每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 文多    

5月22日，醫(yī)美概念股集體高開，截至收盤，華熙生物（SH688363，股價64.55元，市值310.92億元）漲5.15%，朗姿股份（SZ002612，股價18.12元，市值80.17億元）漲4.56%，金發(fā)拉比（SZ002762，股價6.53元，市值23.12億元）漲3.65%，愛美客（SZ300896，股價223.4元，市值675.65億元）漲1.37%。

消息面上，據(jù)界面新聞報道，廣東省衛(wèi)生健康委于近日發(fā)布“調(diào)整省內(nèi)醫(yī)療美容外科項目”的通知文件（以下簡稱“文件”）。“文件”顯示，在美容外科一級項目“（4）其他”新增物理治療和注射治療，其中物理治療包括激光治療等多種光電項目，注射治療則包括玻尿酸等多種產(chǎn)品注射。

如這份文件屬實并落地，影響究竟有多大？5月22日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從醫(yī)美業(yè)內(nèi)人士處了解到，此前很多公立機構(gòu)的整形外科已經(jīng)開展了注射類項目，美容外科項目調(diào)整實際是為市場“正名”，雖然將帶動美容外科的業(yè)務(wù)增長，但對醫(yī)美市場的實際影響有限。該醫(yī)美業(yè)內(nèi)人士認為：更重要的是，監(jiān)管的變化將加速非手術(shù)醫(yī)美替代手術(shù)醫(yī)美的趨勢。

已有多地進行類似調(diào)整，各地分類不盡相同

根據(jù)原衛(wèi)生部2009年發(fā)布的《醫(yī)療美容項目分級管理目錄》，醫(yī)美項目被分為美容外科、美容牙科、美容皮膚科和美容中醫(yī)科四類。其中，物理治療，抽吸、注射及填充，激光和其它光（電磁波）治療等作為有創(chuàng)治療項目，被歸為美容皮膚科項目。

但記者注意到，在實踐操作中，因存在美容外科與美容皮膚科部分項目交叉等情況，國內(nèi)多省份已經(jīng)對美容外科的項目范圍進行了調(diào)整，但管理目錄不盡相同。

例如，上海市衛(wèi)生健康委于今年1月17日發(fā)布的《上海市醫(yī)療美容服務(wù)項目分級管理目錄》中，美容外科項目包括多項注射項目和光電項目，如肉毒毒素注射，填充劑注射，激光、光電類治療等。湖南省衛(wèi)生健康委于2022年3月8日發(fā)布的《湖南省醫(yī)療美容項目分級管理目錄》中，“激光和其它光（電磁波）治療”“其它針對皮損或缺陷的光療或激光治療”屬于美容外科一級項目，物理治療，抽吸、注射及填充，激光和其它光（電磁波）治療仍被歸為美容皮膚科項目。

另外，早在2012年，《北京市醫(yī)療美容服務(wù)管理辦法實施細則（2012年版）》已經(jīng)將物理治療項目和注射治療項目增加到美容外科項目下。

換言之，已有多地的美容外科醫(yī)生獲得了開展部分注射類治療和光電類治療的權(quán)限。因此，上述關(guān)于廣東省政策變動的報道之所以引發(fā)市場劇烈反應，更像是市場情緒的產(chǎn)物。

一方面，廣東省是國內(nèi)的醫(yī)美大省。2023年6月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國?？漆t(yī)美機構(gòu)數(shù)量共計15513家（不包含公立及民營綜合），而廣東省以1664家專科醫(yī)美機構(gòu)居首，占比高達11%。

另一方面，受消費熱度下調(diào)、監(jiān)管逐漸收緊等因素的影響，醫(yī)美板塊低迷許久，市場對利好消息格外敏感。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年至今，醫(yī)美指數(shù)的年降幅分別為10.42%、11.57%和9.04%。

非手術(shù)醫(yī)美項目增長迅速，多家龍頭布局光電項目

非手術(shù)醫(yī)美項目的持續(xù)增長是全球醫(yī)美行業(yè)的大趨勢。

根據(jù)國金證券研報，國際美容整形外科學會的數(shù)據(jù)顯示，2022年美國非手術(shù)醫(yī)美數(shù)量達580.3萬例，為全球非醫(yī)美手術(shù)量最高的國家。韓國醫(yī)美消費同樣以注射類非手術(shù)項目為主，2015年最受歡迎的醫(yī)美項目前兩名皆為非手術(shù)注射類項目。

另據(jù)艾爾建數(shù)據(jù)，2019—2022年，中國非手術(shù)類輕醫(yī)美用戶占比從72%提升至83%。

不過，與美韓市場不同，上述研報中稱，“能量源類項目”（激光、強脈沖光、射頻、超聲）在中國市場的需求于短期內(nèi)要超過注射類項目，二者在2020年非手術(shù)類項目中的占比分別為47%和44%。盡管國金證券認為注射類輕醫(yī)美的發(fā)展前景仍然明朗，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，隨著玻尿酸等“醫(yī)美入門級產(chǎn)品”的市場競爭日益激烈，頭部企業(yè)已開始尋找下一個業(yè)績增長點，而被多地納入美容外科項目的光電項目就是新賽場之一。

2023年11月8日，愛美客公告稱：公司與韓國公司Jeisys Medical Inc.簽署了《經(jīng)銷協(xié)議》，將該公司旗下的Density和LinearZ這兩款在韓國已處于商業(yè)化階段的皮膚無創(chuàng)抗衰儀器引入國內(nèi)。這代表公司正式介入光電醫(yī)美賽道。

此前，通過收購相關(guān)企業(yè)對光電醫(yī)美進行布局的上市公司還包括華東醫(yī)藥（SZ000963，股價32.61元，市值572.09億元）、貝泰妮（SZ300957，股價58.91元，市值249.5億元）。華熙生物旗下智能醫(yī)療設(shè)備品牌“熙倍睿”曾發(fā)布過“手持式雙頻美容儀”，并稱其“聚焦射頻與微電流兩大主流抗衰技術(shù)”。

但正如《每日經(jīng)濟新聞》此前報道（《愛美客第一季度凈利潤預增超20% “醫(yī)美三巨頭”新賽道易找，爆款產(chǎn)品難尋》），光電醫(yī)美器械行業(yè)屬于多學科交叉整合的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，技術(shù)壁壘高，且我國起步較晚，行業(yè)主要被外資品牌主導。通過投資和收購的方式直接進行布局的企業(yè)，缺少自主研發(fā)的核心技術(shù)，相當于被合作伙伴“卡著脖子”，安全感可能不足。

另外，光電器械產(chǎn)品獲批前需要完成臨床試驗和NMPA注冊，對大部分醫(yī)美巨頭來說，短期內(nèi)光電醫(yī)美仍難貢獻收入。

封面圖片來源：視覺中國