每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

4月17日，睿遠(yuǎn)基金旗下四只基金發(fā)布2024年一季度報(bào)。從報(bào)告來(lái)看，權(quán)益類基金當(dāng)中，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值季度內(nèi)凈值收益率未收正，其余產(chǎn)品則獲得正收益。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，傅鵬博、趙楓等知名經(jīng)理管理的產(chǎn)品當(dāng)中，一季度持倉(cāng)變化較大，主要體現(xiàn)在對(duì)此前重倉(cāng)股的倉(cāng)位變化，而在個(gè)股變化上并不明顯。具體來(lái)看，傅鵬博等管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值主要減持了一些凈值占比前20的公司，同時(shí)在能源股回調(diào)時(shí)進(jìn)行了加倉(cāng)，如廣匯能源等；趙楓增持了部分新能源公司，例如寧德時(shí)代等。

傅鵬博、趙楓嚴(yán)把估值成長(zhǎng)關(guān)，重倉(cāng)股倉(cāng)位調(diào)整明顯

今年一季度，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了止跌反彈再回調(diào)的走勢(shì)，各板塊輪動(dòng)之下，科技、能源等相繼在市場(chǎng)當(dāng)中表現(xiàn)活躍，部分基金經(jīng)理也在分散配置多個(gè)行業(yè)，睿遠(yuǎn)基金旗下基金較為典型。

根據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)，以傅鵬博參與管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值來(lái)看，港股中國(guó)移動(dòng)、寧德時(shí)代、立訊精密、廣匯能源、三諾生物等均有配置；趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年也繼續(xù)持有騰訊控股、萬(wàn)華化學(xué)、華潤(rùn)啤酒、偉明環(huán)保等個(gè)股。

比較明顯的特征在于，兩位基金經(jīng)理對(duì)此前重倉(cāng)股的涉獵名錄沒有發(fā)生大的變化，但就個(gè)股持倉(cāng)占比的調(diào)整相對(duì)積極。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，一季度，兩位基金經(jīng)理均對(duì)港股中國(guó)移動(dòng)進(jìn)行較大幅度減持——其中，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值持倉(cāng)數(shù)量從去年底的3361.30萬(wàn)股降至2656.25萬(wàn)股；睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值三年則從2000萬(wàn)股減至1760萬(wàn)股。

除此之外，傅鵬博還對(duì)萬(wàn)華化學(xué)、東方雨虹等前期重倉(cāng)品種進(jìn)行了較大幅度的減持；趙楓則對(duì)思源電氣、三諾生物等個(gè)股減持明顯。而在加倉(cāng)方面，前者對(duì)立訊精密、邁為股份等加倉(cāng)明顯，后者也對(duì)寧德時(shí)代、萬(wàn)華化學(xué)等進(jìn)行了加倉(cāng)。

其實(shí)對(duì)于季內(nèi)持倉(cāng)的調(diào)整，兩位經(jīng)理均基于對(duì)個(gè)股未來(lái)成長(zhǎng)性的確定性進(jìn)行把控。比如，傅鵬博就在季報(bào)中指出，加倉(cāng)于一些受益出口鏈增長(zhǎng)、受益設(shè)備替代更新類的公司，同時(shí)增加了港股配置；而趙楓更直接點(diǎn)出，對(duì)靜態(tài)估值沒有吸引力、未來(lái)增長(zhǎng)判斷比較困難的公司進(jìn)行減持。

基金持續(xù)高倉(cāng)位運(yùn)行，產(chǎn)品規(guī)模再受考驗(yàn)

從傅鵬博、趙楓所管理的基金權(quán)益?zhèn)}位來(lái)看，一季度延續(xù)了高倉(cāng)位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，而在整個(gè)公募行業(yè)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)乏力的背景下，基金經(jīng)理主動(dòng)管理的難度也在提升。

就睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值而言，旗下A、C兩類份額凈值季內(nèi)增長(zhǎng)率收跌，而睿遠(yuǎn)基金其他三只產(chǎn)品季內(nèi)凈值收益率收正。前述重倉(cāng)個(gè)股當(dāng)中，季內(nèi)股價(jià)漲幅確也明顯，但3月份市場(chǎng)的波動(dòng)也使得部分前期漲勢(shì)較好的品種出現(xiàn)不小的跌勢(shì)。

而在市場(chǎng)增量資金持續(xù)引進(jìn)動(dòng)力不足背景下，獲利資金的退出了結(jié)也使得一些權(quán)益投資組合的回撤比較明顯。有分析指出，權(quán)益類基金一季度的規(guī)模增長(zhǎng)壓力依然不小，客觀上對(duì)行情的高舉高打形成壓制，對(duì)于主動(dòng)管理的權(quán)益類基金來(lái)說并不友好。

這也倒逼基金經(jīng)理主動(dòng)進(jìn)行倉(cāng)位控制，并有針對(duì)性地進(jìn)行高切低，或降倉(cāng)防守。記者注意到，傅鵬博參與管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值將騰訊控股納入了重倉(cāng)組合當(dāng)中；趙楓則將美團(tuán)-W、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)納入一季度重倉(cāng)股名單。從近期股價(jià)的表現(xiàn)來(lái)看，美團(tuán)-W的股價(jià)仍在上行區(qū)間運(yùn)行。

不過，就目前相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模來(lái)看，一季度依然受到不小的沖擊，包括其他兩只基金在內(nèi)，睿遠(yuǎn)基金旗下四只產(chǎn)品的基金份額總額季末統(tǒng)計(jì)均較季度初有所減少，呈現(xiàn)出凈贖回態(tài)勢(shì)。

展望二季度，公司旗下基金經(jīng)理對(duì)股、債配置均有樂觀的理由。權(quán)益投資方面，傅鵬博等在季報(bào)中指出，A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)還會(huì)存在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，板塊指數(shù)的估值水平仍低于歷史均值，基本面改善和景氣變化對(duì)全年投資或有更強(qiáng)和更加明晰的引導(dǎo)作用。

對(duì)于債券的配置，睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)30天基金經(jīng)理侯振新在季報(bào)中指出，在全社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率中樞下行的背景下，純債資產(chǎn)依然具備配置價(jià)值，在當(dāng)前依然相對(duì)平坦的收益率曲線之下，中短端的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得重視。

睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值一季報(bào)重倉(cāng)股

圖片來(lái)源：Wind，下同

睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年一季報(bào)重倉(cāng)股

睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)配置兩年一季報(bào)重倉(cāng)股

睿遠(yuǎn)穩(wěn)益增強(qiáng)30天一季報(bào)重倉(cāng)股

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 李彪 攝