每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 楊夏    

近日，在正極材料企業(yè)湖南裕能（301358.SZ，股價(jià)32.66億元，市值274億元）的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告中，提及磷酸鐵鋰過(guò)剩產(chǎn)能將在2025年至2026年出清，這一判斷引發(fā)了交易所關(guān)注。

4月23日，深交所向湖南裕能發(fā)去關(guān)注函，要求解釋其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中行業(yè)判斷內(nèi)容的依據(jù)。結(jié)合公司過(guò)去三年業(yè)績(jī)變動(dòng)主要影響因素等，詳細(xì)說(shuō)明公司形成“盈利能力將會(huì)提升”的具體判斷依據(jù)。

值得一提的是，授予限制性股票的首次及預(yù)留授予價(jià)格為每股17.43元，目前上市公司股價(jià)為32.66元。

授予價(jià)格較二級(jí)市場(chǎng)折價(jià)明顯

4月20日，湖南裕能披露《2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，董事長(zhǎng)譚新喬、總經(jīng)理趙懷球等高管都在名單內(nèi)。授予限制性股票的首次及預(yù)留授予價(jià)格為每股17.43元，目前上市公司股價(jià)為32.66元。

激勵(lì)計(jì)劃首次授予部分的限制性股票考核年度為2024年至2026年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，其中2024年業(yè)績(jī)考核目標(biāo)以2023年磷酸鐵鋰銷(xiāo)售量為基數(shù)，規(guī)定2024年磷酸鐵鋰銷(xiāo)售量增長(zhǎng)率不低于25%。2025年及2026年的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)以歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為計(jì)算依據(jù)，2025年凈利潤(rùn)不低于15億元，2026年凈利潤(rùn)不低于20億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，湖南裕能2023年的凈利潤(rùn)為15.81億元，2025年凈利潤(rùn)目標(biāo)與此差不多。2022年全年凈利潤(rùn)為30.07億元，遠(yuǎn)高過(guò)2026年的凈利潤(rùn)目標(biāo)。對(duì)于鋰市場(chǎng)而言，2023年是鋰價(jià)的周期低點(diǎn)，2022年則是周期相對(duì)高點(diǎn)。

4月23日，深交所發(fā)出關(guān)注函，要求公司對(duì)所處行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境、自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等具體背景的考量因素，說(shuō)明公司設(shè)置不同維度考核指標(biāo)的依據(jù)及合理性，各期業(yè)績(jī)考核指標(biāo)是否保持可比性等。此外，還要求公司結(jié)合磷酸鐵鋰銷(xiāo)售量過(guò)去三年的實(shí)際實(shí)現(xiàn)情況、在手訂單情況等，說(shuō)明上述考核指標(biāo)確定的具體過(guò)程，相關(guān)指標(biāo)是否具備合理性。

涉及到出貨量等數(shù)據(jù)，湖南裕能在2023年年報(bào)中有所披露。2023年，公司主要產(chǎn)品磷酸鐵鋰正極材料出貨量為50.68萬(wàn)噸，出貨量自2020年以來(lái)連續(xù)四年排名全國(guó)第一，市占率超過(guò)30%。公司下游客戶包括比亞迪、寧德時(shí)代、億緯鋰能、海辰儲(chǔ)能、遠(yuǎn)景動(dòng)力、瑞浦能源等。不過(guò)在2024年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，湖南裕能并未詳細(xì)披露涉及出貨量、產(chǎn)量、營(yíng)收等具體目標(biāo)。

判斷2025年到2026年過(guò)剩產(chǎn)能將出清

在2023年年報(bào)中，公司提到，到2023年年末已有磷酸鐵鋰設(shè)計(jì)產(chǎn)能約70萬(wàn)噸。

股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，湖南裕能對(duì)行業(yè)趨勢(shì)還給出了判斷。

進(jìn)入2023年以來(lái)，隨著行業(yè)總體增速放緩，磷酸鐵鋰主要原材料碳酸鋰價(jià)格劇烈波動(dòng)，同行業(yè)公司普遍出現(xiàn)了較大幅度的虧損，公司雖然實(shí)現(xiàn)了盈利，但凈利潤(rùn)相比2022年還是出現(xiàn)了較大幅度的下降。隨著競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，2024年，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，行業(yè)落后產(chǎn)能出清將成為主旋律，保持及提高市場(chǎng)份額對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

湖南裕能判斷，經(jīng)過(guò)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)后，到2025年至2026年，行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能將基本逐漸出清，加上公司的磷礦資源布局、海外投資布局、新產(chǎn)品落地等舉措逐步達(dá)效，有利于提升公司整體盈利能力，所以選取凈利潤(rùn)指標(biāo)作為2025年和2026年公司層面業(yè)績(jī)考核目標(biāo)具有合理性。

對(duì)于這一論點(diǎn)，深交所要求其說(shuō)明過(guò)剩產(chǎn)能出清的具體判斷依據(jù)，并結(jié)合公司過(guò)去三年業(yè)績(jī)變動(dòng)主要影響因素等，詳細(xì)說(shuō)明公司形成“盈利能力將會(huì)提升”的具體判斷依據(jù)。結(jié)合湖南裕能過(guò)去三年凈利潤(rùn)變動(dòng)情況，同行業(yè)可比公司業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)等，說(shuō)明凈利潤(rùn)考核指標(biāo)的合理性。另外，結(jié)合上述回復(fù)情況、公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、同行業(yè)可比公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)及激勵(lì)計(jì)劃考核指標(biāo)設(shè)置情況等，詳細(xì)說(shuō)明激勵(lì)計(jì)劃是否具有充分的激勵(lì)效果，是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展。

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