每經(jīng)記者 孫磊    每經(jīng)編輯 裴健如    

5月17日晚，零跑汽車披露2024年一季度財報。數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車當(dāng)期實現(xiàn)營收34.86億元，同比增加141.7%，環(huán)比下滑33.9%；凈虧損為10.13億元，去年同期為11.33億元，上一季度則為9.55億元。

零跑汽車方面表示，今年第一季度營收的同比增長，主要得益于產(chǎn)品逐步得到市場認可，以及更豐富的產(chǎn)品矩陣帶來的銷量提升；而環(huán)比下滑則是因為其第一季度對全系車型進行改款升級，對原有車型的生產(chǎn)銷售進行了調(diào)整，同時疊加了春節(jié)假期帶來的季節(jié)性影響。

根據(jù)此前發(fā)布的銷量數(shù)據(jù)，2024年第一季度，零跑汽車共交付3.34萬輛新車，同比增加217.9%，環(huán)比下降39.6%。

毛利率由正轉(zhuǎn)負

在資本市場端關(guān)注的毛利率方面，由于價格戰(zhàn)下零跑汽車對舊款車型的促銷以及銷量的下滑，零跑汽車的毛利率繼2023年首度實現(xiàn)全年毛利率轉(zhuǎn)正后，今年第一季度再度跌回負數(shù)，為-1.4%，較2023年一季度的-7.8%有所改善，但不及2023年第四季度的6.7%。

圖片來源：零跑汽車財報 

據(jù)悉，市場端對于零跑汽車今年第一季度毛利率的預(yù)期為7.1%。而對于毛利率的變化，零跑汽車在財報中解釋稱，毛利率同比改善主要由于銷售上升帶來的規(guī)模效應(yīng)和持續(xù)的降本工作，環(huán)比減少則是因為2024年一季度對2023款全系車型的促銷，以及銷量下降導(dǎo)致的單車制造成本上升。

從財報來看，零跑汽車也確實出現(xiàn)了制造成本上升的情況。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，零跑汽車單車均價為10.4 萬元，環(huán)比去年增長了0.9萬元，且高于市場預(yù)期的10萬元。但其當(dāng)期單車成本為10.6萬元，比2023年第四季度的8.9萬元上行1.7萬元，成本增長額大于均價增長額，單車毛利率再轉(zhuǎn)負。

“一季度的制造成本上行主要由于銷量環(huán)比下滑40%，產(chǎn)能利用率降低使單車攤折成本升高，碳酸鋰價格已經(jīng)基本企穩(wěn)，今年對成本端的貢獻作用有限。”海豚投研方面認為，“零跑一直堅持的全域自研帶來的技術(shù)降本，也是零跑在10萬~20萬元價格帶的主要競爭優(yōu)勢，在本季度并沒有看到進展。”

在銷量端的環(huán)比下滑，整體規(guī)模效應(yīng)沒有釋放的背景下，零跑汽車今年第一季度研發(fā)與銷售費用都超市場預(yù)期。其中，當(dāng)期研發(fā)投入為5.2億元，環(huán)比減少16.5%，而經(jīng)營費用率環(huán)比從2023年第四季度的27%提高至今年第一季度的31%。

此外，今年第一季度銷量環(huán)比下降也導(dǎo)致了經(jīng)營現(xiàn)金流有所減少。截至2024年3月31日，零跑汽車持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、按公允價值計入損益的金融資產(chǎn)及銀行定期存款結(jié)余為175.84億元，相比2023年第四季度減少了18億元，但在手現(xiàn)金仍然充足。

“中長期上行空間在于出海”

“2024年零跑汽車的目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn)5%~10%的毛利率，2024年我們還會有一定的虧損，但希望能維持正向的經(jīng)營性現(xiàn)金流。”零跑汽車創(chuàng)始人朱江明此前告訴記者，他希望零跑汽車2024年的銷量排名在造車新勢力陣營中能夠至少再前進一位。

據(jù)了解，在2023年，零跑汽車共交付約14.4萬輛新車，而其2024年的銷量目標(biāo)為25萬~30萬輛。在新車型上布局方面，零跑汽車先后推出了C10和C16，并將在今年年底推出5座A級SUV，而這些產(chǎn)品的價格都將落在10萬~20萬元區(qū)間。

圖片來源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝（資料圖） 

不過需要注意的是，在10萬~20萬元價格區(qū)間的新能源汽車市場，比亞迪占據(jù)了大多數(shù)的市場份額，同時，其在今年下半年還將落地DM-i 5.0混動系統(tǒng)，進一步提升產(chǎn)品力。此外，小鵬汽車也將在借助具備智駕功能的Mona品牌沖擊10萬~20萬的細分市場。

海豚投研方面表示：“就零跑深耕的基本盤，也就是10萬~20萬元價格帶而言，在比亞迪因為垂直一體化布局、定價和毛利率有絕對優(yōu)勢的情況下，零跑也只能被動降價，毛利率端的整體上行空間有限，中長期的股價上行空間仍在海外市場。”

值得一提的是，5月14日，Stellantis集團和零跑汽車分別持有51%和49%股份的合資公司零跑國際正式成立。據(jù)悉，零跑國際將于今年9月率先在歐洲9國試水銷售T03和C10，并計劃2024年底前在歐洲的銷售網(wǎng)絡(luò)擴展至200家。

有觀點認為，通過與Stellantis集團的合作，零跑汽車無須在海外建立生產(chǎn)基地和銷售渠道，便可以“輕資產(chǎn)”模式快速開展海外業(yè)務(wù)，有利于獲得部分海外市場的賣車收入，加速形成規(guī)?；瘍?yōu)勢，從而攤薄制造成本，進而提升毛利率。