每經記者 任飛    每經編輯 彭水萍

今年以來，債券基金持續(xù)受到市場關注，特別是短持有期債券基金屢次出現(xiàn)提前結束募集的情況，完成募集規(guī)模十分可觀。但近期已有此類基金調整募集期，比如長盛利鑫90天持有期純債延長了募集期。

從業(yè)內反饋來看，雖然此類基金正在填補短期理財資金的投資需求，且低利率時代下的投資體驗相較其他固收產品較優(yōu)。但客觀來說，持續(xù)引入的增量資金也在打壓優(yōu)質債券的投資性價比，有觀點認為，需要警惕火爆的債基營銷對市場帶來的影響。 

短持有期債基出現(xiàn)募集期延長

從“固收+”基金到中短債基金，再到短期持有債基，債券型基金市場的產品熱度在過去一年中發(fā)生較大的變化，尤其今年二季度以來，一眾短期持有債基在市場當中受到關注，很多基金提前募集并且完成募集規(guī)模較大。

然而，近期卻出現(xiàn)了此類基金募集期延長的案例。5月28日，長盛基金發(fā)布公告顯示，旗下長盛利鑫90天持有期純債將調整募集期，由原定截止日期5月31日延長至6月7日。這也是一只短期持有債基，而在此前這類型產品的募集效率很高。

舉例來看，此前天弘工盈三個月持有期債券基金、南方穩(wěn)福120天持有債券基金、鵬揚永利90天持有期債券基金等均提前結束募集；國壽安保利率債三個月、國泰泰合三個月等募集規(guī)模都接近70億份及以上，泉果泰然30天持有首發(fā)募資41億元，有效認購戶數達11197戶。

針對此類基金的特點，持有期較短與其他債券基金有所不同，不僅相較于無持有期限制的債基在規(guī)模穩(wěn)定性上更有保障，而且也在滿足一些短期理財資金的配置需求。

有分析指出，短持有期債基表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的風險收益特征，收益率高于貨幣基金，且底層資產具有一定的流動性，受到越來越多投資者關注。另一方面，在利率不斷下調的當下，短期銀行理財資金的配置受到沖擊，而短持有期債基卻為其提供了另一種選擇。

因此，基金公司也在積極布局相關產品的發(fā)售。Wind統(tǒng)計顯示，截至5月28日，今年以來共有101只純債基金開啟募集（統(tǒng)計短債基金及中長期純債基金），有49只的持有期限制在30天至六個月不等。

債基營銷火爆，或導致投資性價比下降

對于債基的火爆，相關數據已經體現(xiàn)得非常透徹，但需指出的是，對于一些交易所債券來說，價格的浮動本身也會帶來到期收益率的變化，尤其是對一些稀缺和優(yōu)質的債券來說，不斷推高債券的價格也是其投資性價比降低的開始。

今年4月，中國基金業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的數據顯示，股票基金新增51只，凈值增加了859.39億元；混合基金增加了15只，凈值增加了680.88億元；債券基金增加了39只，凈值則大增4649.87億元；貨幣基金沒有新增產品，凈值規(guī)模在3月份的基礎上再次增加9426.6億元。

相關數據已經在體現(xiàn)投資者偏好的降低，以及債券基金規(guī)模的大漲，然而從近期市場的情況來看，一些稀缺性、優(yōu)質的債券屢次遭遇投機資金的短期炒作，無論是上周的特別國債，還是近期的地產債等，都是日內出現(xiàn)大漲，隨后便出現(xiàn)套利性下跌的案例。

然而，對于一再熱衷于債基營銷的機構來說，或也與此前權益市場部分賽道估值高企卻持續(xù)高舉高打類似，增量的配置頭寸仍需有更多優(yōu)質債券進行配置，但短時間內一些優(yōu)質債券持續(xù)受到資金的關注，勢必也會使其到期收益率及投資性價比下降。

有投資界人士在同記者微信交流時就提到，市場供需平衡打破之后，就會產生偏移，單方面擴大債基產品投資，會削弱相關債基產品的回報率、增加其風險性。該投資界人士表示，“通過期限不同和產生的收益率波動差，進行套利卻是很多資金的投機行為。”

特別針對于此前被資金拋售，卻在近期出現(xiàn)大漲的地產債，該人士表示，在房地產政策不斷推出時，房地產企業(yè)到底會不會徹底違約有不確定性，那么就出現(xiàn)了押注博弈的空間?；蛟S短期套利有機可乘，單對于基金等穩(wěn)健投資工具來說并非好的投資去處。

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