過(guò)去兩次“國(guó)九條”均對(duì)資本市場(chǎng)后續(xù)的制度優(yōu)化產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)在長(zhǎng)周期的表現(xiàn)也相對(duì)積極，本次改革有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定性，對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期表現(xiàn)有積極影響。

中金認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值不高，滬深300前向市盈率為10.1倍，依然明顯低于12.6倍的歷史均值水平，橫向及縱向?qū)Ρ热跃邆漭^好投資吸引力，市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有限，隨著資本市場(chǎng)改革驅(qū)動(dòng)企業(yè)更加重視中長(zhǎng)期股東回報(bào)，以及國(guó)內(nèi)基本面逐步企穩(wěn)改善，市場(chǎng)中期機(jī)會(huì)仍然大于風(fēng)險(xiǎn)。

高盛策略師在報(bào)告中寫道，鑒于A股市場(chǎng)較強(qiáng)的政策敏感性和引人注目的流動(dòng)性動(dòng)態(tài)，仍在戰(zhàn)略上看好A股，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月A股和H股分別有12%和8%的潛在上漲空間。高盛策略師指出，看好消費(fèi)科技/互聯(lián)網(wǎng)股，因?yàn)楦欣氖杖朐鲩L(zhǎng)環(huán)境和相對(duì)較好的資本支出/成本控制。繼續(xù)關(guān)注股東回報(bào)，因?yàn)?023年股息和股票回購(gòu)都達(dá)到歷史最高水平。

編輯|盧祥勇 蓋源源

校對(duì)|何小桃

封面圖來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)VCG41N1335015909

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