每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

4月16日，市場(chǎng)全天低開低走，三大指數(shù)均跌超1%。截至收盤，滬指跌1.65%，深成指跌2.29%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.97%。

大小指數(shù)走勢(shì)繼續(xù)分化，微盤股指數(shù)跌超10%，全市場(chǎng)逾千股跌?；虻?0%。

板塊方面，廚衛(wèi)電器等少數(shù)板塊上漲，Sora、新型工業(yè)化、旅游、教育等板塊跌幅居前。

總體上個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超5000只個(gè)股下跌。滬深兩市今日成交額9472億，較上個(gè)交易日縮量499億。

北向資金全天凈賣出27.93億元，尾盤30分鐘回流超30億元；其中滬股通凈賣出13.6億元，深股通凈賣出14.33億元。

昨天還是“一半冰山，一半火焰”的大小盤股極致分化，今天火焰稍有調(diào)整，A股就變成了“到處冰山”的普跌局面。

算上今天，今年以來(lái)A股超5000股下跌的交易日共5個(gè)，對(duì)應(yīng)上證指數(shù)點(diǎn)位分別是：

1月17日，下跌5031家，滬指收于2833.62

1月22日，下跌5177家，滬指收于2756.34

1月30日，下跌5002家，滬指收于2830.53

2月28日，下跌5054家，滬指收于2957.85

4月16日，下跌5066家，滬指收于3007.07

原以為，5000家下跌是3000點(diǎn)以下才會(huì)發(fā)生的情況，但顯然今天是個(gè)例外。

盤面則延續(xù)了昨天的格局——

一邊是中字頭、高股息稍有分化。

至少全市場(chǎng)市值最大的個(gè)股，不是大面積上漲了。這也導(dǎo)致今天主要股指不像昨天那樣大漲。

但隨著核心資產(chǎn)午后轉(zhuǎn)暖，紅利指數(shù)、中證A50等仍然有明顯拉升。

另一邊，卻是小微盤股繼續(xù)大跌，主動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及權(quán)重股。

比如下午開盤，中字頭股票的拉升翻紅段，微盤股可以說(shuō)波瀾不驚。

換言之，指數(shù)如何表現(xiàn)，目前還是更看權(quán)重股的走向——比如正站在風(fēng)口上的“中字頭”股票。按同花順指數(shù)劃分，該板塊成分股共135只。

盤中，板塊一度獨(dú)紅；但尾盤還是無(wú)奈回落，收漲個(gè)股僅38只。

正如本文標(biāo)題所說(shuō)，光靠130多只中字頭，是不夠撐起新一輪牛市的。就算再加上大市值、權(quán)重股集體走高的局部行情，也不是歷史上我們熟知的牛市模樣。

就像今天一樣，短暫反抽后指數(shù)無(wú)力上攻，跌停個(gè)股便不減反增，來(lái)到了746多家，這一數(shù)據(jù)排到了年內(nèi)第二高。

反倒是廚衛(wèi)電器板塊，尾盤逆勢(shì)漲了起來(lái)，不過(guò)板塊成分股僅9只。

兩天下來(lái)，微盤股指數(shù)跌幅堪比連吃跌停，有分析師喊出“現(xiàn)在是微盤股的敦刻爾克時(shí)刻”。量化資金則再次被認(rèn)為是砸盤主力。

有投資者表示：“嗅到了2月初的感覺(jué)。”數(shù)據(jù)顯示，今年1月29日至2月7日，短短8個(gè)交易日，萬(wàn)得微盤股指數(shù)大跌41.12%，量化私募業(yè)績(jī)大幅回撤，一周時(shí)間跌去了去年全年的漲幅。

但走勢(shì)相仿只是表象。依稀記得，上次還有什么“雪球”產(chǎn)品敲入；而這波下跌，無(wú)疑就是與新“國(guó)九條”和退市新規(guī)密切相關(guān)。

國(guó)金證券指出，伴隨新“國(guó)九條”的公布，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》。文件表明“深化退市制度改革，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局”。而退市的常態(tài)化，預(yù)期會(huì)對(duì)微盤股板塊的表現(xiàn)會(huì)有階段性的承壓。

國(guó)投證券研報(bào)稱，新“國(guó)九條”政策短期實(shí)際影響最大的是在結(jié)構(gòu)風(fēng)格領(lǐng)域，或許意味著微盤股投資價(jià)值的大幅下降，或許意味著紅利時(shí)代的正式開啟，或許意味著新一輪“漂亮50”定價(jià)正在孕育之中。

在昨天推送中我們也認(rèn)為，這樣極端的結(jié)構(gòu)化行情，暗示市場(chǎng)風(fēng)向有變，績(jī)優(yōu)龍頭股的春天來(lái)了。

但就算邏輯成立，我們并不能簡(jiǎn)單理解為，現(xiàn)在助推中字頭大漲的資金，就是從微盤股里砸出來(lái)的那一批——至少不可能全是。這里面原因很多，比如風(fēng)險(xiǎn)偏好不同、板塊容量不同、投資和投機(jī)的模式不同等等。

我們也不應(yīng)武斷地說(shuō)，中字頭、高股息之外，A股其他股票都成了不值一顧的“垃圾”。

一定有個(gè)股被“錯(cuò)殺”了。

據(jù)界面新聞，有量化私募相關(guān)人士表示，在新“國(guó)九條”的背景下，公司還是依據(jù)策略選出阿爾法打分靠前的標(biāo)的，即便有所謂的切換，也不會(huì)人為的干預(yù)模型。公司有不同的多頭產(chǎn)品線，包括300指增，如果客戶看好大市值貝塔，可以考慮配置該產(chǎn)品線。在其看來(lái)，不論大市值還是小市值標(biāo)的，都存在價(jià)格偏離的投資機(jī)會(huì)。

還有媒體梳理發(fā)現(xiàn)，本次退市規(guī)則修改著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過(guò)嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，精準(zhǔn)出清劣跡、績(jī)差的風(fēng)險(xiǎn)公司，而非針對(duì)小盤股。證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，退市監(jiān)管的原則是“應(yīng)退盡退”，沒(méi)有也不應(yīng)該預(yù)設(shè)數(shù)量。退市新規(guī)對(duì)各退市情形設(shè)置了具體的指標(biāo)，出清的范圍清晰、明確，誤認(rèn)為所有“小盤股”都將受到影響，實(shí)為誤讀。

換句話說(shuō)，當(dāng)情緒企穩(wěn)、砸盤資金出清之時(shí)，小微盤股中那些被誤傷的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，其實(shí)更有超跌反彈的價(jià)值。

最后還有一點(diǎn)“雞湯”可以分享。

在剛過(guò)去的周末，許多人將前兩次“國(guó)九條”的發(fā)布與此后出現(xiàn)的大牛市行情聯(lián)系起來(lái)，認(rèn)為這一次牛市在即；隨著這兩天市場(chǎng)風(fēng)格突變，不少人又變得悲觀。

但實(shí)際上，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，歷史走勢(shì)的真相是：

第一次“國(guó)九條”發(fā)布于2004年1月31日，而上證指數(shù)迎來(lái)主升、站上6000點(diǎn)，是從2006年起勢(shì)的；

第二次“國(guó)九條”發(fā)布于2014年5月19日，上證指數(shù)也等了兩個(gè)月，從當(dāng)年7月起才迎來(lái)大漲，一直到次年6月。

所以，短期波動(dòng)雖然扎心，其實(shí)不必看得過(guò)于重要。

如果當(dāng)下行情實(shí)在不符預(yù)期，也感覺(jué)難以把握，不妨休息一陣，等看清局勢(shì)再考慮是否參與。

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