每經(jīng)編輯 盧祥勇    

香港特區(qū)行政長官李家超今日（18日）宣布，港交所在惡劣天氣下不停市，該項安排9月25日起實施。

9月25日起，香港證券市場在惡劣天氣下將維持運作，香港懸掛八號風(fēng)球或以上，或發(fā)出黑色暴雨警告信號期間，投資者仍可以繼續(xù)交易。

此前，不少內(nèi)地人士都有疑問：為何一遇到臺風(fēng)天，港股就要延遲開市甚至休市？說好的國際金融中心呢？深圳不也刮風(fēng)了，股市還不是正常運作？一下午不交易，這市場得損失多少?。?/span>

港交所為何“怕”狂風(fēng)暴雨？

自2018年起，香港證券及衍生產(chǎn)品市場因惡劣天氣的影響關(guān)閉共11次。比如2020年的臺風(fēng)“海高斯”、2019年的臺風(fēng)“韋帕”、2017年的臺風(fēng)“苗柏”等登陸香港時，港交所均做休市一天或者半天的處理。

僅是2023年，香港市場共四次受到惡劣天氣影響，當(dāng)中3次需要全日停市，令投資者無法管理其投資組合，并面臨潛在的市場風(fēng)險。

公開資料顯示，香港天文臺發(fā)出的“風(fēng)球”有1、3、8、9、10號，它們對應(yīng)的正式名稱分別是一號戒備信號、三號強(qiáng)風(fēng)信號、八號烈風(fēng)或暴風(fēng)信號、九號烈風(fēng)或暴風(fēng)風(fēng)力增強(qiáng)信號、十號颶風(fēng)信號。所謂風(fēng)球，即強(qiáng)風(fēng)信號。香港四面環(huán)海，一直飽受臺風(fēng)困擾。因此，一旦香港天文臺發(fā)布8號或以上“風(fēng)球”，為了保證市民的安全，大多數(shù)公共交通工具將會停止服務(wù)，商場內(nèi)的店鋪停止?fàn)I業(yè)、主題公園暫停開放、所有學(xué)校停課，股市也往往要停市。

港股及衍生品目前關(guān)于惡劣天氣下的交易規(guī)則

縱觀全球主要市場，紐約、東京、法蘭克福以至內(nèi)地滬深兩市的證券交易所，都在發(fā)生臺風(fēng)等惡劣天氣時維持如常交易，而港交所每年卻因惡劣天氣而停市幾天，足見“打風(fēng)停市”是一個與時代脫節(jié)的安排。

與此同時，在互聯(lián)互通機(jī)制下，內(nèi)地股市正常運作，香港卻無法對接，對投資者造成不便。特別是在外圍市場波動時，一旦港股因臺風(fēng)等天氣停市，投資者便無法平倉，可能蒙受巨大損失。

相比之下，A股似乎從未受惡劣天氣影響而休市。那么，港股為什么這么任性又嬌氣？據(jù)上海證券報此前報道，多位香港券商人士表示，香港的股票交易系統(tǒng)沒有內(nèi)地發(fā)達(dá)，許多老一輩投資者還通過電話下單，一旦停電或者通信信號出現(xiàn)問題，就會給投資者造成損失，有違市場公平。此外，極端天氣下，證券從業(yè)人員和投資者往來交易所的途中安全也難有保障，于是港股索性休市防范風(fēng)險。

2023年11月30日，港交所刊發(fā)咨詢文件，就香港證券及衍生產(chǎn)品市場在惡劣天氣下維持正常運作提出建議，并就運作模式及相關(guān)安排征詢市場意見。咨詢?yōu)槠趦蓚€月，于2024年1月26日結(jié)束。當(dāng)時的消息稱，該項安排有望最早于2024年7月之前落實。

圖片來源：每經(jīng)記者 張韻 攝

停市一天損失有多大

去年港股繼9月1日因十號颶風(fēng)“蘇拉”襲港全日停市后，9月8日又因黑色暴雨警告加上極端情況生效，再次全日停市，僅9月份已停市兩日。7月17日，受臺風(fēng)“泰利”影響，港交所也停市一天。

事實上，惡劣天氣下停市實在沒有什么好處，因為每停市一天便損失不少成交額。

Wind數(shù)據(jù)顯示，去年首8個月，香港股市日均成交額為1120億港元，若按此日均成交額計算，意味著港股9月停市2個交易日就損失2240億港元成交額。

而港交所現(xiàn)時向買賣雙方收取交易所交易費0.00565%，以港股少了2240億港元成交計算，粗略估計港交所停市2日就少了2500萬港元收入。

此外，港股停市不止影響股票、輪證成交，期貨期權(quán)市場同樣受影響，而且滬深港通暫停，港交所無法從北向交易分成內(nèi)地交易所需手續(xù)費，以期貨期權(quán)年內(nèi)成交穩(wěn)定、北向通日均交易規(guī)模以千億計算，停市一天的影響不容小覷。

從港交所去年上半年交易費及交易系統(tǒng)使用費數(shù)據(jù)顯示，以期內(nèi)現(xiàn)貨、期貨市場交易日數(shù)120日和129日計算，港股一日交易費相關(guān)收入可達(dá)2174萬港元，停市兩日就意味著損失4300萬港元交易費用，這還尚未計算結(jié)算系統(tǒng)收費的影響。

另外，2023年以來港股遭遇流動性緊、估值低、融資難等多重問題，2023年8月底香港特區(qū)政府宣布“促進(jìn)股票市場流動性專責(zé)小組”成立，以全面檢視影響股票市場流動性的因素，并向行政長官提交改善建議。

此后，各項提振港股舉措亦不斷醞釀、落地。從市場表現(xiàn)來看，港股恒生指數(shù)在2023年1月27日上探至年內(nèi)高點22700.85后開始震蕩下行，年內(nèi)累計跌幅超20%。今年以來，恒生指數(shù)一度從14000多點上漲到19000多點，目前回落至18000點左右，年內(nèi)累計漲幅約5%。

編輯|盧祥勇 杜恒峰

校對|段煉

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