每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月20日發(fā)布研報稱：維持有色金屬推薦（維持）評級。

市場行情回顧：截止到5月17日周五收市：本周上證指數(shù)-0.02%，報3154.03點；滬深300指數(shù)+0.32%，報3677.97點；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)-0.91%，報4801.02點，漲跌幅排名第23名。分子行業(yè)來看，有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為+0.55%、-0.64%、-3.56%、-2.34%、-2.51%。

重點金屬價格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于84,250元/噸、20,995元/噸、23,880元/噸、18,695元/噸、153,460元/噸、276,990元/噸，較上周變動幅度分別為+4.98%、+1.65%、+1.92%、+3.86%、+7.33%、+5.38%；倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于10,715美元/噸、2,621美元/噸、3,043美元/噸、2,303美元/噸、21,100美元/噸、34,300美元/噸，較上周變動幅度分別為+7.11%、+3.62%、+3.84%、+3.60%、+11.33%、+6.88%。本周上期所黃金、白銀分別收于564.86元/克、7,649元/千克，較上周變動幅度分別為+1.96%、+5.05%；COMEX黃金、白銀分別收于2,420美元/盎司、31.78美元/盎司，較上周變動幅度分別為+1.89%、+11.47%。本周美元指數(shù)收于104.49，較上周變動-0.79%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于40.15萬元/噸、662.5萬元/噸、207萬元/噸、155.5元/公斤，較上周變動-1.23%、0.00%、+0.49%、-1.27%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于106,000元/噸、102,500元/噸、101,250元/噸、1,075美元/噸，較上周變動-4.50%、-5.53%、0.00%、0.00%；國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.0萬元/噸、15.88美元/磅、12.7萬元/噸、3.05萬元/噸，較上周變動+2.04%、-3.76%、-1.17%、-1.61%。

投資建議：美國4月CPI同比3.4%，符合預(yù)期，環(huán)比0.3%，低于預(yù)期的0.4%；核心CPI同比3.6%，符合預(yù)期，環(huán)比0.3%，低于預(yù)期的0.4%。美國4月CPI與核心CPI增速下降，4月核心CPI同比增速創(chuàng)下2021年4月以來最低漲幅，4月核心CPI環(huán)比增速為過去6個月來首次下降。美聯(lián)儲主席鮑威爾在5月議息會議上給出1）通脹持續(xù)下行令人滿意、2）勞動力市場超預(yù)期走弱，這兩條降息路徑。在美國4月非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)與上周初請失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，表明美國就業(yè)市場走弱后，美國4月通脹數(shù)據(jù)的降溫，使美聯(lián)儲兩條降息路徑同時加碼，進一步加強了市場對美聯(lián)儲9月降息的預(yù)期?；Q市場上調(diào)對美聯(lián)儲年內(nèi)降息速度預(yù)期，預(yù)期到9月降息概率超過80%。銀河證券宏觀團隊預(yù)計后續(xù)在居住成本與金融服務(wù)成本下行，以及美國4月零售銷售額環(huán)增0%大幅不及預(yù)期表明的美國消費數(shù)據(jù)可能下滑的影響下，美國二、三季度通脹壓力或?qū)⒊掷m(xù)緩解。這將不斷強化市場對于美聯(lián)儲降息的確定性，推動金價的新一輪上漲，建議繼續(xù)關(guān)注A股黃金板塊龍頭山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。本周紐約銅期貨迎來歷史性的逼空事件，COMEX銅價本周上漲9.01%至5.0825美元/磅，其換算價格大幅超過了LME銅與SHFE銅同期價格。紐約銅期貨的逼空事件，背后反應(yīng)了全球銅顯性庫存低，在俄銅被西方制裁后可交割合格產(chǎn)品少，各國銅礦生產(chǎn)擾動等一系列全球銅礦供應(yīng)緊缺問題。而在國內(nèi)4月規(guī)模以上工業(yè)增長值同比增速超預(yù)期，且本周國家出臺歷史級的房地產(chǎn)救市政策，有望進一步提升國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇與制造業(yè)增長的預(yù)期，或?qū)⒃谛枨蠖税l(fā)酵邏輯推漲銅價，建議關(guān)注紫金礦業(yè)（601899）、洛陽鉬業(yè)（603993）、西部礦業(yè)（601168）、銅陵有色（000630）、金誠信（603979）。

風(fēng)險提示：1）國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；2）美聯(lián)儲加息超出預(yù)期的風(fēng)險；3）有色金屬價格大幅下跌的風(fēng)險。

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(記者 胡玲)

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