每經(jīng)記者 吳澤鵬    每經(jīng)編輯 宋思艱    

在進行了一次延期后，4月30日晚間，湖南裕能（SZ301358，股價37.08元，市值280.79億元）回復了深交所關(guān)注函，同時發(fā)布2024年限制性股票激勵計劃（草案修訂稿）。公司在4月20日公布股票激勵計劃，隨后收到關(guān)注函，被要求進一步說明考核指標的依據(jù)及合理性等。

根據(jù)本次回復，湖南裕能提出對股權(quán)激勵的考核指標作出調(diào)整，其中第二個、第三個考核期，在原來只考核凈利潤的基礎(chǔ)上，增加磷酸鹽正極材料銷售量的考核指標。

根據(jù)新發(fā)布的限制性股票激勵計劃（草案修訂稿），湖南裕能擬向激勵對象授予的限制性股票總量1514.506萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的2%，其中首次擬授予總量占本次授予權(quán)益總額的81.76%。

具體方面，激勵對象中，董事長譚新喬將獲授121.988萬股，占計劃授予總量的8.055%，多名副總經(jīng)理等也將分別獲授1.6%至2.4%不等的股份，此外278名核心骨干人員將獲授56.385%的股份。計劃授予價格為17.43元/股。

考核指標引起關(guān)注

湖南裕能是國內(nèi)主要的鋰離子電池正極材料供應商之一，其2023年年報披露，2023年公司主要產(chǎn)品磷酸鐵鋰正極材料出貨量為50.68萬噸，同比增長56.49%，出貨量自2020年以來連續(xù)四年排名全國第一。

受益于新能源汽車及儲能行業(yè)快速發(fā)展，正極材料需求繼續(xù)保持較快增長。2023年及2024年一季度，湖南裕能均取得了較好的經(jīng)營業(yè)績，其中2023年實現(xiàn)營業(yè)收入413.58億元，實現(xiàn)凈利潤15.81億元。2024年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入45.2億元，實現(xiàn)凈利潤1.59億元。

“公司主要核心人員均具有多年的鋰離子電池正極材料相關(guān)領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)驗，在管理、研發(fā)、技術(shù)、生產(chǎn)和銷售方面經(jīng)驗豐富，對該行業(yè)有著深刻的認識。”湖南裕能在回復函中介紹，股權(quán)激勵是留住、激勵及吸引人才，保持公司競爭力的重要手段，實施股權(quán)激勵有利于完善公司治理，助力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2023年湖南裕能已實現(xiàn)凈利潤15.81億元，因此其股權(quán)激勵方案中關(guān)于凈利潤的考核指標，引起交易所關(guān)注。

根據(jù)湖南裕能此前方案，激勵計劃首次授予部分的限制性股票考核年度為2024年至2026年三個會計年度，其中2024年業(yè)績考核目標以2023年磷酸鐵鋰銷售量為基數(shù)，2024年銷售量增長率不低于25%。2025年及2026年的業(yè)績考核目標以歸屬于上市公司股東的凈利潤為計算依據(jù)，2025年不低于15億元，2026年不低于20億元。

在回復函中，湖南裕能介紹，為進一步強化股權(quán)激勵效果，增強考核指標的連續(xù)性，公司已對股權(quán)激勵業(yè) 績考核指標進行修訂，主要是在原方案基礎(chǔ)上，對2025年、2026年新增了產(chǎn)品銷量考核指標。

具體來看，2025年新增考核是以2023年磷酸鹽正極材料銷售量為基數(shù)，2025年銷售量增長率不低于35%，2026年則是以2023年磷酸鹽正極材料銷售量為基數(shù)，銷售量增長率不低于50%。

湖南裕能解釋稱，2021年至2023年實現(xiàn)磷酸鐵鋰銷量分別為12.13萬噸、32.39萬噸和50.68萬噸，2022年和2023年銷量增長率分別為166.95%和56.49%，與同期全球磷酸鐵鋰正極材料出貨量增長率132%和48%基本相符。同時，公司增長率考核目標，充分結(jié)合了行業(yè)發(fā)展周期、競爭狀況及自身經(jīng)營戰(zhàn)略，具備合理性。

樂觀看待行業(yè)前景

值得注意的是，在4月20日發(fā)布的限制性股票激勵計劃（草案）中，湖南裕能提及，2020年以來，我國新能源產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，磷酸鐵鋰材料行業(yè)也快速發(fā)展。但2023年以來行業(yè)總體增速放緩，磷酸鐵鋰主要原材料碳酸鋰價格劇烈波動，2024年行業(yè)競爭更加激烈，行業(yè)落后產(chǎn)能出清將成為主旋律。預計到2025年~2026年，行業(yè)過剩產(chǎn)能將基本逐漸出清。

作為行業(yè)頭部企業(yè)的預測，“2025年~2026年行業(yè)產(chǎn)能過剩將基本逐漸出清”的表述也引起關(guān)注，交易所要求湖南裕能提供具體判斷依據(jù)等。

湖南裕能援引EVTank數(shù)據(jù)稱，截至2023年底，磷酸鐵鋰產(chǎn)能合計達到341.7萬噸，整體產(chǎn)能利用率均不足50%。同時，2023年磷酸鐵鋰行業(yè)普遍出現(xiàn)大額虧損情況，行業(yè)普遍虧損以及低產(chǎn)能利用率的狀態(tài)難以長期維持，部分市場競爭力較弱的磷酸鐵鋰材料企業(yè)，正面臨行業(yè)出清的風險。

此外，湖南裕能援引高工鋰電觀點，稱2024年行業(yè)出清將成為行業(yè)主旋律：全年開工率偏低，為降低生產(chǎn)成本，企業(yè)會根據(jù)節(jié)奏選擇性的開工和停工；2024年磷酸鐵鋰材料企業(yè)多采取以銷定產(chǎn)的舉措，壓縮成品庫存，大企業(yè)生產(chǎn)減量、小企業(yè)暫時停產(chǎn)的現(xiàn)象頻出。

同時，考慮行業(yè)出清需要一個動態(tài)的過程，以及低端落后產(chǎn)能的逐步退出，因此在2024年行業(yè)出清的基礎(chǔ)上，湖南裕能預計2025年至2026年行業(yè)過剩產(chǎn)能將逐漸出清，且隨著行業(yè)過剩產(chǎn)能將逐漸出清，加上公司的磷礦資源布局、海外投資布局、新產(chǎn)品落地等舉措逐步達效，公司整體盈利能力將得到提升。

既然對行業(yè)前景作出樂觀預測，股權(quán)激勵計劃又是否具備充分的激勵效果，是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展？

湖南裕能表示，在原方案基礎(chǔ)上，對2025年、2026年新增了產(chǎn)品銷量考核指標，使產(chǎn)品銷量指標貫穿三年考核期。國際能源署預計，2024年全球電動汽車銷量增長率超20%，2023年到2030年全球電動汽車銷量年均復合增長率達16%。湖南裕能認為，產(chǎn)品銷售考核指標以2023年磷酸鹽正極材料銷售量為基數(shù)，2024年至2026年銷售量增長率目標分別不低于25%、35%、50%，與前述電動車銷量預計數(shù)據(jù)基本可比，具有充分的激勵效果，有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展，具有合理性。