每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 楊夏    

2023年6月，大型IT企業(yè)浪潮集團(tuán)旗下的山東華光光電子股份有限公司（以下簡稱華光光電）申報(bào)科創(chuàng)板IPO獲得受理，但一年過去，公司尚未披露回復(fù)交易所第一輪審核問詢函，目前仍處于中止（財(cái)報(bào)更新）狀態(tài)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，報(bào)告期（2020年—2022年）內(nèi)，華光光電業(yè)績波動(dòng)較大，2022年的扣非凈利潤2191.16萬元相比2021年的4245.92萬元接近腰斬。在市場競爭加劇的情況下，同行業(yè)可比公司2023年紛紛出現(xiàn)凈利潤下滑情況，華光光電的業(yè)績?nèi)绾危?/p>

此外，報(bào)告期的三年中，華光光電未進(jìn)行增資，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓多達(dá)14次，且在申報(bào)IPO前有多家股東清倉退出，有機(jī)構(gòu)股東入股僅4個(gè)月即原價(jià)退出。

2022年扣非凈利潤接近腰斬

目前浪潮集團(tuán)旗下已有浪潮信息（SZ000977）、浪潮軟件（SH600756）、浪潮數(shù)字企業(yè)（HK00596）三家上市公司，此次華光光電擬在科創(chuàng)板上市。

華光光電主要從事半導(dǎo)體激光器外延片、芯片、器件和模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，對(duì)外銷售的主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體激光器器件和模組。

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.85億元、2.85億元、3.18億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為2916.86萬元、5489.96萬元、3680.89萬元，扣非凈利潤分別為1671.47萬元、4245.92萬元、2191.16萬元。2022年華光光電增收不增利，扣非凈利潤更是接近腰斬。

圖片來源：招股書截圖

華光光電表示，2022年?duì)I業(yè)利潤大幅下降的原因是公司下游消費(fèi)電子、外貿(mào)出口等終端需求下滑，并通過產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量下滑；以及下游細(xì)分領(lǐng)域需求波動(dòng)導(dǎo)致競爭加劇，產(chǎn)品價(jià)格下降，使得公司綜合毛利率下降。

招股說明書（申報(bào)稿）顯示，華光光電選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。

華光光電2021年度和2022年度凈利潤（以扣非前后孰低者為準(zhǔn)）累計(jì)超過6400萬元，但如果2023年凈利潤/扣非凈利潤繼續(xù)下降，公司能否滿足“累計(jì)凈利潤不低于5000萬元”這一標(biāo)準(zhǔn)存在不確定性。

從行業(yè)整體表現(xiàn)來看，同行業(yè)可比公司的業(yè)績不容樂觀，華光光電可能面臨較大的業(yè)績壓力。

華光光電將長光華芯（SH688048，股價(jià)31.55元，市值55.62億元）、炬光科技（SH688167，股價(jià)54.68元，市值49.41億元）列為同行業(yè)可比公司，在研發(fā)費(fèi)用、毛利率、產(chǎn)品參數(shù)等指標(biāo)方面進(jìn)行對(duì)比。

記者查閱資料后發(fā)現(xiàn)，2023年，兩家可比公司均出現(xiàn)凈利潤下滑的情形。長光華芯營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為2.90億元、﹣9194.72萬元、﹣1.12億元，分別同比下降24.74%、177.10%、574%；炬光科技營業(yè)收入同比微增1.69%，但歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比下降28.76%、14.84%。

按照長光華芯所述，2023年激光器市場需求持續(xù)疲軟，同時(shí)行業(yè)競爭加劇，公司于2023年年初對(duì)價(jià)格策略進(jìn)行了調(diào)整，上述因素導(dǎo)致公司毛利水平下降。炬光科技凈利潤下降也是類似原因，2023年受宏觀經(jīng)濟(jì)因素及日益激烈的市場競爭等影響，公司部分上游元器件產(chǎn)品價(jià)格降低，綜合毛利率下降。

實(shí)際上，華光光電報(bào)告期內(nèi)也出現(xiàn)了毛利率下降的情況，報(bào)告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為42.34%、43.67%、33.65%，2022年下降超過10個(gè)百分點(diǎn)。在市場需求疲軟、競爭加劇的行業(yè)背景下，華光光電的業(yè)績是否仍會(huì)繼續(xù)下滑，還有待觀察。

有產(chǎn)品銷量價(jià)格受技術(shù)路徑變化影響

作為半導(dǎo)體激光器器件及模組提供商，華光光電處于技術(shù)密集型行業(yè)，需要通過持續(xù)的研發(fā)投入保持產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為17.25%、13.68%、14.05%，與同行業(yè)可比公司相比較低。

值得注意的是，華光光電已經(jīng)受到技術(shù)突破帶來的影響。報(bào)告期內(nèi)，公司在GaAs（砷化鎵）基808nm TO器件應(yīng)用的激光定位領(lǐng)域，因GaN（氮化鎵）基直接綠光激光器的技術(shù)突破，部分代替了該產(chǎn)品的市場份額。雖然目前兩種技術(shù)路徑同時(shí)存在且各有優(yōu)缺，但GaN基直接綠光激光器仍對(duì)公司808nm TO封裝器件的市場需求產(chǎn)生了一定影響，導(dǎo)致該產(chǎn)品銷量和單價(jià)下滑。

招股說明書（申報(bào)稿）顯示，650nm、808nm、915nm、940nm等波段的半導(dǎo)體激光器器件，是日常需求量較大的產(chǎn)品，公司通常進(jìn)行備貨生產(chǎn)；650nm、808nm兩大類TO封裝器件產(chǎn)品憑借成本低、壽命長、參數(shù)一致性好、可靠性高等優(yōu)勢(shì)，取得了較強(qiáng)的市場競爭力。顯然，上述808nm TO封裝器件是公司較為重要的產(chǎn)品之一。

按照主要產(chǎn)品介紹，808nm TO封裝器件屬于公司主營產(chǎn)品中的單芯片器件。報(bào)告期內(nèi)，單芯片器件貢獻(xiàn)的收入分別為1.36億元、1.80億元、1.32億元，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為73.99%、63.75%、42.52%。2022年單芯片器件銷量及銷售單價(jià)下滑，原因之一便是公司應(yīng)用于測(cè)量傳感領(lǐng)域的某型號(hào)產(chǎn)品，受部分下游客戶技術(shù)路徑改變、光源應(yīng)用需求變化的影響，銷量減少。

對(duì)此華光光電提示風(fēng)險(xiǎn)稱，若下游客戶技術(shù)路徑再次發(fā)生變化，而公司未能根據(jù)客戶需求提供更新迭代的產(chǎn)品或解決方案，或者公司未能開拓新的產(chǎn)品應(yīng)用場景、開發(fā)客戶資源，將對(duì)公司收入、經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

固體激光器能夠?qū)⒓t外光轉(zhuǎn)換為綠光、紫外光及深紫外光等短波長激光，并對(duì)外輸出。記者注意到，華光光電也曾計(jì)劃通過對(duì)外投資來拓展新的業(yè)務(wù)范圍。2017年12月，在新三板掛牌的華光光電稱擬投資8000萬元，增資杭州增益光電科技有限公司（以下簡稱增益光電），目的是在公司現(xiàn)有紅光激光器業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上發(fā)展藍(lán)綠激光器業(yè)務(wù)。公司與相關(guān)方簽署了附生效條件的《增資協(xié)議書》，爭取于2018年8月31日前完成先期出資。

不過天眼查信息顯示，增益光電2018年8月引入多家新股東，但沒有華光光電的身影。在介紹主要產(chǎn)品的技術(shù)時(shí)，招股說明書（申報(bào)稿）顯示，公司信息類激光器件（芯片）產(chǎn)品涵蓋了紅光及近紅外波段，對(duì)于藍(lán)綠光產(chǎn)品則沒有相關(guān)介紹。

申報(bào)期前多位股東清倉退出

華光光電對(duì)IPO事項(xiàng)的推動(dòng)由來已久。2017年2月，在新三板掛牌的華光光電公告稱已進(jìn)入IPO輔導(dǎo)階段，2018年9月宣告終止上市輔導(dǎo)，2019年11月再次宣布接受IPO輔導(dǎo)，直到2023年6月申報(bào)IPO獲得受理。

在申報(bào)IPO的前一年，華光光電新增了2名機(jī)構(gòu)股東、6名自然人股東，均通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行。事實(shí)上，報(bào)告期的三年中，華光光電頻繁發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，股東數(shù)量不增反減。

一般而言，存在上市預(yù)期的公司會(huì)受到投資者的青睞。但記者注意到，在申報(bào)期前一年，華光光電部分股東卻選擇清倉退出。

其中，新泰吉眾企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱新泰吉眾）于2022年3月受讓華光光電75.25萬股，僅僅4個(gè)月后，新泰吉眾就向張延剛、孫一凡、梁眾城、高燕、宋金賀、楊敏轉(zhuǎn)讓了全部股權(quán)，價(jià)格與受讓時(shí)均為26.5元/股。對(duì)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓背景，華光光電表示，新泰吉眾擬對(duì)已投項(xiàng)目進(jìn)行退出清算，張延剛等人則看好公司未來發(fā)展，6名受讓方有5人為新泰吉眾合伙人。

2020年7月，自然人張韜以20元/股的價(jià)格受讓華光光電50萬股，而在2022年9月，張韜轉(zhuǎn)讓其所持有的全部股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格也是26.5元/股。

另外，早在2015年，深圳市紅土信息創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱紅土創(chuàng)投）就已是公司股東，但在2023年5月選擇了清倉退出。而在2017年就已入股的濟(jì)南國惠興魯股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），也在2022年9月減持了超一半的股份。

值得一提的是，華光光電2022年股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為26.5元/股，而紅土創(chuàng)投2023年5月轉(zhuǎn)讓價(jià)格為24元/股，較2022年價(jià)格有所下降。

對(duì)于IPO相關(guān)事宜，6月24日、25日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電華光光電并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211461430752