每經(jīng)記者 李玉雯  石雨昕  宋欽章    每經(jīng)編輯 廖丹    

30年超長期特別國債今日正式首發(fā)，中標(biāo)結(jié)果顯示，“24特別國債01”加權(quán)中標(biāo)利率2.57%，全場倍數(shù)3.9，邊際倍數(shù)382.6。

根據(jù)發(fā)行安排，首發(fā)的30年期超長期特別國債，為固定利率附息債，總額400億元，個人投資者也可認(rèn)購！記者了解到，已有銀行將于下周開售超長期特別國債。

隨著銀行存款利率下行、長期限大額存單漸漸“一單難求”，保本保息且收益高于同期限定期存款的國債產(chǎn)品成了個人投資者眼里的“香餑餑”，于是，每逢國債發(fā)行，許多銀行網(wǎng)點都會上演“日光”的搶購熱潮。

超長期特別國債相比銀行存款、儲蓄國債等保本類產(chǎn)品有何優(yōu)勢？個人投資超長期特別國債要注意些什么……一文帶你讀懂這些關(guān)鍵問題。

個人也能買！

超長期特別國債今日發(fā)行

2024年政府工作報告提出，為系統(tǒng)解決強國建設(shè)、民族復(fù)興進程中一些重大項目建設(shè)的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬億元。

什么是超長期特別國債？超長期特別國債是指發(fā)行期限不低于10年，在特定時期階段性發(fā)行的、具有特定用途的國債，不列入赤字、不增加赤字率。

近期，備受關(guān)注的超長期特別國債終于落地。5月13日，財政部發(fā)布《關(guān)于公布2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關(guān)安排的通知》。根據(jù)安排，超長期特別國債期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息。從5月17日首發(fā)，到11月中旬發(fā)行完畢，共發(fā)行22次，發(fā)行時間主要集中在三季度。

其中，2024年超長期特別國債（一期）為30年期固定利率附息債，于5月17日招標(biāo)發(fā)行，競爭性招標(biāo)面值總額400億元，自2024年5月20日開始計息，每半年支付一次利息，付息日為每年5月20日（節(jié)假日順延）和11月20日，2054年5月20日償還本金并支付最后一次利息。招標(biāo)結(jié)束至2024年5月20日進行分銷，5月22日起上市交易。

超長期特別國債以國家信用作擔(dān)保，具備風(fēng)險低、流通性強、免征利息所得稅等優(yōu)點，加之收益相對中短期國債更高，是較為理想的投資品。那么，個人投資者如何購買此次發(fā)行的超長期特別國債？

據(jù)了解，超長期特別國債個人和機構(gòu)都能買，渠道也比較多，銀行柜臺、線上平臺和證券市場都可以購買，而且還可以流通和轉(zhuǎn)讓。

財政部網(wǎng)站5月17日發(fā)布個人投資者購買國債問答，其中提到，今年發(fā)行的超長期特別國債為記賬式國債，有20年、30年、50年三個期限品種，具體購買操作按記賬式國債購買流程辦理。記賬式國債在一級市場通過記賬式國債承銷團主要面向機構(gòu)投資者發(fā)行，并在中央結(jié)算公司以電子記賬方式記錄債權(quán)。上市后，個人投資者也可在二級市場向機構(gòu)投資者購買。

私人財富管理師武蘇偉在接受每日經(jīng)濟新聞記者（簡稱“每經(jīng)記者”）采訪時表示，當(dāng)前長期收益穩(wěn)定且安全的資產(chǎn)較為稀缺，而長期國債的利率和安全性就會受到很多投資者青睞，對于資金長期不用的投資者來說，適當(dāng)配置既可以獲取穩(wěn)定收益，又可以分散投資風(fēng)險。但他也提到，個人購買長期國債，需要對自己的投資金額、期限、利率等做一個綜合評估，同時對國債的條款以及提前贖回、轉(zhuǎn)讓等做充分了解。

財政部提醒，對于個人投資者而言，購買儲蓄國債和記賬式國債如持有到期，均可獲得穩(wěn)定的本息收入。兩者區(qū)別主要為：儲蓄國債在存續(xù)期內(nèi)不可上市交易，記賬式國債在存續(xù)期內(nèi)可在市場進行交易。記賬式國債的交易價格隨市場行情波動，投資者買入后，可能因價格上漲獲得交易收益，也可能因價格下跌面臨虧損風(fēng)險。因此，不以持有到期而以交易獲利為目的的記賬式國債個人投資者，應(yīng)具有一定投資經(jīng)驗和風(fēng)險承擔(dān)能力。

“對戰(zhàn)”保本類產(chǎn)品有優(yōu)勢嗎？

有銀行預(yù)計下周開售

那么，如何購買超長期特別國債？中信證券固定收益部工作人員接受每經(jīng)記者采訪時表示，本輪超長期特別國債采取市場化發(fā)行，個人可選擇銀行柜臺進行申購。

對于記賬式國債的購買渠道，財政部也表示，全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)開辦機構(gòu)根據(jù)市場需求，自主選擇一定債券品種供投資者購買，個人投資者可通過其網(wǎng)點柜臺、網(wǎng)上銀行或手機銀行購買。在證券交易所上市交易的記賬式國債，個人投資者可通過證券公司網(wǎng)點或證券公司APP購買。

個人投資者可以通過全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)開辦機構(gòu)購買記賬式國債

5月16日，每經(jīng)記者走訪了上海地區(qū)多家銀行網(wǎng)點，招行某支行工作人員告訴記者，預(yù)計會在下周開售超長期特別國債，期限30年。有城商行告訴記者，該行將于5月20日，也就是下周一，在銀行柜臺銷售超長期特別國債。

此外，多家銀行網(wǎng)點工作人員對每經(jīng)記者表示，暫未接到關(guān)于超長期特別國債銷售的具體通知。

事實上，在理財打破剛兌、市場利率不斷下行的背景下，國債憑借著安全、穩(wěn)定收益的優(yōu)勢，頗受老百姓青睞，每逢儲蓄國債發(fā)行，大部分銀行網(wǎng)點都會上演“日光”的搶購情形。

那么，包括國債在內(nèi)，當(dāng)前市場上有哪些“保本”產(chǎn)品可供廣大低風(fēng)險偏好的個人投資者選擇？不同產(chǎn)品之間又分別有哪些優(yōu)勢及特色？每經(jīng)記者結(jié)合一線走訪，將各類產(chǎn)品情況整理如下。

●定期存款：中小銀行利率更高，大額存單凸顯可轉(zhuǎn)讓優(yōu)勢

每經(jīng)記者走訪中了解到，工行、建行、農(nóng)行等大行目前3年期定期存款利率都是2.35%（年化利率，下同）。

工行某網(wǎng)點大堂內(nèi)擺放的黑板上寫著，人民幣定期存款1年1.7%、2年1.9%、3年2.35%。

工行某支行展示的3年期定存利率為2.35% 圖片來源：每經(jīng)記者 李玉雯 攝

建行某支行理財經(jīng)理告訴記者，定期存款1年1.7%、2年1.8%、3年2.35%。

相對大行，股份行定存利率要稍高一些。興業(yè)銀行某支行門口的牌板顯示，福運金人民幣定期存款，50元起存，3個月1.65%，6個月1.85%，1年期1.95%，2年期2.15%，3年期2.60%。

興業(yè)銀行福運金定存利率 圖片來源：每經(jīng)記者 李玉雯 攝

招行“享定存”的利率根據(jù)不同起存金額有所差異，100元起存時，3個月1.5%，6個月1.7%，1年1.95%；1000元起存時，3個月1.65%，6個月1.85%，1年期1.95%，2年期2.15%。

當(dāng)記者咨詢3年期定期存款時，理財經(jīng)理表示，需要行外新轉(zhuǎn)進資金，且賬戶金額達到50萬元及以上，可以通過理財經(jīng)理預(yù)約3年期的定期存款，利率為2.6%。“現(xiàn)在沒有額度，到月末應(yīng)該會有。”理財經(jīng)理說道。

此外，對比大行及股份行，部分中小銀行的存款利率顯得更有吸引力。記者看到浙江稠州商業(yè)銀行的宣傳頁顯示，個人定期存款3個月1.60%、6個月1.85%、1年2.10%、3年和5年均為3.05%，都是50元起存。

稠州商業(yè)銀行定存利率 圖片來源：每經(jīng)記者 李玉雯 攝

在此基礎(chǔ)上利率還可以進一步上浮，理財經(jīng)理告訴記者，20萬起存3年期利率可上浮至3.2%，不過同時需要搭配購買20%的一年期定期存款，即總計20萬元三年定期（利率3.2%）和4萬元一年定期（利率2.1%）。

值得一提的是，在銀行面臨息差收窄、壓降高成本負債的壓力之下，曾被視為銀行攬儲利器的大額存單，如今利率已經(jīng)和普通定期相差不大，甚至是同樣水平，而其具備的可轉(zhuǎn)讓功能則是相較于普通定期的一大優(yōu)勢。

農(nóng)行某支行行長告訴記者，3年期大額存單與普通定期利率一樣都是2.35%，但兩者有一個區(qū)別，定期存款如果提前支取是以活期0.2%計息，大額存單則可以通過手機或柜臺轉(zhuǎn)讓給他人。

記者咨詢了解到，當(dāng)下大額存單依然頗為搶手，有些銀行大額存單額度一放出就“秒沒”。前述興業(yè)銀行某支行理財經(jīng)理告訴記者，該行一年期大額存單利率為2%，僅比普通定期高0.05個百分點，但每天上午10點額度一放出基本都是“秒光”。

●儲蓄國債：提前兌取可分檔計息，與記賬式國債有所不同

儲蓄國債是指一國政府面向個人投資者發(fā)行，以吸收個人儲蓄資金為目的，滿足長期儲蓄性投資需求的一種不可流通國債，按債權(quán)記錄方式分為紙質(zhì)憑證和電子方式兩種。

事實上，去年以來儲蓄國債已經(jīng)歷了數(shù)次“降息”。進入2024年，儲蓄國債利率延續(xù)下行趨勢。4月發(fā)行的3年期和5年期儲蓄國債（電子式）利率分別降至2.38%、2.5%。記者注意到，最近一次5月發(fā)行的儲蓄國債（憑證式）利率與4月保持一致。

盡管儲蓄國債利率不斷走低，但依舊難擋投資者的認(rèn)購熱情，每逢儲蓄國債發(fā)行，大部分銀行網(wǎng)點都會上演“日光”的搶購情形。在工行某支行，記者看到，最新一期儲蓄國債代銷首日（5月10日），該行便在門上張貼了儲蓄國債售罄公告。

2024年第三期和第四期儲蓄國債（憑證式）發(fā)行首日有銀行就已售罄 圖片來源：每經(jīng)記者 李玉雯 攝

值得一提的是，儲蓄國債不可流通轉(zhuǎn)讓，但為滿足投資者的流動性需求，儲蓄國債提供了提前兌取機制：會按實際持有時間和相對應(yīng)的分檔利率計付利息。

●銀保產(chǎn)品：適合長線投資，短期退保或有本金損失

隨著存款利率不斷下行，以增額終身壽險、分紅險為代表的儲蓄型保險受到不少投資者青睞，也是銀行近年來重點發(fā)力的代銷產(chǎn)品。

在記者咨詢過程中，多位理財經(jīng)理坦言，僅就收益對比來看，一些儲蓄型保險會比5年期國債更合算。建行某支行理財經(jīng)理向記者舉例一款6年期的分紅險，前3年每年交納保費，保底收益是1.4%，再加上保險公司分紅，6年到期后平均年化收益在2.9%到3.2%區(qū)間。

值得一提的是，銀保產(chǎn)品普遍適合長線投資，短期內(nèi)退?？赡軙颥F(xiàn)金價值較低而出現(xiàn)本金虧損的情況。“看資金規(guī)劃，這筆錢要能夠放到五年及以上，如果兩三年就要用的，那我們不會建議你買保險。”前述農(nóng)行某支行行長表示。

投向哪里？

專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)

根據(jù)2024年政府工作報告，這次提到的超長期特別國債，目標(biāo)是促進經(jīng)濟持續(xù)回升向好。

國家發(fā)展和改革委員會主任鄭柵潔3月6日在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，從今年開始，今后幾年連續(xù)發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)。

記者注意到，超長期特別國債2024年并不是第一次發(fā)行。

我國最早在1998年，向國有四大行定向發(fā)行了2700億元特別國債，主要是為了補充國有獨資商業(yè)銀行資本金等問題。

2007年又發(fā)行特別國債15500億元，用于成立中投公司的資本金。

最近的一次是2020年，當(dāng)年發(fā)行了10000億元抗疫特別國債。

對于今年超長期特別國債的投向，國家發(fā)展和改革委員會副主任劉蘇社4月中旬在新聞發(fā)布會上介紹，在支持領(lǐng)域方面，超長期特別國債重點聚焦加快實現(xiàn)高水平科技自立自強、推進城鄉(xiāng)融合發(fā)展、促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、提升糧食和能源資源安全保障能力、推動人口高質(zhì)量發(fā)展、全面推進美麗中國建設(shè)等方面的重點任務(wù)。

據(jù)了解，配合超長期特別國債發(fā)行，目前，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)方面已經(jīng)研究起草了支持國家重大戰(zhàn)略和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)的行動方案，經(jīng)過批準(zhǔn)同意后即開始組織實施。

北京國家會計學(xué)院副院長李旭紅在接受每經(jīng)記者采訪時表示，我國目前正處于高質(zhì)量發(fā)展時期，因此需要集中力量支持重大戰(zhàn)略實施相關(guān)事項，超長期特別國債可以確保高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動，夯實國家安全和長遠發(fā)展基礎(chǔ)。

如何影響資本市場？

支撐股市回暖、對債市沖擊較小

超長期特別國債既可以拉動當(dāng)前的投資和消費，又能打下長期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。那么，其發(fā)行將對股市將造成怎樣的影響？

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受每經(jīng)記者采訪時表示：“超長期特別國債的發(fā)行能支持經(jīng)濟復(fù)蘇、提振投資增速，可以從基本面支撐股市回暖。”

啟錸研究院首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認(rèn)為：“相較于普通國債，超長期特別國債專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，具有?？顚Ｓ玫奶攸c，有助于擴大需求、拉動經(jīng)濟增長、提振市場信心，因此對股市的影響整體是偏積極正面的。”

華夏基金認(rèn)為，整體來看，一方面，特別國債的發(fā)行有助于加快政府投資，同時激發(fā)民間配套投資，拉動內(nèi)需；另一方面，財政節(jié)奏提速有助于提振宏觀筑底企穩(wěn)預(yù)期，提升市場對于中國權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險偏好，總體上對股市構(gòu)成利好。

超長期特別國債的發(fā)行對債券市場又將有何影響？

楊德龍分析稱，由于本輪超長期特別國債分多批次發(fā)行，所以對市場的資金沖擊并不大，對債券市場也不會造成明顯的資金緊張，并且發(fā)行超長期特別國債也有助于優(yōu)化我國的債務(wù)結(jié)構(gòu)。

潘向東表示，全年來看，整體的政府債券供給節(jié)奏更為后置，可能將在三季度迎來較大的集中供給壓力。但即便政府債加速發(fā)行對市場形成擾動，央行也會通過降準(zhǔn)以及MLF放量等方式進行配合來應(yīng)對潛在的流動性壓力，引導(dǎo)市場重回穩(wěn)定。

中證鵬元研發(fā)部高級董事吳志武在接受每經(jīng)記者采訪時表示，從歷史來看，特別國債發(fā)行短期內(nèi)會增加債市供給，可能導(dǎo)致債券市場出現(xiàn)波動，但央行可以通過一定的措施來改善由此帶來的影響。此次超長期特別國債的發(fā)行，由于其目的是擴內(nèi)需，防止由此給市場造成的波動也十分重要。從這次超長期特別國債發(fā)行來看，由于發(fā)行時間跨度比較長，平攤到每個月發(fā)行量大約一兩千億的規(guī)模，不是很大，對市場的沖擊應(yīng)該會較小。

2007年特別國債的發(fā)行對債市影響有限

有何意義？

提升資金使用效率、優(yōu)化政府債務(wù)結(jié)構(gòu)

現(xiàn)階段我國發(fā)行超長期特別國債有何意義？首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)財政稅務(wù)學(xué)院講師徐軍偉在接受每經(jīng)記者采訪時表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展，并處在經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換的轉(zhuǎn)型時期，為充分調(diào)動“有為政府”與“有效市場”兩個積極性，政府需主動作為，借助積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，實現(xiàn)經(jīng)濟的逆周期與跨周期調(diào)節(jié)，而政府債務(wù)（包括國債、地方債）是財政與金融工具的共同抓手。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳認(rèn)為，此次特別國債采用市場化發(fā)行，一方面體現(xiàn)了推進債券發(fā)行市場化定價的決心，另一方面也有利于調(diào)動各類社會資金參與關(guān)鍵領(lǐng)域重大項目建設(shè)；從發(fā)行期限來看，超長期特別國債的發(fā)行，可以更好匹配長期限項目融資需求、提升資金使用效率，增強財政對長期限項目的資金保障能力。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，從今年發(fā)行安排看，20~50年特別國債覆蓋了2030年、2035年、2049年等關(guān)鍵時間節(jié)點，不但能為建設(shè)周期長、投資回報慢的重大項目和重大工程等提供充裕的超長期資金，同時超長久期還攤薄了國債付息壓力。

李旭紅表示，超長期特別國債既可以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)風(fēng)險，充分發(fā)揮中央發(fā)債成本更低、周期更長的優(yōu)勢，形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時通過統(tǒng)籌管理，避免地方加杠桿導(dǎo)致的隱性風(fēng)險，確保國家發(fā)展行穩(wěn)致遠。

徐軍偉表示，在國務(wù)院部署一攬子化債方案防范化解地方債務(wù)風(fēng)險的同時，中央政府計劃在未來幾年發(fā)行超長期特別國債，除了可以保障國家重大戰(zhàn)略的實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，還可以優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年4月30日，我國存量國債中的超長期國債以30年期和50年期為主，分別占比為11.6%和3.6%。未來，如果連續(xù)幾年都發(fā)行超長期特別國債，將有效改善超長期國債占比較低的情況。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1307121233