4月29日，洽洽食品（002557.SZ）如期發(fā)布2024年一季報。報告顯示，今年1-3月公司實現(xiàn)營業(yè)總收入18.22億元，同比增長36.39%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.4億元，同比增幅達35.15%。

公司認為，一季度業(yè)績增長的原因包括零食量販渠道增長、春節(jié)期間堅果禮盒熱銷、海外銷售增長以及包括茶飲、餐飲等新場景的成長。

國金證券劉宸倩預計，隨著今年前期鎖價低位原料逐步釋放，洽洽食品毛利率有望持續(xù)改善。同時，受益于渠道擴張，收入有望企穩(wěn)修復。

“公司線下重點推進渠道精耕，進行弱勢市場突破，并嘗試加大與零食量販、會員商超合作力度，豐富收入增長來源。此外，公司抓住直播電商發(fā)展紅利，并對海外市場持續(xù)深耕。我們認為隨著公司渠道多元化調整，2024年收入有望恢復雙位數(shù)增長。”劉宸倩表示。

拓展新場景新渠道，持續(xù)發(fā)力年輕化

當前我國零食零售渠道呈現(xiàn)去中心化、多元化、細分化趨勢。線下有便利店、倉儲式會員超市、社區(qū)生鮮超市、零食量販店等業(yè)態(tài)興起，線上模式也進一步創(chuàng)新，傳統(tǒng)B2C、C2C外出現(xiàn)O2O、社交電商、直播電商等新零售業(yè)態(tài)，休閑零食銷售進入全渠道融合階段。

財通證券研報指出，2022年以來零食量販門店實現(xiàn)快速增長，以零食很忙為代表，其門店數(shù)量在2022年從1000多家突破到2000多家，實現(xiàn)翻倍增長。去年10月，萬辰集團自稱成為全國規(guī)模第一，連鎖量販零食門店數(shù)量達3751個。緊接著，零食很忙稱門店數(shù)量超過4000家，其中近四個月就新增1000家門店。與此同時，趙一鳴、零食有鳴的門店數(shù)量也已經突破2000家。

但據華西證券研報測算，在1.5萬億元的休閑零食規(guī)模中預計量販零食占比不足3%，行業(yè)目前正處于快速成長期，各頭部品牌針對未來3年都提出積極的開店計劃，資本紛紛入局，CR3（3個最大企業(yè)占有的市場份額）僅約30%，零食量販渠道增長前景仍然可期。

報告期內，洽洽食品始終聚焦瓜子和堅果品類發(fā)展，持續(xù)細分品類創(chuàng)新，通過喜瓜子以及定制款瓜子，不斷持續(xù)培育茶飲、餐飲等新場景。數(shù)據顯示，截至2023年12月31日，公司渠道數(shù)字化平臺掌控終端網點數(shù)量超32萬家，并持續(xù)探索新場景需求，尤其是零食量販店、會員店增速較快，此外TOB團購業(yè)務、餐飲渠道、O2O、營養(yǎng)配餐業(yè)務等新場景新渠道也在積極拓展中。

此外，在餐飲、茶飲新場景渠道方面，洽洽食品目前合作的餐飲品牌有蜜雪冰城、華萊士、海底撈、海倫司小酒館等，接下來將繼續(xù)通過和年輕人喜愛的品牌合作，開展品類的年輕化教育。

以近年備受關注的量販零食店為例，目前洽洽食品在該渠道的合作方有零食很忙、趙一鳴、零食有鳴、好想來等，合作的產品包括葵花籽品類、堅果品類和休閑食品品類。通過量販零食渠道的滲透和抖音渠道的拓展，2023年乃至于今年一季度有持續(xù)較好增長。

洽洽食品在4月26日的投資者電話會議中透露，公司目前在零食量販渠道的增速較快，從2023年1月約500萬元業(yè)績，提升到2023年12月份3000萬元左右，到2024年1月份近5000萬元。

“2023年度總體來講該渠道含稅收入近兩億元，未來公司在零食量販渠道的收入還是要進一步提升，包括增加適合這個渠道的產品。目前來看，零食量販渠道快速發(fā)展的紅利可能還是有2至3年的時間，公司也會持續(xù)滲透該渠道，把握這個機會。”洽洽食品高管表示。

此外，隨著國民收入及對產品品質要求的提高，以山姆為代表的會員店等新渠道也在加速發(fā)展。目前山姆會員店已在全國25個城市開設了44家門店，數(shù)百個云倉，每年保持開出約6家新店的速度，會員續(xù)卡率和活躍度也在持續(xù)上升。

洽洽食品表示，山姆會員店等會員超市，是公司滿足中高消費人群需求的渠道類型。據該公司透露，公司今年春節(jié)期間，年節(jié)版桶裝葵珍在山姆會員店銷售較好，增長較快。“未來，這類渠道公司會加大合作，包括風味堅果等產品也在會員店渠道拓展。”此外，在餐飲、茶飲新場景渠道方面，洽洽食品目前合作的餐飲品牌有蜜雪冰城、華萊士、海底撈、海倫司小酒館等，接下來將繼續(xù)通過和年輕人喜愛的品牌合作，開展品類的年輕化教育。

構建全產業(yè)鏈護城河，海外市場增長亮眼

我國休閑食品市場規(guī)模已超過萬億元，從市場規(guī)模整個變化趨勢來看，我國休閑食品行業(yè)將呈現(xiàn)出長期穩(wěn)定增長的態(tài)勢。隨著社會經濟的發(fā)展，行業(yè)有消費分級的趨勢。隨著Z世代崛起和消費場景的不斷細分，個性化和定制化需求越來越多，這對企業(yè)供應鏈的及時響應要求越來越高。

多年來，洽洽食品堅持“安全、環(huán)保、高效”的生產管理理念，推行TPM管理體系。公司在ISO9001質量管理體系和ISO22000食品安全管理體系的基礎上，建立從“種植”到“產品加工”、再延伸到“消費者”的整個食品質量安全供應鏈管理體系，建立并通過HACCP、QMS、FSMS、BRC、可追溯體系等食品安全和質量管理體系認證，構建了全產業(yè)鏈質造管理體系。

據洽洽食品表示，目前公司線下分成7個經營中心，各個經營中心實現(xiàn)了供產銷一體化的運行，更加貼近渠道，反應速度更快。供應鏈方面，由于公司的產品越來越多出現(xiàn)定制化、小批量的情況，工廠柔性生產線建設以及禮盒的自動化水平提升都是公司供應鏈規(guī)劃的重點。未來，公司希望可以實現(xiàn)柔性供應，形成有競爭力的供應鏈體系。

數(shù)據顯示，自2018年起，洽洽食品研發(fā)費用已連續(xù)6年增長，從2017年的2133.30萬元增至2023年的6460.45萬元。

一直以來，洽洽食品對大單品的投入都比較重視，看好新品市場發(fā)展空間，例如藍袋系列產品和每日堅果產品，都會投入充足資源快速提升市場規(guī)模。公司未來希望提升葵珍高端瓜子的銷售規(guī)模，將打手瓜子打造成大單品。此外，還有一些品類需要中長期資源投入，包括風味堅果如榴蓮腰果、蜂蜜黃油巴旦木、黑松露夏威夷果等，如果在試銷過程中市場接受度比較高，公司也會快速擴大渠道，加大推廣力度。

針對下沉市場，洽洽食品除了開拓縣城經銷商外，零食量販渠道也在往縣城鄉(xiāng)鎮(zhèn)拓展，因此該公司也會加大合作。產品結構方面，除了葵花籽外，還有豆類、花生、薯片等產品適配這些渠道，未來洽洽食品會不斷優(yōu)化產品結構及定價。

值得一提的是，經過多年的海外市場開拓，洽洽食品已經建立了區(qū)域分布合理的外銷網絡，目前產品主要出口到泰國、越南、馬來西亞、印度尼西亞、美國、加拿大等國家和地區(qū)。整個2023年，公司海外收入同比提升7.7個百分點至5.16億元，成為新的業(yè)績增長點。

展望2024年，洽洽食品將全面開展渠道精耕戰(zhàn)略，線上業(yè)務在抖音以及新渠道不斷突破，開展新品孵化。海外將持續(xù)聚焦東南亞市場深度發(fā)展，拓展海外線上渠道，越南市場不斷提升，印尼市場重點突破，加速產品力升級，加大品牌傳播，加強與全球消費者的互動溝通。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）