每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

受近期ST股以及小微盤股“黑天鵝”事件影響，A股迎來第3周調整，特別是中證2000指數(shù)大幅跑輸滬深兩指。

不過在此市場環(huán)境下，每經(jīng)品牌100指數(shù)依然實現(xiàn)逆市走強，上周漲0.77%，以908點報收，繼續(xù)鞏固900點大關。

每經(jīng)品牌100指數(shù)逆市上漲

上周在低價股和微盤股的連續(xù)下跌中，市場對ST股的恐慌情緒持續(xù)，進入退市整理期的多只個股股價出現(xiàn)劇烈波動。但在周四晚證監(jiān)會的回應后，周五微盤股集體反彈。最終三大指數(shù)集體收跌，從周K線來看，上證指數(shù)下跌1.15%，滬指周K線迎來三連陰。深證成指則周跌1.16%，創(chuàng)業(yè)板指周跌1.33%，科創(chuàng)50指數(shù)周跌0.71%，北證50指數(shù)周跌4.93%。而每經(jīng)品牌100指數(shù)逆市走強，上周周漲幅達到0.77%，以908點報收。

反觀港股市場，近期A股表現(xiàn)平平而港股大幅上漲，因國內(nèi)地產(chǎn)政策和美聯(lián)儲降息預期改善外資對中國經(jīng)濟的預期。港股紅利稅調整預期吸引更多資金流入高股息板塊。

從市場環(huán)境來看，5月財新PMI走勢向好，出口增速延續(xù)回升，外需仍有韌性；歐央行等經(jīng)濟體率先開始降息，美聯(lián)儲降息預期再現(xiàn)，中國貨幣政策掣肘減弱；監(jiān)管層持續(xù)釋放嚴監(jiān)管和防風險信號，外資密集唱多中國資產(chǎn)。資本市場方面，伴隨著市場對微小盤股、空殼股退市風險的擔憂，微盤股持續(xù)走低。

目前，低質量的上市公司被淘汰的速度正在加快，需要注意ST個股的退市風險。從技術面來看，滬指跌破60日線，有進一步向下方的半年線3000點位置尋求支撐的可能。

有機構指出，當前市場進入震蕩盤整期，缺乏清晰主線、板塊輪動加速、量能依舊低迷。往后看，美聯(lián)儲降息預期邊際升溫，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)結構性亮點，A股市場加速出清，風險偏好的逐步修復有望帶動市場量能回升，短期市場的震蕩休整，不改中長期震蕩向上的格局。

而未來港股上漲取決于國內(nèi)政策效果和美聯(lián)儲降息預期。地產(chǎn)政策效果初步顯現(xiàn)，但市場修復仍需時間驗證。7月的二十屆三中全會需關注金融改革政策。美聯(lián)儲降息預期和美債利率回落將影響外資流入港股。

互聯(lián)網(wǎng)龍頭重拾升勢

從每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股周度表現(xiàn)來看，中字頭和互聯(lián)網(wǎng)整體走勢較強，其中，中遠海控和中國通信服務周漲幅均超過10%，而互聯(lián)網(wǎng)代表網(wǎng)易、美團周漲幅則在5%以上，騰訊控股周漲幅也達到4.17%。

資料顯示，網(wǎng)易目前業(yè)務基本面穩(wěn)健，游戲矩陣持續(xù)豐富，新游表現(xiàn)亮眼，有望持續(xù)貢獻業(yè)績增量；云音樂盈利能力持續(xù)改善，AI賦能有道有望加速成長。

具體來看，網(wǎng)易近期多款游戲發(fā)生調整，包括對游戲經(jīng)濟系統(tǒng)的修改，公司表示是為了游戲產(chǎn)品的長期運營，預計會在短時間完成，不會影響游戲核心本質，目前從用戶端已看到積極反饋。游戲儲備方面，《燕云十六聲》端游計劃7月份上線，手游版本將晚些推出；《永劫無間手游》測試表現(xiàn)不錯，計劃暑期上線；開放世界生存游戲《七日世界》計劃三季度上線。因此，三季度將開啟新一輪新游周期。此外，暴雪游戲未來重新回歸也有望為公司帶來增量。

美團則積極推進組織架構調整，實行到家和到店資源整合，“品牌衛(wèi)星店”、“拼好飯”、“神槍手”多管齊下，以更精簡的成本結構、供給端持續(xù)優(yōu)化提供高性價比外賣服務，促進用戶數(shù)和交易頻次的顯著增長。隨著公司資源整合后協(xié)同效應顯著，同時積極推進直播提效等多重舉措，到店OPM的回升會更加顯著。此外，閃購業(yè)務也在今年一季度延續(xù)高成長性，外賣/閃購用戶滲透流程持續(xù)提升，年度活躍買家數(shù)同比實現(xiàn)15-20%增長，一季度美團閃電倉達7000家，助力于低線市場線上化滲透加速。

而騰訊控股持續(xù)聚焦核心業(yè)務，收入結構改善，經(jīng)營效率穩(wěn)步提升。隨著多款重磅新游推出、廣告平臺吸引力提升、非支付業(yè)務拓展以及企業(yè)服務能力強化，公司各項業(yè)務訂單量有望持續(xù)增長。

另一方面，騰訊優(yōu)質生態(tài)與AI產(chǎn)品能力將形成互相促進，形成正向循環(huán)。日前，騰訊元寶APP上線，該APP瞄準了用戶在工作效率場景中的核心需求如信息獲取、處理和生產(chǎn)。

此外，騰訊還布局了面向開發(fā)者和企業(yè)的一站式智能體創(chuàng)作于分發(fā)平臺--騰訊元器，該平臺提供豐富的插件和知識庫，支持用戶定制智能體，并可將智能體分發(fā)至騰訊生態(tài)渠道。但目前元寶尚未與騰訊元器完全打通，預計接通后會提供更多有趣的功能選擇。

中概互聯(lián)ETF或可關注

除了個股投資價值凸顯外，中概互聯(lián)網(wǎng)相關ETF也值得關注，比如中概互聯(lián)ETF（513220）、中概互聯(lián)ETF（159605）和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）。

投資邏輯來看，5月以來，大部分港股互聯(lián)網(wǎng)公司已披露一季報，各家利潤率均有所回升。比如美團年報宣布在社區(qū)團購業(yè)務上適當收縮、阿里此前對內(nèi)公開信上要求重新聚焦淘天主業(yè)等，各家互聯(lián)網(wǎng)公司逐步聚焦自身優(yōu)勢業(yè)務發(fā)展。疊加今年以來騰訊宣布年內(nèi)1000億港元回購計劃、快手宣布新一輪160億港元回購計劃等，因此，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊ROE可能觸底回升。

股指方面，目前港股互聯(lián)網(wǎng)公司多數(shù)交易在24年PE15-20x水平，相比較美股納斯達克科技巨頭多數(shù)交易在24年PE25-30x，整體估值較低，投資價值凸顯。

據(jù)了解，中概互聯(lián)ETF（513220）追蹤的是中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。該指數(shù)從全球上市的中國內(nèi)地公司證券中選取市值較大的30只互聯(lián)網(wǎng)公司證券作為指數(shù)樣本，以反映全球上市中國互聯(lián)網(wǎng)公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)主要聚焦于互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，符合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“強者恒強”的發(fā)展趨勢。該指數(shù)成份股集中度較高，且權重股當前的基本面情況均較為良好，業(yè)績表現(xiàn)普遍優(yōu)于市場預期。

中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)十大權重股

從中證全球中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)主要權重股來看，騰訊控股、阿里巴巴、美團以及網(wǎng)易權重占比近50%，而上述公司也均是每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股，具有覆蓋投資意義。

而中概互聯(lián)ETF（159605）和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（159607）追蹤的是中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)。該指數(shù)則選取海外交易所上市的30家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為樣本股，以反映在海外交易所上市知名中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投資機會。

中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)十大權重股

附：每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股上周表現(xiàn)