每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 魏官紅    

5月13日晚，百利天恒（SH688506，股價(jià)194.08元，市值778億元）公告，公司正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討。這一公告回應(yīng)了百利天恒此前的港股上市傳聞。

作為一家從仿制藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的公司，百利天恒此前因與百時(shí)美施貴寶的一起授權(quán)交易被更多人知曉。彼時(shí)，百時(shí)美就一款A(yù)DC藥物與百利天恒達(dá)成授權(quán)合作，該合作首付款達(dá)8億美元，潛在交易總額可達(dá)84億美元。

得益于這筆交易，截至今年一季度末，百利天恒的貨幣資金從去年底的4.04億元漲至一季度末的58.26億元。但隨著潛在的研發(fā)投入增長和仿制藥業(yè)務(wù)盈利能力縮水，百利天恒如今選擇籌劃港股上市拓寬融資渠道。

值得一提的是，百利天恒在5月14日公告收到監(jiān)管工作函。據(jù)《北京商報(bào)》報(bào)道，百利天恒方稱，公司收到監(jiān)管工作函的原因是因?yàn)橥顿Y者質(zhì)疑公司與百時(shí)美施貴寶相關(guān)交易的真實(shí)性，與公司擬赴港上市事項(xiàng)無關(guān)。

在手資金大幅增加后籌劃港股融資

5月13日晚，百利天恒的一則公告驗(yàn)證了此前的港股上市傳言。

百利天恒在公告中稱，公司正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市的相關(guān)工作進(jìn)行商討，公司將考慮現(xiàn)有股東利益、公司價(jià)值體現(xiàn)及境內(nèi)外資本市場情況進(jìn)行研判。截至目前，相關(guān)事項(xiàng)尚在論證中，關(guān)于H股股票發(fā)行的具體細(xì)節(jié)尚未確定。

公告稱，根據(jù)A股上市公司發(fā)行H股并在香港上市的相關(guān)規(guī)定，本事宜需提交公司董事會(huì)和股東大會(huì)審議，并經(jīng)香港聯(lián)交所審核和中國證監(jiān)會(huì)備案，是否能通過審議和審核/備案程序并最終實(shí)施具有重大不確定性。

2023年1月，百利天恒登陸科創(chuàng)板，募資總額為9.88億元。上市逾1年，公司就謀求登陸港股。百利天恒方面稱，此舉是為進(jìn)一步助力公司國際化業(yè)務(wù)的發(fā)展，更好利用境內(nèi)外融資平臺(tái)，夯實(shí)資金儲(chǔ)備，支持公司眾多創(chuàng)新產(chǎn)品在歐、美、日及其他國際市場的全球開發(fā)，推動(dòng)公司成為在腫瘤用藥領(lǐng)域具有全球領(lǐng)先優(yōu)勢的跨國藥企（MNC）。

作為一家從仿制藥領(lǐng)域向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型的典型企業(yè)，百利天恒因其與百時(shí)美施貴寶（以下簡稱BMS）的“天價(jià)交易”打開知名度。2023年底，百利天恒將其雙抗ADC新藥BL-B01D1的中國外全球權(quán)益授權(quán)給百時(shí)美施貴寶，這筆交易收付款為8億美元，合同總交易額最高可達(dá)84億美元，創(chuàng)下了去年國產(chǎn)創(chuàng)新藥“license-out”的最高金額。

今年3月，百利天恒收到BMS的8億美元首付款。今年一季度，百利天恒營收同比大增4325.45%，至54.62億元，貨幣資金從去年底的4.04億元漲至一季度末的58.26億元。另外，截至去年末，公司的募集資金累計(jì)投入5.08億元，還有約43%募集資金未使用。

看起來，百利天恒賬上還有較為充裕的資金，為何在科創(chuàng)板上市一年后即籌劃港股上市？

記者注意到，目前百利天恒還沒有推動(dòng)至上市階段的創(chuàng)新藥物，公司主要收入仍來源于化藥制劑和中成藥制劑的銷售。但在集采和創(chuàng)新藥研發(fā)投入的雙重壓力下，百利天恒的營收持續(xù)萎縮，凈利潤水平也由正轉(zhuǎn)負(fù)。

2018年至2021年，百利天恒的營業(yè)收入分別為11.11億元、12.07億元、10.13億元和7.97億元，同期凈利潤分別為3282.89萬元、774.23萬元、3792.29萬元和-9999.13萬元。到了2022年，虧損進(jìn)一步加大，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)7.03億元，凈利潤為-2.82億元。

去年，百利天恒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.62億元，歸母凈利潤-7.80億元。而百利天恒的研發(fā)投入節(jié)節(jié)攀升，從2019年的1.81億元增長至2023年的7.46億元。

在多個(gè)研發(fā)管線需要推進(jìn)的背景下，百利天恒也亟需開拓融資渠道。

密集推動(dòng)管線臨床 與合作方共同負(fù)擔(dān)開發(fā)費(fèi)用

目前，百利天恒最受關(guān)注且臨床研究進(jìn)展靠前的藥物即上文與BMS合作的雙抗ADC藥物BL-B01D1。在國內(nèi)，BL-B01D1單藥治療末線鼻咽癌、二線食管鱗癌已進(jìn)入III期研究階段并已完成首例入組，治療EGFR野生型非小細(xì)胞肺癌、EGFRmut非小細(xì)胞肺癌、HR+HER2-乳腺癌、三陰乳腺癌已進(jìn)入III期臨床研究階段，治療小細(xì)胞肺癌正在向III期臨床研究推進(jìn)。

在美國，BL-B01D1用于治療非小細(xì)胞肺癌的I期臨床試驗(yàn)于去年7月獲得FDA批準(zhǔn)，目前正在入組中。

值得注意的是，百利天恒不僅需要在多個(gè)適應(yīng)癥的國內(nèi)臨床研究中繼續(xù)投入大量研發(fā)資金，其與BMS的授權(quán)合作中還寫明，“百利天恒全資子公司SystImmune和BMS將合作推動(dòng)BL-B01D1在美國的開發(fā)和商業(yè)化。SystImmune與BMS將分擔(dān)BL-B01D1全球開發(fā)費(fèi)用，以及在美國市場的利潤和虧損”。這一合作方式與此前國內(nèi)創(chuàng)新藥企與海外藥企授權(quán)合作的方式有所區(qū)隔。

據(jù)百利天恒2023年年報(bào)，公司目前共5款A(yù)DC藥物在中國獲批臨床并進(jìn)入臨床研究階段，2款A(yù)DC藥物在美國IND申請已獲FDA批準(zhǔn)，正處于I期臨床試驗(yàn)階段。另有多種ADC在研藥物處于臨床前研究階段，將陸續(xù)推進(jìn)至IND階段。這意味著，百利天恒后續(xù)可能還有較大的研發(fā)投入壓力。

值得一提的是，百利天恒登陸科創(chuàng)板后，股價(jià)表現(xiàn)較為優(yōu)異。公司上市時(shí)的發(fā)行價(jià)為24.7元/股，上市首日，公司股價(jià)漲29.76%，報(bào)收32.05元/股。截至5月15日收盤，百利天恒股價(jià)為194.08元/股，較發(fā)行價(jià)上漲685.75%。

而在融資環(huán)境尚未完全回暖的當(dāng)下，百利天恒籌劃赴港上市能交出怎樣的成績單，還有待觀察。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝