每經(jīng)編輯 杜宇

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月30日，美股道指收漲1.52%；納指、標(biāo)普500指數(shù)“上演”V形走勢(shì)。納指收跌0.01%，盤(pán)中一度跌逾1.7%；標(biāo)普500指數(shù)收漲0.81%，盤(pán)中一度跌1%。

熱門(mén)科技股漲跌不一，亞馬遜跌超1%，英偉達(dá)跌幅不足1%，微軟、蘋(píng)果、谷歌漲幅不足1%。油氣、電信、航空板塊漲幅居前，美國(guó)無(wú)線(xiàn)電話(huà)漲超9%，聯(lián)合大陸航空、西空航空漲超4%，道達(dá)爾漲超3%，埃克森美孚、雪佛龍漲超2%。貴金屬、半導(dǎo)體板塊跌幅居前，

邁威爾科技跌超10%，超微電腦跌超5%，惠普跌近5%，日月光半導(dǎo)體、Vista黃金跌3%，博通、毫微跌超2%。

戴爾科技跌近18%，創(chuàng)2018年美國(guó)IPO以來(lái)最大單日跌幅。

戴爾科技周四盤(pán)后公布2025財(cái)年一季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收222億美元，同比增長(zhǎng)6%，高于市場(chǎng)預(yù)期的217億美元，也高于公司官方指引210億~220億美元區(qū)間上限，為該公司2022年以來(lái)首度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收成長(zhǎng)；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)9.2億美元，同比下降14%；非GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14.7億美元，同比下降8%，預(yù)期為14.8億美元；非GAAP EPS為1.27美元，同比下降3%，但仍高于市場(chǎng)預(yù)期的1.23美元和公司指引的1.15美元。

戴爾在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，預(yù)計(jì)第二財(cái)季營(yíng)收235億~245億美元，市場(chǎng)預(yù)期231.7億美元；調(diào)升2025財(cái)年?duì)I收預(yù)期值935億~975億美元，預(yù)測(cè)中值955億美元意味著年增8%，高于市場(chǎng)預(yù)期946.2億美元，也高于此前的全年?duì)I收指引年增5%至930億美元。

然而，戴爾預(yù)估2025財(cái)年非GAAP EPS為7.65美元(±25美分)，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.70美元。財(cái)務(wù)長(zhǎng)McGill此前未來(lái)利潤(rùn)率將進(jìn)一步承壓，考慮到投入成本膨脹，定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素，預(yù)計(jì)全年毛利率將會(huì)下滑。戴爾預(yù)計(jì)2025財(cái)年調(diào)整后毛利率將下滑近150個(gè)基點(diǎn)，調(diào)整后EPS為1.55~1.75美元，遠(yuǎn)低于LSEG調(diào)查分析師預(yù)期的1.84美元。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211300009287

熱門(mén)中概股普跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌1.56%，本周累計(jì)下跌0.63%。小鵬汽車(chē)跌超4%，騰訊音樂(lè)跌超3%，理想汽車(chē)、愛(ài)奇藝、京東跌超2%，網(wǎng)易、滿(mǎn)幫、阿里巴巴、百度、微博、拼多多跌超1%，蔚來(lái)小幅下跌。嗶哩嗶哩、富途控股小幅上漲。

WTI原油期貨結(jié)算價(jià)跌1.18%，報(bào)76.99美元/桶。布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)跌0.29%，報(bào)81.62美元/桶。

北京時(shí)間周五晚間20點(diǎn)30分，被稱(chēng)為“美聯(lián)儲(chǔ)最重視通脹數(shù)據(jù)”的4月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）出爐，印證了美國(guó)通脹重回緩慢回落趨勢(shì)的預(yù)期。

（圖片來(lái)源：美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局）

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月PCE指數(shù)環(huán)比增速為0.3%，核心PCE指數(shù)環(huán)比增速為0.2%，事前分析師預(yù)期均為0.3%；4月名義PCE同比增幅為2.7%，核心PCE增速為2.8%，均符合預(yù)期。

（圖片來(lái)源：tradingeconomics）

除了通脹數(shù)據(jù)如期降溫外，4月美國(guó)個(gè)人支出月率也從前兩個(gè)月的0.7%驟降至0.2%，實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出月率則超預(yù)期轉(zhuǎn)負(fù)。值得一提的是，前兩個(gè)月的支出月率也都出現(xiàn)0.1%幅度的下修。與此同時(shí)，個(gè)人收入環(huán)比增速為0.3%，完全符合預(yù)期。

（完整PCE報(bào)告，圖片來(lái)源：BEA）

數(shù)據(jù)公布后，美股三大期指止跌轉(zhuǎn)漲。通脹數(shù)據(jù)的“退燒”也一度推動(dòng)黃金、白銀攜手短線(xiàn)拉升。但這種積極情緒也沒(méi)能維持多久，很快又進(jìn)入了近幾天常見(jiàn)的跳水狀態(tài)。

從市場(chǎng)波動(dòng)也能看出，通脹數(shù)據(jù)不再作妖，而不是帶來(lái)了根本性的改變。

核心PCE月率0.249%的漲幅，也印證了美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒上周說(shuō)過(guò)的那句話(huà)——希望我有一天，不需要從通脹月率數(shù)據(jù)的小數(shù)點(diǎn)后面兩位、三位里面尋找利好。

有評(píng)論稱(chēng)，PCE報(bào)告增添了美聯(lián)儲(chǔ)今年有余地降息的希望，讓今年前三個(gè)月通脹升溫后緊張降息前景的華爾街松了一口氣。不過(guò)，消費(fèi)支出意外下滑。交易員認(rèn)為，對(duì)依賴(lài)數(shù)據(jù)的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這份報(bào)告應(yīng)該“不算太糟糕”、“略有建設(shè)性”且“略顯鴿派”。有新“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的Nick Timiraos評(píng)論稱(chēng)，報(bào)告很大程度上符合市場(chǎng)預(yù)期，不太可能改變美聯(lián)儲(chǔ)已有的觀望立場(chǎng)。

投資者們非常熟悉的“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”、知名宏觀記者尼克·蒂米勞斯也表示，今天的報(bào)告在兩周前就已被廣泛預(yù)期，不會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)近期的“等一等、看一看”態(tài)度產(chǎn)生太大影響。

裕利安怡的北美資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan North表示，核心PCE年率為2.8%，這個(gè)數(shù)字還不錯(cuò)，但已經(jīng)在這個(gè)范圍內(nèi)徘徊五個(gè)月了。他說(shuō)“如果我是鮑威爾，會(huì)希望看到這個(gè)數(shù)字開(kāi)始下降，而它幾乎沒(méi)有動(dòng)。現(xiàn)在還沒(méi)有到需要‘吃藥’的地步，但感覺(jué)的確不太好。這不是你想看到的狀況。”

摩根士丹利E-Trade的交易和投資董事總經(jīng)理Chris Larkin也表示，投資者需要保持耐心，美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)過(guò)需要超過(guò)一個(gè)月的有利數(shù)據(jù)才能確認(rèn)通脹再次可靠地下降，所以目前沒(méi)有理由認(rèn)為首次降息會(huì)早于九月份。

據(jù)中國(guó)基金報(bào)，萊利財(cái)富首席市場(chǎng)策略師阿特·霍根表示，這是一份積極的報(bào)告。整體和核心數(shù)據(jù)似乎都非常符合預(yù)期。好消息是，情況并沒(méi)有更糟。而這正是我們現(xiàn)在需要的通脹數(shù)據(jù)。

LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示，市場(chǎng)將繼續(xù)波動(dòng)，面臨即將到來(lái)的選舉、國(guó)債收益率和消費(fèi)者支出等變量。人們不禁要問(wèn)，我們將走向何方？經(jīng)濟(jì)將走向何方？

摩根士丹利E-Trade交易和投資董事總經(jīng)理Chris Larkin 表示，PCE價(jià)格指數(shù)在通脹方面沒(méi)有顯示出太大進(jìn)展，但也沒(méi)有顯示出任何倒退。不過(guò)，投資者必須保持耐心，美聯(lián)儲(chǔ)表示，需要超過(guò)一個(gè)月的有利數(shù)據(jù)才能確認(rèn)通脹率再次可靠地下降，因此仍然沒(méi)有理由認(rèn)為首次降息會(huì)早于9月。

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封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211300009287