每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月08日發(fā)布研報稱：給予計算機推薦（維持）評級。

4月板塊持續(xù)調(diào)整，月底企穩(wěn)止跌迎來反彈：人工智能板塊指數(shù)（884201.WI）4月漲跌幅為-3.74%，同期上證綜指上漲2.09%，滬深300上漲1.89%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.21%。4月初板塊整體進入調(diào)整窗口期，月底出現(xiàn)止跌企穩(wěn)并迎來反彈行情。我們認為，人工智能板塊年初至今漲幅較大，短期有回調(diào)消化估值預(yù)期，伴隨4月底年報、一季報集中披露完畢，市場風(fēng)險偏好進一步提升，相較此前資金更加青睞于具有確定性的細分領(lǐng)域及有業(yè)績兌現(xiàn)能力的公司，伴隨海外AI巨頭資本開支超預(yù)期、國內(nèi)人工智能技術(shù)迭代升級，將進一步推動產(chǎn)業(yè)持續(xù)高增長，板塊中確定性細分子賽道有望走出趨勢性行情。

海外人工智能巨頭資本開支超預(yù)期，AI基建需求持續(xù)強勁：北美云廠商微軟、谷歌、亞馬遜以及人工智能巨頭Meta在AI基建上需求依舊表現(xiàn)強勁，買卡需求再度上調(diào)：1）微軟：2024Q1資本開支140億美元，同比增長79.4%，環(huán)比增長21.7%，Q2單季度資本開支指引環(huán)比提升50%-70%，從財年角度，24財年的資本支出比23財年增加80.8%-89.6%；2）谷歌：2024Q1資本開支120億美元，同比增長91%，環(huán)比增長9%，此后每季度資本開支指引略高于第一季度水平；3）亞馬遜：2024Q1資本開支140億美元，全年指引為每季度都要高于一季度資本開支；4）Meta：上調(diào)全年資本開支指引，2024年全年指引資本開支350-400億美元(前指引300-370億美元)，預(yù)計資本支出明年繼續(xù)增加。我們認為，海外AI巨頭在資本開支方面持續(xù)維持高增長，其中大部分將用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其在生成式人工智能領(lǐng)域的投入，核心驅(qū)動因素在于對AI基建對業(yè)務(wù)拉動及應(yīng)用端商業(yè)化前瞻預(yù)期，建議持續(xù)關(guān)注國內(nèi)AI基礎(chǔ)設(shè)施及應(yīng)用端投資機會。

商湯發(fā)布“日日新5.0”大模型，AI應(yīng)用端加速落地：4月23日，商湯發(fā)布行業(yè)首個“云、邊、端”全棧大模型產(chǎn)品矩陣，并全新升級“日日新SenseNova5.0”（以下簡稱“日日新5.0”）大模型體系。一方面，其文理雙修能力大幅提升，多模態(tài)能力測試排名榜首。“日日新5.0”主要聚集增強了知識、數(shù)學(xué)、推理及代碼能力，全面對標GPT-4Turbo，主流客觀評測上達到或超越GPT-4Turbo。我們認為，“日日新SenseNova”發(fā)布節(jié)奏超預(yù)期，綜合能力大幅提升，處于國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先水平，推動國內(nèi)通用大模型廠商加速迭代，有望降低應(yīng)用端成本和門檻，進一步拓寬應(yīng)用端場景，推動AI商業(yè)化進程提速。另一方面，日日新5.0是國內(nèi)首個建立“云、端、邊”全棧大模型矩陣，下沉終端及垂直新場景，以適配在智能手機、電腦、VR眼鏡等智能終端設(shè)備領(lǐng)域，并推出一體機可實現(xiàn)本地化部署、開箱即用。我們認為，未來通用大模型領(lǐng)域可能會更加集中在頭部廠商，更多廠商需要向行業(yè)專業(yè)化轉(zhuǎn)型，尋求賦能行業(yè)以及終端應(yīng)用突破，垂類大模型以及端側(cè)大模型將是未來主戰(zhàn)場，市場空間廣闊。

投資建議：建議關(guān)注1、上游算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)機會；2、國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈及生態(tài)伙伴相關(guān)機會；3、逐步向國產(chǎn)的自主AI算力為底座遷移的MAAS及相關(guān)應(yīng)用的機會。4、下游應(yīng)用端領(lǐng)域。重點推薦：商湯（0020.HK）、科大訊飛、?？低?、大華股份、中科曙光、工業(yè)富聯(lián)、華勤技術(shù)、潤澤科技、曙光數(shù)創(chuàng)、萬興科技、國能日新、軟通動力、神州數(shù)碼、金山辦公、深桑達A、超圖軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、彩訊股份、中科創(chuàng)達、同花順、財富趨勢、嘉和美康、上海鋼聯(lián)、柏楚電子、中控技術(shù)。

風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險；供應(yīng)鏈風(fēng)險；政策推進不及預(yù)期風(fēng)險；消費需求不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。

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(記者 王曉波)

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