每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

近期滬指站上3100點(diǎn)之后，保持震蕩攀升態(tài)勢(shì)，并向3200點(diǎn)進(jìn)發(fā)，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)明顯。

對(duì)于火爆的市場(chǎng)，私募機(jī)構(gòu)也是積極發(fā)行產(chǎn)品入市，截至4月30日，4月合計(jì)513家私募備案了797只私募產(chǎn)品，環(huán)比增幅50.66%，備案新產(chǎn)品的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量以及備案產(chǎn)品數(shù)量均創(chuàng)出年內(nèi)新高。值得注意的是，備案的量化產(chǎn)品中，空氣指增產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)，逐漸成為主流，甚至有百億量化私募表示，此類產(chǎn)品未來(lái)將成為量化戰(zhàn)略布局的重點(diǎn)。

4月私募備案產(chǎn)品大增，創(chuàng)年內(nèi)新高

今日A股三大指數(shù)集體走強(qiáng)，滬指再創(chuàng)年內(nèi)新高，報(bào)收3154.32點(diǎn)；滬深兩市成交額達(dá)到9011億元，北向資金今日大幅凈買(mǎi)入80.14億元。

對(duì)于火爆的市場(chǎng)，私募機(jī)構(gòu)也是積極發(fā)行產(chǎn)品入市。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，4月一共有513家私募機(jī)構(gòu)合計(jì)備案了797只私募證券產(chǎn)品，環(huán)比增幅達(dá)50.66%。其中股票策略產(chǎn)品成備案主力，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月備案股票策略產(chǎn)品480只，占比60.23%。其次是多資產(chǎn)策略和期貨及衍生品策略。

私募證券產(chǎn)品備案熱情持續(xù)回升，已經(jīng)連續(xù)2個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，無(wú)論是備案產(chǎn)品的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量還是備案的新產(chǎn)品數(shù)量，均創(chuàng)出年內(nèi)新高。具體來(lái)看，今年3月開(kāi)始，私募備案產(chǎn)品數(shù)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，3月403家私募合計(jì)備案了529只私募新產(chǎn)品。

隨著市場(chǎng)行情的火爆，之前低迷的主觀策略私募也在積極備案新產(chǎn)品。比如，百億私募玄元私募基金在4月9日備案了玄元長(zhǎng)遠(yuǎn)元增16號(hào)，公司還在4月18日備案了玄元策略臻選3號(hào)、玄元元增17號(hào)；私募大佬但斌旗下的深圳東方港灣投資在4月12日備案了東方港灣河其大鵬萬(wàn)里私募基金；百億私募西藏源樂(lè)晟資產(chǎn)在4月12日備案了源樂(lè)晟新云私募基金。 

值得注意的是，“私募小魔女”李蓓旗下的上海半夏投資在4月15日備案了半夏價(jià)值動(dòng)量1號(hào)；上海和諧匯一資產(chǎn)在4月26日備案了和諧匯一遠(yuǎn)見(jiàn)1號(hào)；外資私募巨頭橋水（中國(guó)）投資在4月17日備案了橋水海外全天候私募證券投資基金。 

量化私募產(chǎn)品備案出現(xiàn)“新情況” 

從4月私募新產(chǎn)品備案情況來(lái)看，在產(chǎn)品備案數(shù)量方面，量化私募機(jī)構(gòu)霸榜，其中寬德私募、博潤(rùn)銀泰投資、黑翼資產(chǎn)、信弘天禾和衍復(fù)投資等五家百億量化私募的產(chǎn)品備案都在9只以上。另外，鳴石基金備案了7只新產(chǎn)品，海南世紀(jì)前沿私募備案了5只新產(chǎn)品。值得注意的是，今年量化私募在產(chǎn)品備案上出現(xiàn)了明顯的變化，量化產(chǎn)品主要以空氣指增為主。 

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月備案量化產(chǎn)品259只，從二級(jí)策略來(lái)看，4月備案的量化產(chǎn)品主要以指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品為主，數(shù)量為121只，占到備案量化產(chǎn)品總量的46.72%。三級(jí)策略來(lái)看，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品中主要以空氣指增產(chǎn)品為主，4月備案空氣指增產(chǎn)品50只，占到備案指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品總量的41.32%。與之相比，4月量化私募備案的滬深300指增產(chǎn)品14只，中證500指增備案24只，中證1000指增備案13只。

對(duì)此，黑翼資產(chǎn)告訴記者，隨著大量資金涌入300指增、500指增，未來(lái)超額可能沒(méi)有以往那么好做。“空氣指增”即全市場(chǎng)量化選股策略，主要是通過(guò)量化模型在全市場(chǎng)進(jìn)行選股，根據(jù)個(gè)股流動(dòng)性和Alpha來(lái)靈活構(gòu)建一籃子股票。量化全市場(chǎng)選股策略和指增策略都屬于量化多頭系列，均不做倉(cāng)位擇時(shí)，一直滿倉(cāng)運(yùn)行。區(qū)別在于，指增策略要對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)指數(shù)風(fēng)格和行業(yè)的限制，追求的是超額收益。全市場(chǎng)選股策略不受指數(shù)約束，追求的是長(zhǎng)期的絕對(duì)收益。 

黑翼資產(chǎn)還表示，選擇單一指數(shù)對(duì)標(biāo)產(chǎn)品容易損失風(fēng)格輪動(dòng)的收益，而全市場(chǎng)選股策略能夠適應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)格的切換，減少了跟蹤指數(shù)的機(jī)會(huì)成本。全市場(chǎng)量化選股策略的核心優(yōu)勢(shì)在于，放寬了行業(yè)、風(fēng)格因子的約束，通過(guò)策略模型構(gòu)建投資組合，從而達(dá)到“精選強(qiáng)勢(shì)股票組合+靈活捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)”的投資效果。從投資角度來(lái)說(shuō)，全市場(chǎng)量化選股產(chǎn)品比指增產(chǎn)品的投資難度更大，但這類產(chǎn)品的絕對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)。未來(lái)全市場(chǎng)選股策略將會(huì)成為管理人戰(zhàn)略布局的重點(diǎn)。 

大巖資本也告訴記者，傳統(tǒng)指增產(chǎn)品有風(fēng)格、行業(yè)的約束，且由于對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)指數(shù)，具有更高的透明度，而量化選股策略能更充分地發(fā)揮模型的Alpha能力。由于A股市場(chǎng)各大指數(shù)多數(shù)時(shí)間呈分化行情，量化選股能更好地捕捉到市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。然而，無(wú)論是指增還是量化選股，底層的獲利邏輯是管理人獲取Alpha的能力，挑選出優(yōu)秀的量化管理人才是獲得長(zhǎng)期收益的核心。

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