每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 宋思艱    

在進(jìn)行了一次延期后，4月30日晚間，湖南裕能（SZ301358，股價(jià)37.08元，市值280.79億元）回復(fù)了深交所關(guān)注函，同時(shí)發(fā)布2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案修訂稿）。公司在4月20日公布股票激勵(lì)計(jì)劃，隨后收到關(guān)注函，被要求進(jìn)一步說(shuō)明考核指標(biāo)的依據(jù)及合理性等。

根據(jù)本次回復(fù)，湖南裕能提出對(duì)股權(quán)激勵(lì)的考核指標(biāo)作出調(diào)整，其中第二個(gè)、第三個(gè)考核期，在原來(lái)只考核凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)上，增加磷酸鹽正極材料銷售量的考核指標(biāo)。

根據(jù)新發(fā)布的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案修訂稿），湖南裕能擬向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票總量1514.506萬(wàn)股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的2%，其中首次擬授予總量占本次授予權(quán)益總額的81.76%。

具體方面，激勵(lì)對(duì)象中，董事長(zhǎng)譚新喬將獲授121.988萬(wàn)股，占計(jì)劃授予總量的8.055%，多名副總經(jīng)理等也將分別獲授1.6%至2.4%不等的股份，此外278名核心骨干人員將獲授56.385%的股份。計(jì)劃授予價(jià)格為17.43元/股。

考核指標(biāo)引起關(guān)注

湖南裕能是國(guó)內(nèi)主要的鋰離子電池正極材料供應(yīng)商之一，其2023年年報(bào)披露，2023年公司主要產(chǎn)品磷酸鐵鋰正極材料出貨量為50.68萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56.49%，出貨量自2020年以來(lái)連續(xù)四年排名全國(guó)第一。

受益于新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)快速發(fā)展，正極材料需求繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。2023年及2024年一季度，湖南裕能均取得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其中2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入413.58億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.81億元。2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.2億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.59億元。

“公司主要核心人員均具有多年的鋰離子電池正極材料相關(guān)領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在管理、研發(fā)、技術(shù)、生產(chǎn)和銷售方面經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)該行業(yè)有著深刻的認(rèn)識(shí)。”湖南裕能在回復(fù)函中介紹，股權(quán)激勵(lì)是留住、激勵(lì)及吸引人才，保持公司競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有利于完善公司治理，助力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2023年湖南裕能已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.81億元，因此其股權(quán)激勵(lì)方案中關(guān)于凈利潤(rùn)的考核指標(biāo)，引起交易所關(guān)注。

根據(jù)湖南裕能此前方案，激勵(lì)計(jì)劃首次授予部分的限制性股票考核年度為2024年至2026年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，其中2024年業(yè)績(jī)考核目標(biāo)以2023年磷酸鐵鋰銷售量為基數(shù)，2024年銷售量增長(zhǎng)率不低于25%。2025年及2026年的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)以歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為計(jì)算依據(jù)，2025年不低于15億元，2026年不低于20億元。

在回復(fù)函中，湖南裕能介紹，為進(jìn)一步強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)效果，增強(qiáng)考核指標(biāo)的連續(xù)性，公司已對(duì)股權(quán)激勵(lì)業(yè) 績(jī)考核指標(biāo)進(jìn)行修訂，主要是在原方案基礎(chǔ)上，對(duì)2025年、2026年新增了產(chǎn)品銷量考核指標(biāo)。

具體來(lái)看，2025年新增考核是以2023年磷酸鹽正極材料銷售量為基數(shù)，2025年銷售量增長(zhǎng)率不低于35%，2026年則是以2023年磷酸鹽正極材料銷售量為基數(shù)，銷售量增長(zhǎng)率不低于50%。

湖南裕能解釋稱，2021年至2023年實(shí)現(xiàn)磷酸鐵鋰銷量分別為12.13萬(wàn)噸、32.39萬(wàn)噸和50.68萬(wàn)噸，2022年和2023年銷量增長(zhǎng)率分別為166.95%和56.49%，與同期全球磷酸鐵鋰正極材料出貨量增長(zhǎng)率132%和48%基本相符。同時(shí)，公司增長(zhǎng)率考核目標(biāo)，充分結(jié)合了行業(yè)發(fā)展周期、競(jìng)爭(zhēng)狀況及自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，具備合理性。

樂(lè)觀看待行業(yè)前景

值得注意的是，在4月20日發(fā)布的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）中，湖南裕能提及，2020年以來(lái)，我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，磷酸鐵鋰材料行業(yè)也快速發(fā)展。但2023年以來(lái)行業(yè)總體增速放緩，磷酸鐵鋰主要原材料碳酸鋰價(jià)格劇烈波動(dòng)，2024年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，行業(yè)落后產(chǎn)能出清將成為主旋律。預(yù)計(jì)到2025年~2026年，行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能將基本逐漸出清。

作為行業(yè)頭部企業(yè)的預(yù)測(cè)，“2025年~2026年行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩將基本逐漸出清”的表述也引起關(guān)注，交易所要求湖南裕能提供具體判斷依據(jù)等。

湖南裕能援引EVTank數(shù)據(jù)稱，截至2023年底，磷酸鐵鋰產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到341.7萬(wàn)噸，整體產(chǎn)能利用率均不足50%。同時(shí)，2023年磷酸鐵鋰行業(yè)普遍出現(xiàn)大額虧損情況，行業(yè)普遍虧損以及低產(chǎn)能利用率的狀態(tài)難以長(zhǎng)期維持，部分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱的磷酸鐵鋰材料企業(yè)，正面臨行業(yè)出清的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，湖南裕能援引高工鋰電觀點(diǎn)，稱2024年行業(yè)出清將成為行業(yè)主旋律：全年開(kāi)工率偏低，為降低生產(chǎn)成本，企業(yè)會(huì)根據(jù)節(jié)奏選擇性的開(kāi)工和停工；2024年磷酸鐵鋰材料企業(yè)多采取以銷定產(chǎn)的舉措，壓縮成品庫(kù)存，大企業(yè)生產(chǎn)減量、小企業(yè)暫時(shí)停產(chǎn)的現(xiàn)象頻出。

同時(shí)，考慮行業(yè)出清需要一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，以及低端落后產(chǎn)能的逐步退出，因此在2024年行業(yè)出清的基礎(chǔ)上，湖南裕能預(yù)計(jì)2025年至2026年行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能將逐漸出清，且隨著行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能將逐漸出清，加上公司的磷礦資源布局、海外投資布局、新產(chǎn)品落地等舉措逐步達(dá)效，公司整體盈利能力將得到提升。

既然對(duì)行業(yè)前景作出樂(lè)觀預(yù)測(cè)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃又是否具備充分的激勵(lì)效果，是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展？

湖南裕能表示，在原方案基礎(chǔ)上，對(duì)2025年、2026年新增了產(chǎn)品銷量考核指標(biāo)，使產(chǎn)品銷量指標(biāo)貫穿三年考核期。國(guó)際能源署預(yù)計(jì)，2024年全球電動(dòng)汽車銷量增長(zhǎng)率超20%，2023年到2030年全球電動(dòng)汽車銷量年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)16%。湖南裕能認(rèn)為，產(chǎn)品銷售考核指標(biāo)以2023年磷酸鹽正極材料銷售量為基數(shù)，2024年至2026年銷售量增長(zhǎng)率目標(biāo)分別不低于25%、35%、50%，與前述電動(dòng)車銷量預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)基本可比，具有充分的激勵(lì)效果，有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展，具有合理性。