每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 董興生    

汽車零配件廠商廣州瑞立科密汽車電子股份有限公司（以下簡稱“瑞立科密”）擬沖刺深市主板上市。

瑞立科密隸屬于瑞立集團有限公司（以下簡稱“瑞立集團”），上市關(guān)鍵期即2021年和2022年，公司歸母凈利潤連續(xù)兩年下滑，尤其是2022年，同比大幅減少了50.91%。

不僅如此，公司的業(yè)績很大程度上與控股股東瑞立集團有關(guān)。2020年—2022年，瑞立集團及其下屬企業(yè)同為瑞立科密第一大客戶和第一大供應(yīng)商。不過，控股股東方面的大量關(guān)聯(lián)交易遲遲難以回款，就此公司也坦言構(gòu)成資金占用。

2022年歸母凈利潤同比下滑超50%

瑞立科密主營業(yè)務(wù)為機動車主動安全系統(tǒng)和鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及技術(shù)服務(wù)。公司控股股東瑞立集團，是從事汽車零部件、軌道交通零部件以及酒店、貿(mào)易、文教等業(yè)務(wù)的大型企業(yè)集團。

瑞立集團與瑞立科密的淵源起于2007年。招股書說明書（申報稿）（以下簡稱“招股書”）顯示，這一年，面對高速發(fā)展的全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈，為了更好地布局汽車制動技術(shù)產(chǎn)品市場，瑞立集團決定收購在汽車電控制動技術(shù)領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)——科密有限（即瑞立科密前身）。

被瑞立集團收入旗下十幾年，如今，瑞立科密沖刺A股上市勝算如何？報告期內(nèi)（即2020年—2023年上半年，下同），瑞立科密分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.71億元、13.83億元、13.26億元和7.93億元；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）分別為2.48億元、1.98億元、9696.47萬元和1.29億元。

圖片來源：招股書截圖

可以看出，2022年，瑞立科密營收出現(xiàn)下滑，歸母凈利潤更是2021年和2022年連續(xù)兩年下滑，尤其是2022年，同比大幅減少了50.91%。

這是怎么回事？4月15日，黃河科技學(xué)院工學(xué)院客座教授張翔通過微信告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，瑞立科密產(chǎn)品主要面向商用車市場，近兩年宏觀環(huán)境之下，基建數(shù)量有所減少或者進展放緩，隨之商用車的需求也受到影響，這難免對瑞立科密的營業(yè)收入產(chǎn)生影響。

不過，招股書顯示，到了2023年上半年，瑞立科密業(yè)績已有所好轉(zhuǎn)。4月16日，瑞立科密通過郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者時也表示，2023年，商用車市場回暖明顯，疊加國家政策扶持影響，長期來看，在我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、物流運輸業(yè)等行業(yè)持續(xù)增長帶動下，商用車市場隨著國民經(jīng)濟發(fā)展整體會呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

關(guān)聯(lián)方回款難，甚至構(gòu)成資金占用

作為瑞立集團旗下公司，2020年—2022年，瑞立集團方面同時是瑞立科密的第一大供應(yīng)商和直接第一大客戶。由此，同期瑞立科密經(jīng)常性關(guān)聯(lián)銷售金額分別為3.19億元、3.85億元、2.73億元，占公司營收的比重分別為25.12%、27.80%、20.63%。

圖片來源：招股書截圖

這些關(guān)聯(lián)交易，推高了公司的應(yīng)收賬款。2020年末至2022年末，瑞立科密應(yīng)收瑞立集團及其下屬企業(yè)賬款余額分別為3.07億元、1.25億元和2.67億元，占公司應(yīng)收賬款余額的比例分別為46.53%、26.49%和39.21%。

值得注意的是，這些應(yīng)收賬款遲遲難以收回，甚至演變成了資金占用。報告期各期，瑞立科密分別向瑞立零部件（瑞立集團下屬企業(yè)）計提經(jīng)營性資金占用費307.51萬元、380.29萬元、333.19萬元和276.50萬元；向新瑞立（瑞立集團下屬企業(yè)）計提經(jīng)營性資金占用費44.10萬元、21.01萬元、77.24萬元和8.04萬元。

就此，瑞立科密回復(fù)稱，2023年上半年，公司已對瑞立集團及其下屬企業(yè)逾期的應(yīng)收賬款進行清理，對構(gòu)成資金占用的情況進行測算并收取了資金占用利息，應(yīng)收賬款余額呈現(xiàn)顯著下降趨勢。同時，公司對歷史上逾期收回應(yīng)收關(guān)聯(lián)方款項的情形進行了全面清理整改并建立健全應(yīng)收賬款管理制度，實現(xiàn)對其應(yīng)收賬款的及時催收和有效管理。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至2023年末，公司應(yīng)收瑞立集團及其下屬企業(yè)賬款余額降低至5501.48萬元，占公司應(yīng)收賬款余額的比例也降至8.82%。

不過，公司應(yīng)收賬款高企的問題仍然未解：報告期各期末分別為6.01億元、4.26億元、6.22億元和5.66億元，占同期營收比例分別達47.29%、30.82%、46.92%及71.36%。截至2023年上半年末，公司應(yīng)收賬款賬面價值已達到營收的七成以上。

圖片來源：招股書截圖

就此，2020年至2023上半年，瑞立科密計提了大量的壞賬準(zhǔn)備，金額分別為5825.86萬元、4586.81萬元、5776.86萬元及5774.45萬元。

2022年主打產(chǎn)品產(chǎn)能利用率僅五成，仍計劃擴產(chǎn)

瑞立科密此次IPO擬募集資金16億元，其中8.81億元用于瑞立科密大灣區(qū)汽車智能電控系統(tǒng)研發(fā)智造總部項目，擬新建生產(chǎn)廠房及配套工程設(shè)施，進一步擴大公司氣壓電控制動系統(tǒng)、液壓電控制動系統(tǒng)、ECAS系統(tǒng)、其他輔助主動汽車安全零部件等機動車主動安全系統(tǒng)產(chǎn)品的供給能力。

圖片來源：招股書截圖

氣壓電控制動系統(tǒng)是公司的主打產(chǎn)品之一。2020年至2023上半年，該產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收8.42億元、8.11億元、5.62億元及4.09億元，分別占據(jù)了瑞立科密主營收入的67.85%、60.28%、43.27%及52.53%。

可以看出，2021年和2022年，氣壓電控制動系統(tǒng)的收入逐步下滑，這背后是相關(guān)產(chǎn)品的銷量下滑。2020年至2023上半年，該產(chǎn)品的成套銷售量分別為116.28萬套、106.41萬套、59.21萬套及36.65萬套，散件銷售量分別為930.53萬件、772.71萬件、508.81萬件及254.8萬件。

產(chǎn)品賣不動，產(chǎn)能過剩也在所難免。2020年至2023上半年，瑞立科密氣壓電控制動系統(tǒng)產(chǎn)能利用率持續(xù)下跌，分別為114.15%、94.01%、51.74%、77.87%。

2022年產(chǎn)能利用率僅51.74%，卻仍然計劃募資8.81億元進行擴產(chǎn)，公司是如何考慮的？公司回復(fù)稱，2023年，隨著我國國民經(jīng)濟的穩(wěn)步向好，商用車購置需求將得到持續(xù)釋放，公司氣壓電控制動系統(tǒng)產(chǎn)能利用率穩(wěn)步回升。此外，公司在鞏固傳統(tǒng)商用車市場競爭優(yōu)勢的同時，持續(xù)加強開拓乘用車、摩托車等液壓電控制動系統(tǒng)領(lǐng)域的產(chǎn)品布局及市場開拓，公司液壓電控制動系統(tǒng)產(chǎn)品銷量和收入增長迅速。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，盡管2023年上半年瑞立科密的氣壓電控制動系統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率回升至77.87%，但產(chǎn)銷率卻從2022年的95.36%下滑至78.44%，下滑了大約17個百分點。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211461430752