每經(jīng)記者 陳榮浩    每經(jīng)編輯 魏文藝    

5月13日晚間的一則股份轉(zhuǎn)讓公告，讓亞振家居（SH603389，股價(jià)5.69元，市值14.95億元）的股價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日封漲停板（5月14日-16日），累計(jì)漲幅達(dá)33.26%。

公告顯示，亞振家居的控股股東上海亞振投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)亞振投資）與謝愷簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，計(jì)劃以每股4元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓1313.76萬(wàn)股予謝愷，占公司總股本的5%，總價(jià)值為5255.04萬(wàn)元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)每經(jīng)記者或記者）注意到，本次接手亞振家居股份的謝愷，以成功投資“10倍股”朗姿股份而聞名，在資本市場(chǎng)素有“超級(jí)牛散”之稱(chēng)。

據(jù)公開(kāi)資料，亞振家居于2016年登陸A股市場(chǎng)，主要從事中高端海派經(jīng)典及海派現(xiàn)代家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。不過(guò)，亞振家居的經(jīng)營(yíng)規(guī)模并不算大，去年的總營(yíng)收還不到2億元，創(chuàng)下近7年來(lái)新低；同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)也是連續(xù)三年虧損。在業(yè)績(jī)持續(xù)低迷之下，此次謝愷接手股份，能否助亞振家居走出業(yè)績(jī)低谷？

5月16日，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜向記者表示，牛散的投資策略一般可分為短線套利和長(zhǎng)線投資。謝愷曾表示，他比較注重具有預(yù)期差的小市值公司，并不過(guò)分關(guān)注過(guò)去的業(yè)績(jī)，而是把重心放在未來(lái)可能發(fā)生的改變上。這表明他的投資可能更傾向于基于公司未來(lái)潛力的長(zhǎng)線投資。“對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，牛散的加入可能會(huì)帶來(lái)資金和市場(chǎng)信心，但也可能引入更多的市場(chǎng)波動(dòng)性。如果牛散在未來(lái)選擇減持股份，可能會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響，因?yàn)檫@可能被視為對(duì)市場(chǎng)信心的削弱。”

近五日亞振家居股價(jià)表現(xiàn) 來(lái)源：百度股市通

“超級(jí)牛散”入局，股價(jià)迎來(lái)“三連板”

公告顯示，本次權(quán)益變動(dòng)后，亞振投資及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股比例為60.46%，上海浦振投資管理有限公司持股比例為2.67%，上海恩源投資管理有限公司持股比例為2.67%，謝愷持股比例為5%。

來(lái)源：亞振家居公告

對(duì)于本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的目的，亞振家居在公告中表示：“系基于公司發(fā)展需要，公司為引入認(rèn)可公司內(nèi)在價(jià)值和看好未來(lái)發(fā)展的投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)公司發(fā)展。”

謝愷在簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)中表示，目前沒(méi)有在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增持或減持公司股份的明確計(jì)劃，但可能會(huì)根據(jù)資金需要在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加或減少其在公司中的權(quán)益股份。

值得一提的是，去年8月，亞振投資因與一致行動(dòng)人合計(jì)減持亞振家居股份達(dá)到5%，未按規(guī)定及時(shí)停止減持并履行權(quán)益變動(dòng)披露義務(wù)，被江蘇證監(jiān)局、上海證券交易所通報(bào)批評(píng)。

雖然近期亞振家居股價(jià)明顯反彈，但仍處于上市以來(lái)市值較低水平。亞振家居在2016年12月上市后股價(jià)一路上漲，于2017年3月創(chuàng)下31.26元的新高，而今年5月16日的收盤(pán)價(jià)僅為5.69元，股價(jià)跌幅超過(guò)八成。

5月16日晚間，亞振家居發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告表示，公司股票于2024年5月14日、15日、16日連續(xù)三個(gè)交易日以漲停價(jià)收盤(pán)，累計(jì)漲幅達(dá) 33.26%，股票交易價(jià)格近期波動(dòng)幅度較大，漲幅明顯高于同期上證指數(shù)。經(jīng)自查，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常，主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。

來(lái)源：亞振家居公告

專(zhuān)精特新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)工程執(zhí)行主任袁帥當(dāng)日在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，一般這種“散戶(hù)大咖”大手筆地買(mǎi)入股份，其動(dòng)機(jī)可能是基于短線套利，也可能是基于長(zhǎng)線投資，這主要取決于他們的投資策略、資金實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

“對(duì)于亞振家居來(lái)說(shuō)，這種大手筆的買(mǎi)入，短期內(nèi)公司股價(jià)可能會(huì)受到提振，因?yàn)槭袌?chǎng)通常會(huì)對(duì)知名牛散的買(mǎi)入行為給予正面反應(yīng)。然而這種提振效應(yīng)可能是短暫的，需要公司業(yè)績(jī)的持續(xù)改善來(lái)支撐股價(jià)的長(zhǎng)期上漲。”在袁帥看來(lái)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，影響上市公司股價(jià)的核心因素，主要包括公司基本面、行業(yè)前景等，這也是公司未來(lái)公司股價(jià)能否實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期上漲的到重要參考因素。

營(yíng)收連續(xù)6年下滑，與同行拉開(kāi)差距

事實(shí)上，近年來(lái)亞振家居的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，亞振家居的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)六年下滑，從2017年的5.73億元下滑至2023年的1.98億元。

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，亞振家居已與過(guò)往的同類(lèi)型企業(yè)明顯拉開(kāi)差距。2016年，亞振家居的營(yíng)收為5.6億元，與亞振家居營(yíng)收相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)有帝歐家居（4.27億元）、江山歐派（7.66億元）、中源家居（5.92億元）等。2023年，帝歐家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.6億元，江上歐派營(yíng)收37.38億元，中源家居營(yíng)收11.01億元，而亞振家居營(yíng)收僅1.98億元。

而歸母凈利潤(rùn)方面，在過(guò)去六年里也僅有2020年盈利，其余年份均為虧損。截至2023年末，亞振家居的歸母凈虧損為1.29億元，已連續(xù)三年虧損。今年一季度，亞振家居的歸母凈虧損為2827萬(wàn)元。

此外，亞振家居的存貨壓力和流動(dòng)性壓力也在不斷上升，2022年和2023年的存貨分別占總資產(chǎn)的23.12%和23.98%，2024年一季度為22.74%，整體占比情況遠(yuǎn)超過(guò)同行水準(zhǔn)。

與亞振家居市值相當(dāng)?shù)闹性醇揖雍偷蹥W家居，截至2024年一季度的存貨占總資產(chǎn)的比重分別為16.5%和11.41%。而行業(yè)頭部企業(yè)歐派家居和顧家家居的存貨占總資產(chǎn)的比重分別為2.75%和11.47%。

此外，記者梳理近幾年亞振家居財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，其現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，總資產(chǎn)和貨幣資金也在下滑，而流動(dòng)負(fù)債卻在增加。此外，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用自2020年以來(lái)大幅增長(zhǎng)，主要由于短期借款增加導(dǎo)致的利息支出增加所致。

2020年至2024年一季度，亞振家居總資產(chǎn)分別為8.366億元、8.536億元、7.916億元、6.500億元和6.121億元；貨幣資金分別為1.414億元、8897萬(wàn)元、4746萬(wàn)元、1995萬(wàn)元和919.0萬(wàn)元。

從渠道擴(kuò)張來(lái)看，亞振家居2017年時(shí)線下門(mén)店數(shù)量為120家，但2023年僅為58家（包括11家直營(yíng)店和47家經(jīng)銷(xiāo)商店），2023年度關(guān)店數(shù)量達(dá)23家。

針對(duì)公司業(yè)績(jī)下滑原因及后續(xù)應(yīng)對(duì)舉措等問(wèn)題，每經(jīng)記者于5月15日向亞振家居發(fā)去了采訪函，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

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