每經AI快訊，中國銀河04月29日發(fā)布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：截止到4月26日周五收市：本周上證指數+0.76%，報3088.64點；滬深300指數+1.20%，報3584.27點；SW有色金屬行業(yè)指數-2.04%，報4714.86點，漲跌幅排名第28名。分子行業(yè)來看，上周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為-1.05%、-1.74%、-1.75%、-6.91%、+1.71%。

重點金屬價格數據：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于81,100元/噸、20,625元/噸、22,910元/噸、17,380元/噸、145,870元/噸、263,170元/噸，較上周變動幅度分別為+2.68%、+1.20%、+1.35%、+0.81%、+5.21%、-1.54%。倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9,960美元/噸、2,561美元/噸、2,854美元/噸、2,204美元/噸、19,250美元/噸、32,150美元/噸，較上周變動幅度分別為+0.87%、-4.07%、+0.05%、-0.65%、-0.39%、-9.65%。本周上期所黃金、白銀分別收于554.58元/克、7,173元/千克，較上周變動幅度分別為-2.31%、-3.15%；COMEX黃金、白銀分別收于2,350美元/盎司、27.23美元/盎司，較上周變動幅度分別為-2.66%、-5.61%。本周美元指數收于106.09，較上周變動-0.02%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于40.15萬元/噸、657.5萬元/噸、204萬元/噸、157.5元/公斤，較上周變動+3.35%、+2.33%、+1.49%、+1.94%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于111,500元/噸、109,000元/噸、101,250元/噸、1,075美元/噸，較上周變動+0.45%、+0.93%、0.00%、0.00%。本周國內電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于19.8萬元/噸、16.9美元/磅、12.95萬元/噸、3.15萬元/噸，較上周變動-1.49%、-0.18%、-1.15%、0.00%。

投資建議：全球銅礦供應端擾動延續(xù)，進一步加深供應短缺擔憂。本周嘉能可表示其在澳大利亞昆士蘭州的MountIsa銅礦（年產銅金屬7萬噸）將在接下來的24小時內暫停地表作業(yè)；干旱導致贊比亞水力發(fā)電受阻，而剛果金部分企業(yè)依賴贊比亞電力進口，全球銅礦產量或因贊比亞和剛果金的停電而減少約15.2萬噸（23年贊比亞和剛果金分別占全球銅礦產量3.5%和11.4%）；第一量子受巴拿馬Cobre銅礦停產影響24Q1銅產量將下降37%，并指出巴拿馬大選后才可能解決Cobre銅礦12.1萬噸銅的運出問題。礦端事故的集中發(fā)生使本就偏緊銅精礦供應雪上加霜，驅動本周銅價上至至8.1萬元/噸以上，創(chuàng)下2006年以來的新高。近些年因礦山老化、水資源短缺、缺電、前期資本投入不足、資源國政策收緊等擾動下，全球銅礦山的的生產事故以及銅精礦產量不及預期或將在未來成為常態(tài)，這將使銅精礦供應保持偏緊狀態(tài)在中期支撐銅價的走強。而國內宏觀環(huán)境向好，市場預期有望在政策下持續(xù)改善；以及中東地緣政治緊張與經濟復蘇下帶動的資本市場再通脹交易都有可能成為支撐銅價上漲的重要邏輯。我們繼續(xù)看好銅礦板塊，建議關注紫金礦業(yè)（601899）、洛陽鉬業(yè)（603993）、西部礦業(yè)（601168）、銅陵有色（000630）、金誠信（603979）。本周盡管美國2024年一季度核心PCE環(huán)比增長3.7%，高于預期的3.4%，使市場擔憂高通脹將延緩美聯儲的降息節(jié)奏，但同時美國2024年一季度GDP環(huán)比增長1.6%，低于預期的2.4%，增速明顯放緩。通脹的高韌性以及經濟增速的大幅放緩，使市場開始擔憂美國再次面臨滯脹風險，而滯脹環(huán)境下黃金將是最受益的配置資產，1970-1980年美國滯脹時期金價上漲近18倍。而后美聯儲最為關注的數據美國3月核心PCE同比增速2.82%雖高于預期，但環(huán)比增速0.3%符合預期，這使市場對美聯儲9月降息的預期提升，亦利好黃金價格。建議繼續(xù)關注A股黃金板塊龍頭山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。

風險提示：1）國內經濟復蘇不及預期的風險；2）美聯儲降息不及預期的風險；3）有色金屬價格大幅下跌的風險。

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(記者 蔡鼎)

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