每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

新“國九條”出臺(tái)后首個(gè)交易周，市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩格局，央國企、紅利板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，而中小盤股調(diào)整較大。上證指數(shù)周漲1.52%，漲幅最大；每經(jīng)品牌100指數(shù)則近乎收平，微跌0.03%。隨著2023年年報(bào)和2024年一季度業(yè)績預(yù)告的披露，以成長為代表的績優(yōu)龍頭或成投資主線。

每經(jīng)品牌100指數(shù)收平

本周，國內(nèi)市場(chǎng)逆勢(shì)上漲，大盤藍(lán)籌股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。截至4月19日收盤，上證指數(shù)周漲1.52%，收于3065.26點(diǎn)；深證成指周漲0.56%，收于9279.46點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指則周跌0.39%，收于1756.00點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)周跌1.07%，收于730.56點(diǎn)；而每經(jīng)品牌100指數(shù)近乎收平，周跌0.03%，以841.57點(diǎn)報(bào)收。

海外方面，美國3月零售銷售同比、環(huán)比均回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，反映消費(fèi)需求仍然保持強(qiáng)勁。本周美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)繼續(xù)偏鷹，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席與亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席均提及若通脹回落不及預(yù)期，對(duì)加息持開放態(tài)度。受此影響，美股繼續(xù)高位調(diào)整，周內(nèi)多家美股大型科技公司連續(xù)下跌，但熱門中概股表現(xiàn)較強(qiáng)勢(shì)。

國內(nèi)市場(chǎng)方面，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露，GDP同比增速達(dá)5.3%。服務(wù)消費(fèi)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長均較快，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局。

3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，社融數(shù)據(jù)上，3月新增社融和人民幣信貸均同比少增，社融增速回落；且居民和企業(yè)部門的中長期貸款均同比少增，反映出當(dāng)前國內(nèi)融資需求的恢復(fù)并不穩(wěn)固，有待于政策落地后對(duì)需求端的進(jìn)一步提振。出口數(shù)據(jù)方面，在去年較高基數(shù)和2月出口增速較高的背景下，3月出口增速低于市場(chǎng)預(yù)期，但綜合高基數(shù)、出口實(shí)際金額和整個(gè)一季度的表現(xiàn)來看，3月份的出口增速并不算低。隨著2023年年報(bào)和2024年一季度業(yè)績預(yù)告的披露，資本開支下行帶來自由現(xiàn)金流改善將會(huì)得到進(jìn)一步確認(rèn)，以成長為代表的績優(yōu)龍頭值得關(guān)注。

“中特估”價(jià)值凸顯

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，“中特估”表現(xiàn)極其搶眼。中國中車和中信銀行周漲幅均超過10%，分別達(dá)到15.04%和12.19%；中國交建、中國太保以及寶鋼股份周漲幅也均在9%以上；此外，中國鐵建、中國聯(lián)通、中國建筑以及中國電建等近20只個(gè)股漲幅也超過5%。

公開資料顯示，作為全球軌交裝備龍頭，中國中車加速拓展海外市場(chǎng)，匈塞鐵路高速動(dòng)車組項(xiàng)目正式簽約，中國高鐵首次出口歐洲實(shí)現(xiàn)重大突破。首個(gè)海外“系統(tǒng)+”項(xiàng)目墨西哥城地鐵1號(hào)線整體現(xiàn)代化改造項(xiàng)目正式開通運(yùn)營。

隨著軌交行業(yè)投資額復(fù)蘇+大修周期到來+設(shè)備更替放量，中國中車的斜率中樞有望抬升，進(jìn)入加速成長通道。軌交設(shè)備板塊經(jīng)歷了前期設(shè)備更新政策驅(qū)動(dòng)的行情演繹，即將邁入基本面和業(yè)績驅(qū)動(dòng)估值抬升的階段，隨著5~6月招標(biāo)旺季臨近，行業(yè)有望開啟新一輪景氣度上行。

中信銀行以“342強(qiáng)核行動(dòng)方案”為指引，緊密圍繞財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、綜合融資三大核心能力開展工作，取得良好經(jīng)營成效。同時(shí)，公司資產(chǎn)質(zhì)量自2020年三季度以來逐季向好，2020年四季度至2023年四季度不良指標(biāo)有11個(gè)季度實(shí)現(xiàn)“雙降”。

作為上市央企，受“中特估”政策邏輯、“業(yè)績穩(wěn)定釋放”商業(yè)邏輯雙重驅(qū)動(dòng)，中信銀行后續(xù)估值仍有修復(fù)空間。

此外，中國交建為我國基建出海龍頭之一，海外業(yè)務(wù)或受益“一帶一路”訂單落地實(shí)現(xiàn)快速增長。同時(shí)，萬億國債支撐基建景氣度，城中村改造釋放國內(nèi)需求增量，均將改善公司盈利能力。

央企ETF、紅利ETF可兩手抓

除了個(gè)股投資價(jià)值凸顯外，央企和央企紅利類ETF也值得關(guān)注，比如近期走勢(shì)較強(qiáng)的中國國企ETF（517180）、央企紅利ETF（561580）等。

投資邏輯來看，國央企價(jià)值重估的核心在于理順管理和激勵(lì)機(jī)制，提升經(jīng)營指標(biāo)表現(xiàn)。隨著國企改革深入推進(jìn)，中央企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向逐漸鮮明，2023年央企經(jīng)營指標(biāo)考核從“兩利四率”提升為“一利五率”，強(qiáng)化ROE、營業(yè)現(xiàn)金比率考核，引導(dǎo)央企提質(zhì)增效，估值層面也更接近資本市場(chǎng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

今年，國資委明確把市值管理成效納入對(duì)央企負(fù)責(zé)人的考核，考核目標(biāo)和對(duì)象的明朗化，將促進(jìn)央企在市值管理方面積極作為，部分上市央企具有估值釋放空間。而隨著新“國九條”發(fā)布，“紅利+”也迎來長期估值重塑。

據(jù)了解，中國國企ETF（517180）追蹤的是富時(shí)中國國企開放共贏指數(shù)。該指數(shù)是一個(gè)專注于中國國有企業(yè)的股票指數(shù)，由富時(shí)國際有限公司發(fā)布。該指數(shù)旨在反映在內(nèi)地和香港上市的中國國有企業(yè)的表現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注全球化和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域。

從指數(shù)成分股涉及概念來看，指數(shù)在央企大盤、“中特估”、央企、中字頭央企等概念上的暴露較高，同時(shí)具備流動(dòng)性好、市值大、龍頭屬性強(qiáng)等特征；指數(shù)歷史表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)秀，相比于寬基及其他可比同類指數(shù)而言，具有高回報(bào)、高股息、低估值、低波動(dòng)等多方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

而央企紅利ETF（561580）追蹤的是中證中央企業(yè)紅利指數(shù)，該指數(shù)從中央企業(yè)中選取現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定且有一定規(guī)模及流動(dòng)性的50只證券作為指數(shù)樣本，反映中央企業(yè)中高股息率證券的整體表現(xiàn)。

中證中央企業(yè)紅利指數(shù)重倉股

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