（一）重磅消息 1、5月4日，伯克希爾·哈撒韋股東大會上，當被問及伯克希爾為何削減其對蘋果的頭寸時，巴菲特表示，這是出于稅收原因，因為這項投資獲得了可觀的收益，而不是出于他對該股的長期判斷。他還表示，這可能與他個人觀點有關(guān)——美國稅率會提高，以資助不斷膨脹的美國財政赤字。 2、談及海外投資，巴菲特表示，伯克希爾的主要投資仍將聚焦在美國。被問及對生成式人工智能的看法時，巴菲特表示：“我對人工智能一無所知。無法對AI的前景進行估計，它擁有極大的潛力，但它的發(fā)展令我感到緊張?！? 3、談及伯克希爾的巨額現(xiàn)金儲備，巴菲特表示，Q1季度結(jié)束時，現(xiàn)金和國庫券總額為1820億美元。在本季度末，我們的現(xiàn)金和國庫券將達2000億美元，這是一個合理的假設(shè)。 4、談及未來動向，巴菲特表示，不會再進行大量的股票購買，因為很多公司也不會以大數(shù)額來進行股票的銷售發(fā)行。巴菲特還表示，他們投資理念的最基本原則是格雷厄姆的理論。 （二）券商最新研判 浦銀國際證券：重磅會議釋放積極政策信號，有助于市場情緒回暖 4月30日的重磅會議釋放積極政策信號，有望改善市場情緒。會議指出“經(jīng)濟持續(xù)回升向好仍面臨諸多挑戰(zhàn)”，降低了政策刺激突然退出的可能性。除了重申繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策并強調(diào)落實之外，對房地產(chǎn)支持政策的表述是一大亮點，后續(xù)期待推出更多消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的具體措施。 目前中國市場估值仍處于低位，上證綜指和恒指的前瞻市盈率分別為11倍/9倍，均低于過去5年均值。重磅會議后，如果后續(xù)相應(yīng)的支持政策持續(xù)落地，將有利于持續(xù)提振市場情緒，市場有望企穩(wěn)回升。 會議強調(diào)，“要結(jié)合房地產(chǎn)市場供求關(guān)系的新變化、人民群眾對優(yōu)質(zhì)住房的新期待，統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施?！鳖A(yù)計下階段重點或?qū)⑾媪糠康禺a(chǎn)和優(yōu)化增量住房，促使房地產(chǎn)行業(yè)良性復(fù)蘇。短期或利好核心城市儲備充沛、經(jīng)營穩(wěn)健的房企的估值修復(fù)。 會議指出，“要積極擴大國內(nèi)需求，落實好大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案?！苯ㄗh關(guān)注建材、醫(yī)療設(shè)備等重點領(lǐng)域，以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈、家居產(chǎn)業(yè)鏈、電子、體育用品、酒店、旅游等消費領(lǐng)域。 此外，會議還指出，“要加強國家戰(zhàn)略科技力量布局，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，超前布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，運用先進技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。要積極發(fā)展風險投資，壯大耐心資本”。先進制造、新能源、人工智能+機器人、生物科技、航空航天及低空經(jīng)濟等行業(yè)，有望成為中國經(jīng)濟增長的新引擎，建議可以逢低布局相關(guān)行業(yè)和龍頭公司。 華金證券：政策靠前發(fā)力，新質(zhì)生產(chǎn)力是主線 4月30日召開的重磅會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。對市場趨勢的影響偏正面，A股可能因此進一步震蕩上行。 會議重點強調(diào)靠前發(fā)力有效落實已確定的政策、超長期國債及早發(fā)行、以舊換新和設(shè)備更新政策落實等對基建投資、制造業(yè)投資和消費增速均有可能提升；另一方面提出消化存量房產(chǎn)和房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，有利于提升地產(chǎn)銷售和投資增速預(yù)期。 長期維度上，會議強調(diào)宏觀政策取向的一致性，顯示財政發(fā)力下，貨幣政策將配合性寬松；強調(diào)要靈活運用利率、存款準備金率等政策工具。會議也可能提振風險偏好，會議強調(diào)政策要靠前發(fā)力、有效落實，打消了市場對財政發(fā)力的擔憂；對地產(chǎn)的定調(diào)超預(yù)期寬松，消減了市場對經(jīng)濟增長的擔憂；三中全會聚焦經(jīng)濟發(fā)展，也提振情緒。 對行業(yè)配置的影響：新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的TMT、電新、汽車、機械、家電和地產(chǎn)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等可能受益。會議重點強調(diào)因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，指向超前布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，相關(guān)的TMT、電新、機械、醫(yī)藥等行業(yè)可能受益；另一方面，指向運用先進技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，相關(guān)的有色、化工、機械等行業(yè)可能受益。擴大內(nèi)需相關(guān)的電新、家電、汽車、食品飲料等行業(yè)可能受益。 （三）券商行業(yè)掘金 民生證券：新勢力銷量穩(wěn)健，智能駕駛加速落地 5月車市蓄勢待發(fā)，以舊換新+北京車展有望提振需求。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，4月狹義乘用車零售市場預(yù)計為160.0萬輛左右，同比減少1.5%，環(huán)比減少5.3%。新能源零售預(yù)計72.0萬輛左右，與上月持平，同比增加37.1%，滲透率預(yù)計可達45.0%。4月消費者對于政策和車展新車有預(yù)期，因此觀望情緒濃厚，隨著4月底以舊換新政策的出臺和北京車展的開幕，消費者對車市的關(guān)注度提高，有望刺激前期壓抑的購車需求加速釋放。 各車企加速智駕落地，有望強化消費者認證。小鵬和華為系為代表的車企2024年以來持續(xù)進行智駕的迭代及推廣。小鵬4月份XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)已全量覆蓋全國260個城市，開城范圍持續(xù)擴大中。3月問界全量推送無圖城區(qū)NCA領(lǐng)航，智駕能力行業(yè)領(lǐng)先，車型上市放量后有望帶動高階自動駕駛滲透率快速提升。 標配智駕時代已來，能找準差異化賣點、智能駕駛技術(shù)領(lǐng)先的頭部車企將在2024~2025年形成差異化，并享受估值溢價。 電動智能重塑秩序，優(yōu)質(zhì)自主零部件供應(yīng)商憑借性價比和快速響應(yīng)能力獲得更多配套，全球化進程加快，打破外資壟斷格局。建議關(guān)注新勢力產(chǎn)業(yè)鏈，華為產(chǎn)業(yè)鏈包括滬光股份、瑞鵠模具、文燦股份等；小米產(chǎn)業(yè)鏈包括無錫振華、經(jīng)緯恒潤、繼峰股份等。 天風證券：量子加密，一片新藍海 量子科技競賽加速，經(jīng)典密碼有必要考慮向PQC遷移（量子軟加密）：2023年12月IBM推出1000多個量子位的量子計算機。2024年4月初，微軟也跟量子計算合作，在容錯方面取得了較大突破。 QKD硬加密適用特定場景，PQC（量子軟加密）有望實現(xiàn)廣泛覆蓋：QKD量子密鑰分發(fā)是一種密鑰的安全傳輸方式，基于物理原理，需要專用的物理設(shè)備，可以在兩個相距遙遠的通信端之間進行密鑰的發(fā)送；PQC是能夠抵抗量子計算對現(xiàn)有密碼算法攻擊的新一代密碼算法，研究密碼算法在量子環(huán)境下的安全性，并設(shè)計在經(jīng)典和量子環(huán)境下均具有安全性的密碼系統(tǒng)。 美國PQC（量子軟加密）加速標準2024年已建立，要求2023年前完成密碼體系遷移。此外，歐洲及日韓在PQC遷移及標準建立均有相關(guān)的研究與進展，為應(yīng)對美國的量子計算發(fā)展帶來的安全性挑戰(zhàn)，國內(nèi)后量子密碼研發(fā)及試點或?qū)⒓铀?，以替代?jīng)典密碼算法。 從替換節(jié)奏看，金融行業(yè)尤其是銀行作為國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域，涉及大量的核心數(shù)據(jù)和交易信息，相比于其他行業(yè)有望更早地采取相應(yīng)的措施過渡到后量子密碼體系。替換加速，預(yù)計2029年市場規(guī)模約700億元。參考美國替換進度，中國過去數(shù)年投入的密碼產(chǎn)品可能在未來五年重新替換為PQC量子加密產(chǎn)品。根據(jù)Inside Quantum Technology測算，預(yù)計到2029年后量子密碼軟件和芯片市場規(guī)模將達到95億美元，約合人民幣689億元。 量子產(chǎn)業(yè)或成為全球科技競賽的下一站，建議關(guān)注三大方向：量子安全、量子計算、量子測量。量子加密方面包括信安世紀、國盾量子、神州信息等；量子計算方面包括國盾量子、普源精電、科華數(shù)據(jù)等；量子測量方面包括科大國創(chuàng)、天奧電子。