每經(jīng)編輯 葉峰    

堅(jiān)定做多中國，廣泛布局中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：

1、中國資產(chǎn)性價(jià)比凸顯，全球資本的增配趨勢(shì)已經(jīng)開啟。今年一季度的GDP增速已為全年奠定了良好開局，而且制造業(yè)景氣度也重新站上了榮枯線。同時(shí)，外需增量對(duì)我國出口的拉動(dòng)也在持續(xù)顯現(xiàn)，繼2月出口超預(yù)期后，4月出口增速再度超預(yù)期。而且4月國內(nèi)重磅會(huì)議也對(duì)后續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展給予了積極定調(diào)，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)將保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。此外，從估值定價(jià)角度看，中國資產(chǎn)的估值性價(jià)比已經(jīng)凸顯，將近5%的實(shí)際增速預(yù)期僅對(duì)應(yīng)著當(dāng)下不足14倍的估值，這將進(jìn)一步吸引全球資本進(jìn)行增配。事實(shí)上，全球資本對(duì)中國資產(chǎn)的趨勢(shì)性增配也已經(jīng)開啟。

2、上證綜指廣泛覆蓋優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)，對(duì)地方國企、中央國企的利潤覆蓋度分別達(dá)到79%和94%，指數(shù)的投資價(jià)值望穩(wěn)步提升。以市值、分紅、營收、利潤多個(gè)維度看，上證綜指的占比分別達(dá)到65.0%、74.8%、70.9%和79.6%，對(duì)A股資產(chǎn)具備了良好的代表性，這一特征在行業(yè)層面也得到了進(jìn)一步的驗(yàn)證。此外，上證綜指還集中覆蓋優(yōu)質(zhì)國企，而上證綜指正是A股國有經(jīng)濟(jì)的重要代表，對(duì)地方國企、中央國企的利潤覆蓋度分別達(dá)到79%和94%，對(duì)核心的中字頭國企的覆蓋度更是達(dá)到了97%。國有經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”戰(zhàn)略地位預(yù)計(jì)將更為凸顯，上證綜指有望成為戰(zhàn)略看多中國資產(chǎn)的重要抓手。

上證綜指投資價(jià)值分析：

1、指數(shù)編制規(guī)則：“中字頭”占比高。上證綜指成分股數(shù)量較多，且“中字頭”占比高。上證綜指采用總市值加權(quán)法，指數(shù)成分股數(shù)量較多，前十大集中度較低，廣泛布局中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從指數(shù)成分股涉及概念來看，上證綜指成分股在國企綜合、核心資產(chǎn)等概念上暴露度較高。

2、上證綜指當(dāng)前具備較高的投資價(jià)值，近3年相對(duì)滬深300有持續(xù)的超額收益。上證綜指業(yè)績優(yōu)秀，近3年上證綜指相對(duì)滬深300的超額收益率高達(dá)18.42%，且隨著新國九條的落地，“中字頭”含量較高的上證綜指未來有望延續(xù)相對(duì)滬深300較高的超額收益率。上證綜指“中字頭”成分股累計(jì)權(quán)重占比高于滬深300。上證綜指的“分紅因子暴露”高于滬深300。

上證綜指ETF基金投資價(jià)值分析：

1、上證綜指ETF（基金代碼：510760），跟蹤指數(shù)為上證綜指，抽樣復(fù)制，成立以來超額收益顯著。該ETF基金于2020年9月9日上市以來運(yùn)行平穩(wěn)，采用抽樣復(fù)制法?；鹩闪盒优亢蛥侵嘘幌壬餐芾?，二位基金經(jīng)理具備豐富的被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)。

2、國泰基金旗下ETF產(chǎn)品線齊全，為投資者提供了全方位的指數(shù)投資工具。截至2024年5月13日，國泰基金管理有限公司共管理ETF基金58只，ETF規(guī)模合計(jì)已達(dá)約1136億元，產(chǎn)品涵蓋了多個(gè)類別。

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