每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 魏官紅    

4月25日下午，佐力藥業(yè)（300181.SZ，股價14.54元，市值102億元）召開了2023年度業(yè)績說明會。提問環(huán)節(jié)，就此前引起廣泛關(guān)注的“百令”系列產(chǎn)品核心原料的專利權(quán)之爭一事（詳情可見：博弈“百令”大單品 華東醫(yī)藥與佐力藥業(yè)陷專利權(quán)糾紛），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者的身份向佐力藥業(yè)董事長俞有強(qiáng)詢問了該起訴訟的最新進(jìn)展，俞有強(qiáng)回復(fù)稱：“公司控股子公司涉訴案件已進(jìn)行第一次開庭審理。”

此外，佐力藥業(yè)管理層就公司經(jīng)營狀況、烏靈膠囊集采策略、百令膠囊商業(yè)進(jìn)展等問題回復(fù)了投資者的提問。

根據(jù)佐力藥業(yè)4月18日晚間披露的2023年年度報告以及2024年一季度報告。公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.42億元，同比增長7.61%；歸母凈利潤3.83億元，同比增長40.27%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.88億元，同比下降9.46%。

針對營利雙增但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少的現(xiàn)象，俞有強(qiáng)則回復(fù)記者以投資者身份提問時稱：“主要是本報告期增加了存貨方面的資金的支出，其原因一是隨中藥配方顆粒備案品種的增加而增加庫存，二是2023年度部分中藥材價格上漲幅度較高，公司適時建立了部分預(yù)期漲價品種的庫存。”

烏靈膠囊依靠集采實(shí)現(xiàn)“以價換量”

2023年年報顯示，佐力藥業(yè)主營業(yè)務(wù)為藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品包括烏靈系列（烏靈膠囊、靈澤片、靈蓮花顆粒）、百令系列（百令片、百令膠囊）、中藥飲片及中藥配方顆粒、聚卡波非鈣片等。從營收結(jié)構(gòu)看，烏靈系列是佐力藥業(yè)的拳頭產(chǎn)品，2023年貢獻(xiàn)了12.28億元的營收，同比增長12.42%，占公司營收比重為63.21%；另外，烏靈系列86.50%的毛利率也在公司主要產(chǎn)品中位居第一。

其他重點(diǎn)產(chǎn)品方面，中藥飲片系列實(shí)現(xiàn)營收4.61億元，同比增長22.01%，占營收比重23.73%；百令片系列營收為2.02億元，同比減少21.23%，占營收比重10.39%。

大單品方面，2023年，佐力藥業(yè)的烏靈膠囊、百令片、靈澤片分別實(shí)現(xiàn)銷售量3402.51萬盒（同比增長17.51%）、652.29萬盒（同比增長0.32%）、288.51萬盒（同比增長31.48%）。

據(jù)俞有強(qiáng)介紹，烏靈膠囊是從我國珍稀藥用真菌（烏靈菌）中分離而出菌種，再經(jīng)現(xiàn)代生物發(fā)酵技術(shù)精制而成的現(xiàn)代中藥制劑，是佐力藥業(yè)獨(dú)家產(chǎn)品。

目前，烏靈膠囊已經(jīng)進(jìn)入廣東聯(lián)盟、北京市、江蘇省、福建省、京津冀“3+N”聯(lián)盟等地區(qū)的集中帶量采購。作為參考，佐力藥業(yè)曾在投資者交流紀(jì)要中披露，烏靈膠囊在廣東聯(lián)盟的降價幅度為21%，降價后的價格為0.86元/粒，后續(xù)地區(qū)集采基本維持和廣東聯(lián)盟一樣的價格。

去年烏靈膠囊銷售量同比增長17.51%，但毛利率僅微降0.48個百分點(diǎn)，佐力藥業(yè)可以說在烏靈膠囊這一單品上成功依靠集采實(shí)現(xiàn)了“以價換量”。2024年第一季度，烏靈膠囊的銷售數(shù)量和銷售金額分別同比增長了43.86%和37.25%。華安證券在研報中分析稱：“預(yù)計(jì)2024年江蘇、京津冀3+N聯(lián)盟集采落地，價格維持的情況下，將進(jìn)一步加速（烏靈膠囊）盒數(shù)放量，業(yè)績有望進(jìn)一步提升。”

俞有強(qiáng)也在回應(yīng)投資者關(guān)于“烏靈膠囊今后的集采策略”提問時稱，集采中選品種對于開發(fā)醫(yī)院有優(yōu)勢，烏靈膠囊在集采中選省份將加速醫(yī)院覆蓋數(shù)量，同時通過更換大包裝規(guī)格來加強(qiáng)患者的足劑量足療程用藥；此外公司也會在OTC零售藥店加大開發(fā)力度和門店覆蓋數(shù)量，積極探索互聯(lián)網(wǎng)新營銷方式等多種舉措提升公司的銷售。

“烏靈膠囊目前的OTC銷售占比約10%，在夯實(shí)處方外流的承接基礎(chǔ)上，我們也在加強(qiáng)健康科普教育和品牌宣傳，逐步提升實(shí)體零售藥店和電商平臺的銷售占比。”俞有強(qiáng)透露。

百令膠囊目前主要在進(jìn)行各個省份的掛網(wǎng)工作

除了烏靈膠囊，佐力藥業(yè)布局的另一重點(diǎn)則是以百令片、百令膠囊為代表的發(fā)酵冬蟲夏草菌粉類產(chǎn)品，其中百令片于2008年就取得生產(chǎn)批件，而百令膠囊則在今年1月7日獲批。

百令片已上市多年，佐力藥業(yè)也對其寄予厚望，希望將之打造成“10億元規(guī)模的大品種”，但百令片為公司貢獻(xiàn)的營收始終未能達(dá)到預(yù)期。百令片系列去年實(shí)現(xiàn)營收2.02億元，同比減少21.23%；到了今年一季度，受集采降價影響，百令片銷售數(shù)量同比增長7.11%，銷售金額卻減少了18.98%。

百令片的市場之所以遲遲難以開拓，原因或許與發(fā)酵冬蟲夏草菌粉類產(chǎn)品的競爭有關(guān)，佐力藥業(yè)百令片的對標(biāo)產(chǎn)品是華東醫(yī)藥（000963.SZ，股價32.75元，市值575億元）的百令膠囊，后者在市場上的銷售規(guī)模近二十億元。從商業(yè)價值的角度看，佐力藥業(yè)的百令片或難以與其抗衡。

1月7日晚，佐力藥業(yè)發(fā)布公告，稱公司收到國家藥品監(jiān)督管理局簽發(fā)的百令膠囊《藥品注冊證書》。值得注意的是，佐力藥業(yè)此次獲批的百令膠囊，一定程度上得益于藥品新規(guī)落地。佐力藥業(yè)在公告中表示，百令膠囊于2022年12月按注冊分類中藥4類－同名同方藥進(jìn)行申報，成為首個獲批的同名同方藥，而在此前百令膠囊一直為華東醫(yī)藥的獨(dú)家產(chǎn)品。

針對佐力藥業(yè)與華東醫(yī)藥兩家上市藥企圍繞“百令”系列產(chǎn)品展開的專利之爭，俞有強(qiáng)僅回復(fù)稱涉訴案件已進(jìn)行第一次開庭審理，但并未透露其他相關(guān)進(jìn)展。

業(yè)績說明會期間，也有投資者詢問“百令膠囊目前的銷售進(jìn)展”。對此，俞有強(qiáng)回復(fù)稱：“百令膠囊目前主要在進(jìn)行各個省份的掛網(wǎng)工作，在掛網(wǎng)、包裝設(shè)計(jì)等方面工作完成后，公司會快速開發(fā)醫(yī)院，推動銷售上量。”

根據(jù)華東醫(yī)藥方面此前的回復(fù)，其似乎并不擔(dān)心競品的出現(xiàn)。公司1月11日披露的投資者調(diào)研紀(jì)要顯示，有機(jī)構(gòu)投資者提問，佐力藥業(yè)百令膠囊的獲批，預(yù)計(jì)會對公司百令膠囊未來產(chǎn)品銷售造成多大影響？華東醫(yī)藥回應(yīng)稱：“目前發(fā)酵蟲草制劑市場已有多家企業(yè)產(chǎn)品參與，增加一家企業(yè)不會對市場競爭格局帶來重大影響。公司百令膠囊深耕慢性腎病和慢性呼吸系統(tǒng)市場20余年，在市場中有著很好的口碑和品牌優(yōu)勢，在院外市場和線上市場的銷售也在逐年上升，自費(fèi)購藥的客戶比例也在穩(wěn)定上升，這些都是百令膠囊長期穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)，不會因?yàn)樵黾觽€別競品發(fā)生重大改變。”

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝