每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 張海妮    

6月5日上午，華蘭疫苗（SZ301207，股價(jià)18.76元，市值112.75億元）股價(jià)高開高走，午盤收漲1.24%。

消息面上，公司于前一日發(fā)布了主要產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的公告。其中，四價(jià)流感病毒裂解疫苗（成人劑型、預(yù)充式0.5ml/支）調(diào)整至88元/支；四價(jià)流感病毒裂解疫苗（成人劑型、西林瓶0.5ml/瓶）調(diào)整至85元/瓶；四價(jià)流感病毒裂解疫苗（兒童劑型、預(yù)充式0.25ml/支）調(diào)整至128元/支。

值得注意的是，本次降價(jià)發(fā)生在國藥集團(tuán)同類產(chǎn)品降價(jià)的兩周后，且華蘭疫苗的四價(jià)流感疫苗和四價(jià)兒童流感疫苗均為“國內(nèi)首個(gè)”，在國內(nèi)的市占率最高，本次價(jià)格調(diào)整可能會(huì)對科興生物、金迪克（SH688670，股價(jià)14.91元，市值18.37億元）在內(nèi)的同行造成壓力。

另外，流感疫苗接種率的提升需要較長時(shí)間，本次價(jià)格調(diào)整預(yù)計(jì)對華蘭疫苗的四價(jià)流感疫苗銷售收入產(chǎn)生不利影響，券商眼中的“黃金賽道”或?qū)⒚媾R“以價(jià)換量”的陣痛期。

華蘭疫苗四價(jià)流感疫苗全線降價(jià)，兒童劑型價(jià)格仍過百

6月4日，華蘭疫苗發(fā)布公告，擬調(diào)整主要產(chǎn)品的價(jià)格：四價(jià)流感病毒裂解疫苗（成人劑型、預(yù)充式0.5ml/支）調(diào)整至88元/支；四價(jià)流感病毒裂解疫苗（成人劑型、西林瓶0.5ml/瓶）調(diào)整至85元/瓶；四價(jià)流感病毒裂解疫苗（兒童劑型、預(yù)充式0.25ml/支）調(diào)整至128元/支。

而在5月20日，江蘇省公共資源交易中心曾發(fā)布過調(diào)整部分疫苗供應(yīng)價(jià)格的通知（見《國藥集團(tuán)助力，四價(jià)流感疫苗自費(fèi)價(jià)首次降到百元下 華蘭疫苗今日跌7.63%》）。其中，國藥集團(tuán)下屬的長春所、武漢所、上海所四價(jià)流感病毒裂解疫苗中標(biāo)價(jià)格從128元/支降到88元/支，降幅超過30%，與華蘭疫苗本次調(diào)整的成人劑型四價(jià)流感病毒裂解疫苗一致。

不同的是，國藥集團(tuán)降價(jià)的產(chǎn)品是“國內(nèi)首個(gè)全新劑量（0.5ml/支）的嬰幼兒四價(jià)流感病毒裂解疫苗”，接種人群為6月齡及以上人群，實(shí)現(xiàn)接種人群的全年齡段覆蓋，而華蘭疫苗的四價(jià)流感病毒裂解疫苗（兒童劑型、預(yù)充式0.25ml/支）可用于6~36個(gè)月齡兒童接種，調(diào)整后的價(jià)格為128元/支，比國藥集團(tuán)的價(jià)格高約45%。

6月5日，華蘭疫苗方面對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司本次降價(jià)是出于提高流感疫苗的可及性、提升公司產(chǎn)品市場競爭力和市場占有率的考慮，其中四價(jià)流感病毒裂解疫苗（兒童劑型、預(yù)充式0.25ml/支）的最新定價(jià)相比原價(jià)（166元）下降23%，但仍高于成人劑型，主要考慮是產(chǎn)品的差異化競爭優(yōu)勢明顯，其是國內(nèi)首家、目前市場上唯一一款0.25ml劑型的嬰幼兒四價(jià)流感疫苗，與0.5ml單劑次相比，0.25ml兩劑次的接種程序?qū)?yīng)著更低的不良反應(yīng)率。

兩家頭部企業(yè)均對四價(jià)流感疫苗做出降價(jià)決定，恢復(fù)四價(jià)流感疫苗產(chǎn)品生產(chǎn)約半年的金迪克是否會(huì)跟上？6月5日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打金迪克證代、董秘公開電話，但截至發(fā)稿暫未獲回復(fù)。

華蘭疫苗預(yù)計(jì)短期業(yè)績承壓，董事長提議股份回購

根據(jù)公司方面提供的資料，自2018年四價(jià)流感疫苗上市以來，華蘭疫苗連續(xù)6年市場占有率保持國內(nèi)第一，目前擁有6個(gè)流感疫苗原液生產(chǎn)車間，具備年產(chǎn)1億劑四價(jià)流感疫苗的產(chǎn)能，2018年至2020年，華蘭疫苗流感疫苗年批簽發(fā)數(shù)量分別為852.3萬劑、1293.4萬劑和2315.3萬劑。

2021年至2023年，公司流感疫苗批簽發(fā)批次分別為100批次、103批次和94批次，批次數(shù)量保持國內(nèi)首位。

但由于流感疫苗在公司的營收占比高達(dá)99%以上，且流感趨勢預(yù)測較難、流感疫苗接種存在周期性，華蘭疫苗的季度業(yè)績經(jīng)常搖擺。近年來，隨著越來越多企業(yè)拿下四價(jià)流感疫苗產(chǎn)品，公司的股價(jià)逐漸走了下坡路。

主動(dòng)降價(jià)能否在短期提高流感疫苗接種率？答案似乎是否定的。5月21日，一位業(yè)內(nèi)人士曾對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，降價(jià)不是促進(jìn)流感疫苗接種的主要因素，加強(qiáng)對民眾的宣傳發(fā)動(dòng)、提高民眾接種流感疫苗的場所便利性、可及性及服務(wù)意識(shí)，也是提高流感疫苗接種率的主要途徑。

而在主要產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的公告中，華蘭疫苗表示，本次價(jià)格調(diào)整預(yù)計(jì)對公司四價(jià)流感疫苗銷售收入產(chǎn)生不利影響，對公司業(yè)績的影響最終以公司披露的定期報(bào)告為準(zhǔn)。從長遠(yuǎn)來看，價(jià)格降低有利于刺激流感疫苗市場需求的增長，進(jìn)一步提升流感疫苗接種率，擴(kuò)大市場規(guī)模，帶來以價(jià)換量的市場機(jī)遇。下一步公司將通過加強(qiáng)內(nèi)部費(fèi)用控制，努力提升銷量等手段消化降價(jià)帶來的壓力。

與此同時(shí)，華蘭疫苗發(fā)布了關(guān)于公司董事長提議回購公司股份的提示性公告，回購股份的資金總額不低于1億元（含）且不超過2億元（含）。

公告顯示，本次提議回購股份的原因是“基于對公司未來發(fā)展前景的信心和基本面的判斷，為維護(hù)公司價(jià)值以及廣大投資者的利益，增強(qiáng)投資者對公司長期價(jià)值的認(rèn)可和投資信心，促進(jìn)公司股票價(jià)格合理回歸內(nèi)在價(jià)值”。公司董事長安康承諾，將推動(dòng)公司盡快召開董事會(huì)或股東大會(huì)審議回購股份事項(xiàng)，并將在董事會(huì)上對公司回購股份議案投贊成票。

二類疫苗開始經(jīng)歷超預(yù)期降價(jià) 非消費(fèi)屬性疫苗定價(jià)承壓

短短兩周多的時(shí)間內(nèi)，兩家頭部疫苗企業(yè)將四價(jià)流感疫苗的價(jià)格打到100元以下。價(jià)格戰(zhàn)的速度甚至價(jià)格戰(zhàn)本身，都超出業(yè)內(nèi)預(yù)期。

例如，金迪克曾在2023年下半年接受調(diào)研時(shí)表示，在流感疫苗接種從起步到增長的階段，行業(yè)進(jìn)入者增多，局部某個(gè)點(diǎn)上的銷售可能會(huì)存在博弈，但整體上看，參與者的增多會(huì)更有利于做大市場，特別是增量客戶增量市場，所以“公司一直認(rèn)為現(xiàn)階段流感疫苗不是存量博弈，而是增量競爭，短期內(nèi)不存在降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)”。

上述業(yè)內(nèi)人士亦曾在國藥集團(tuán)旗下流感疫苗降價(jià)后對記者表示，目前將流感疫苗納入免疫規(guī)劃的地區(qū)還很少，流感疫苗企業(yè)的大部分收入來源仍是居民自費(fèi)接種，企業(yè)擁有較大的價(jià)格自主權(quán)，一家企業(yè)的降價(jià)決策未必會(huì)引發(fā)行業(yè)集中降價(jià)。

但實(shí)際上，很多曾經(jīng)價(jià)格穩(wěn)定的非免疫規(guī)劃疫苗（二類疫苗）都在今年經(jīng)歷了降價(jià)。例如，在江蘇省公共資源交易中心于5月20日發(fā)布的通知中，水痘減毒活疫苗、麻腮風(fēng)聯(lián)合減毒活疫苗等自費(fèi)疫苗的價(jià)格均有所下降。

5月15日，青海省藥品采購中心亦曾發(fā)布關(guān)于調(diào)整部分非免疫規(guī)劃疫苗價(jià)格的通知，包括口服輪狀病毒活疫苗、吸附破傷風(fēng)疫苗、水痘減毒活疫苗在內(nèi)的多種自費(fèi)疫苗的價(jià)格下降約30~40元，其中來自國藥集團(tuán)蘭州所的口服輪狀病毒活疫苗降價(jià)39元，來自國藥集團(tuán)武漢所的吸附破傷風(fēng)疫苗降價(jià)40元。

圖片來源：青海省藥械集中采購網(wǎng)

而這似乎意味著，越來越多的企業(yè)將面臨“以價(jià)換量”的調(diào)整陣痛期。5月21日，醫(yī)療健康投資人王鵬宇對記者表示，未來，沒有消費(fèi)屬性的疫苗定價(jià)承壓幾乎是確定性事件。隨著市場供給越來越多、競爭愈發(fā)激烈、輿論導(dǎo)向愈發(fā)清晰，疫苗企業(yè)勢必會(huì)調(diào)整其定價(jià)策略。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 蘭素英 攝（資料圖））