每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周，債券基金繼續(xù)保持高分紅態(tài)勢(shì)，部分產(chǎn)品公告的最新分紅計(jì)劃，擬分紅比例超過(guò)4%。

有分析指出，紅利資產(chǎn)占優(yōu)或是長(zhǎng)周期現(xiàn)象，而債券資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)與權(quán)益市場(chǎng)的高分紅股票形成呼應(yīng)，特別是在十年期國(guó)債收益率中樞不斷下移以及企業(yè)分紅意愿增強(qiáng)背景下，兩類(lèi)資產(chǎn)對(duì)于穩(wěn)健配置投資人來(lái)說(shuō)依然有投資價(jià)值。

有基金在年內(nèi)多次分紅

上周，債券基金分紅延續(xù)亢奮態(tài)勢(shì)，不少基金已經(jīng)在年內(nèi)實(shí)施多次分紅。從行業(yè)角度來(lái)看，債券基金已經(jīng)是公募基金分紅的大戶，且有的基金業(yè)績(jī)依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，上周共有106只基金公告實(shí)施分紅，僅有8只為非債基類(lèi)品種（統(tǒng)計(jì)所有份額）。從年內(nèi)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，以紅利發(fā)放日口徑統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有1654只基金宣告分紅。其中，債券型基金超過(guò)1500只，占比超過(guò)九成。

值得一提的是，有的基金已經(jīng)在年內(nèi)進(jìn)行多次分紅。以富國(guó)國(guó)有企業(yè)債AB來(lái)看，今年已經(jīng)實(shí)施第6次分紅，上周再次公告分紅實(shí)施方案，基金分紅比例在0.2979%；國(guó)泰潤(rùn)鑫定期開(kāi)放、大成中債1-3年國(guó)開(kāi)行C也在年內(nèi)實(shí)施分紅，前者已分紅兩次。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有的基金首次分紅便十分慷慨。以華富益鑫A為例，基金已在上周公布分紅實(shí)施方案，此次分紅比例超過(guò)4%，達(dá)到4.1834%。類(lèi)似高比例分紅的基金還有不少，如匯安嘉源純債、海富通瑞祥一年定開(kāi)，分紅比例均超過(guò)4%。

從業(yè)內(nèi)對(duì)債券基金的分紅觀察來(lái)看，有機(jī)構(gòu)分析指出，漸與紅利資產(chǎn)形成呼應(yīng)。中?；鹈吩⒑_(kāi)表示，近年來(lái)，隨著政策持續(xù)引導(dǎo)上市公司加大分紅力度，上市公司盈利能力顯著提升，上市公司分紅意愿持續(xù)提升。“隨著十年期國(guó)債收益率中樞不斷下移以及企業(yè)分紅意愿增強(qiáng)，紅利資產(chǎn)占優(yōu)或許將是一個(gè)較長(zhǎng)周期的現(xiàn)象。”

事實(shí)上，債券基金雖然短期業(yè)績(jī)有所波動(dòng)，但依然保持較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)。上周中長(zhǎng)期純債基金當(dāng)中，部分基金周收益率超過(guò)2%，比如招商添利6個(gè)月A錄得2.5746%。

后市短債仍將優(yōu)于長(zhǎng)債

上周，國(guó)際上再次出現(xiàn)“通脹”預(yù)期，且是在前次通脹抑制不理想情況之下，再出降息方案，市場(chǎng)對(duì)于資金面擾動(dòng)債市的影響較為擔(dān)憂。不過(guò)，從對(duì)國(guó)內(nèi)債市的影響來(lái)看，相對(duì)有限。

近日，歐央行如期降息25bp，并上調(diào)通脹和經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)。有分析指出，歐元區(qū)本輪通脹初期，價(jià)格上漲首先帶動(dòng)企業(yè)盈利高增，而員工薪資上漲存在明顯滯后性，拉長(zhǎng)了歐央行對(duì)工資通脹的觀察窗口。

而美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，暫時(shí)中斷5月以來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱而支撐降息的趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)或需要更長(zhǎng)時(shí)間以觀察經(jīng)濟(jì)主線脈絡(luò)。浙商證券的研報(bào)分析指出，“以空間換時(shí)間”的預(yù)期管理思路下，短期10年美債或在4.3%~4.7%寬幅震蕩，9月后美聯(lián)儲(chǔ)政策或初見(jiàn)端倪，若降息信號(hào)明確，10年美債有望形成趨勢(shì)下行。

對(duì)此，市場(chǎng)再度出現(xiàn)了因“再通脹”超預(yù)期引發(fā)的債市投資擔(dān)憂，體現(xiàn)在全球“再通脹”超預(yù)期背景下，包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的全球主要國(guó)家及地區(qū)的物價(jià)指數(shù)同比都逼近，或超過(guò)階段性高點(diǎn)。由于深層次逆全球化、全球供應(yīng)鏈重組等因素，或讓市場(chǎng)低估了通脹風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)對(duì)于國(guó)內(nèi)債市的影響，有分析認(rèn)為，資金面的風(fēng)險(xiǎn)依然可控，或?qū)⒀永m(xù)震蕩走勢(shì)。上海東證期貨國(guó)債的研報(bào)指出，長(zhǎng)債利率水平偏低，短期內(nèi)預(yù)計(jì)長(zhǎng)債以窄幅震蕩為主，短債的風(fēng)險(xiǎn)不大。

展望后市，隨著政府債凈融資規(guī)模上升以及季末時(shí)點(diǎn)到來(lái)，資金面擾動(dòng)因素有所增加，但金融行業(yè)GDP統(tǒng)計(jì)發(fā)生變化，銀行存貸款沖量意愿或受到影響。另外，政府債發(fā)行節(jié)奏也相對(duì)均勻，故資金面面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。隨著季末時(shí)點(diǎn)已過(guò)，短債仍將優(yōu)于長(zhǎng)債。